引言
光通信行業未來將受到5G需求推動迎來行業的增長期，目前光通信細分主要有光器件和光纖光纜，本期主要分析的是現階段光器件企業的情況，下期小演再為您分析光纖光纜企業。
對於光器件企業來說，目前在運營商提速降費、4G基本完成投資建設、移動寬帶戰略實施尾聲的大環境下，需求量將下降，特別是低端產品。市場主要的預期是在5G商用提前的情況下，運營商承載網將進行大幅升級，主設備企業光模塊的需求量將加大，這將提升高端光模塊企業的營收和利潤，但是低端產品毛利將持續降低，企業競爭越發激烈。
目前A股上市公司中光器件企業主要有中際旭創、光迅科技、新易盛、博創科技、新易盛、天孚通信、太辰光。
（注：小演將烽火通信列為主設備企業）
小演和您一起通過分析核心財務指標來看看這幾家企業各方面的能力，評估下企業的基本面。
1、償債能力
先來看看這幾家企業最重要的償債能力（企業的生命線）：
通過速動比率可以看出，中際旭創最差，但是其資產負債率仍低於50%的較為良性；另外小演發現博創科技竟然在17年6.88倍的基礎上提升到了10.41倍，雖然償債能力較強，但也意味著企業的資金利用率很低，手握大量現金，是在防範風險還是經營遇到問題為轉型做準備？
2、盈利能力
再來看看這幾家企業的盈利能力：
從毛利率來看，企業競爭激烈，其中新易盛的毛利降幅最大，企業產品競爭力較弱，中際旭創降幅最小，說明產品具有一定議價能力，且具有較好成長性。
從淨利率看，太辰光、博創科技、中際旭創在毛利降低的情況下仍然有一定的提升，這是因為管理費用和財務費用降低，企業更加規範。
從ROE和ROA來看，行業投資回報下降明顯，除中際旭創外，其他5家企業下滑嚴重，看來行業競爭相當激烈。
企業最終的盈利應該是反應在現金流上的，所以小演將自有現金流列入盈利能力範圍，從細分數據上看整體企業自由現金流相對偏緊，經營活動現金流整體有一定下滑，投資活動在加大，行業都在為5G做前期準備。
小演來找茬
這裡小演來找下博創科技速動比率大幅提升的原因，從現金流上看，2018年一季度博創投資收回投資收到的現金流加大，一般來看回收資金都是為下一次出擊做準備，果然2018年5月31日公司發佈公告，擬以自有資金1.18億元收購成都迪譜100%股權。
3、成長能力
中際旭創一枝獨秀，企業明顯進入成長期，但2018年企業資產增長率下滑明顯資產開始收縮擴大步伐，利潤仍然呈現高增長，其主打高端光模塊，具有很強的產品競爭力。小演最喜歡的公司就是產品銷售出去，馬上就能拿到錢的公司，行業整體均較強。再看看營業收入，2018年Q2，中際旭創位列行業第一，規模效益同步提升。
4、管理能力
行業資金回籠能力下降明顯，但從償債能力上看，尚不會影響企業運營，但光器件企業應加強供應鏈管理。
小演總結
從整體來看光器件企業處於緊縮狀態，競爭激烈、需求不充分，其中中際旭創產品競爭力較強，市場環境較差的情況下，仍然開疆擴土。
小演仍然認為5G承載網的啟動建設時間點將是行業向上的拐點，密切注意運營商資本開支動態。目前市場處在降估值的環境中，光器件企業PE仍然較高，等待行業拐點顯現或許是最好的選擇！
風險：5G商用技術成熟時間推遲，行業競爭加劇。
投資有風險，本文不構成任何投資意見！
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