新京報訊(記者郭鐵)10月23日，瀕臨退市風險的新疆乳企西部牧業發佈2018年三季報顯示，其前三季度淨利為2298.16萬元，同比增長128.60%，經營活動現金流更是增長1345.73%。業績大增背後，是西部牧業集中出售16家牧業公司衝擊業績所致。儘管“保殼”效果初顯，但押寶下游業務的西部牧業未來如何維持良性運營值得關注。
“割肉”保殼效果初顯
三季報顯示，西部牧業2018年前三季度淨利大增的主要原因在於處置公司資產及參股公司股權等所致，其此前長期處於虧損狀態。
今年8月24日，西部牧業發佈2018年半年報顯示，其上半年營收3.31億元，同比減少2.67%;淨利潤雖增加10.29%，但仍虧損4161.66萬元。西部牧業發出提示，由於公司2016年、2017年連續虧損，若2018年繼續虧損則存在退市風險。對於虧損，西部牧業將原因主要歸結為三點：一是增加不具備生產價值的奶牛淘汰數量，導致養殖單位成本同比增加;二是由於受到進口低價奶粉的衝擊，自產生鮮乳銷售價格持續低迷;三是乳製品市場競爭激烈，西部牧業下屬乳企加大促銷力度，導致效益有所下降。
西部牧業在8月24日公告中也表示，將通過專業化管理、精簡機構、裁員、精準生產、轉讓部分虧損養殖業務資產等改善經營成果。今年7月12日、7月24日，西部牧業已累計擬向關聯方天山軍墾牧業出售旗下16家牧業資產及股權，總交易價格超過2.63億元。根據三季報，西部牧業已收到上述股權轉讓款，各養殖公司所欠款項也已收回。
押寶乳業下游受挫
根據西部牧業2017年財報，16家出售的標的資產中，除瑪納斯養殖有限公司盈利30.82萬元外，有據可查的綠洲牧業、紅光牧業、呼圖壁縣養殖公司、新疆生產建設兵團畜牧工程技術研究中心、波爾多牧業、準噶爾牧業等6家養殖子公司均處於虧損狀態，虧損幅度從363.57萬元到1.08億元不等。
如剝離上述養殖資產，意味著西部牧業主要參、控股子公司還剩下天源食品、喀爾萬食品、澳瑞新生物、花園乳業、西牧乳業、西牧肥牛火鍋餐飲、泉牲牧業、江一恆牧業等，其業務板塊整體向下遊傾斜意圖明顯。近日有報道稱，作為新疆唯一擁有嬰幼兒配方乳粉生產許可的企業，這一領域將是其未來發力重點。
事實上，早在西部牧業2015年7月收購西牧乳業時，其將此舉視為“二次創業”的重要一步，然而近年來西牧乳業的效益不斷下滑，還擬被二次轉讓81%股權。西部牧業在2018半年報中曾表示，近3年來，西部牧業加大了對奶牛養殖業和乳製品加工行業的投入，但由於受到市場環境下滑及自身管理不到位的多重因素影響，投資項目未能取得理想的經濟效益。同時，西牧乳業由於屬於新產品、新品牌，在拓展市場過程中遇到巨大困難與挑戰。
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