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本週的最後一個交易日，央行、銀保監會和證監會罕見同時向市場喊話，維穩市場意圖明顯。
央行行長易綱表示，當前股市估值已處於歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。央行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。推進民營企業股權融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金，為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。
銀保監會主席郭樹清表示，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度，允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。
劉士餘表示，證監會始終堅持以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心。近期推進的主要措施包括六大方面。
進入2018年之後，A股行情持續下挫，以上證50為主的白馬藍籌股也出現連續回調，截至10月18日，滬指累計下跌24.82%。進入10月份之後，A股開始加速下行，短短9個交易日內，滬指從2800點上方跌至2500點下方，跌幅達11.87%，特別是在跌破2600點大關之後，市場本以為可稍作喘息，然而A股僅用5個交易日時間，2500點也失守了。
央行行長：推進民營企業股權融資支持計劃
央行行長今天就股市波動也發表了自己的看法，他在接受媒體採訪時表達了三方面觀點：
第一，近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響。實際上，當前我國經濟基本面良好，金融風險防控取得進展，宏觀槓桿率已經企穩，經濟內生增長潛力巨大，經濟繼續保持穩定增長的動力增強。總體看，當前股市估值已處於歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。
第二，近期一些地方政府相繼出臺了支持當地企業流動性的政策，對此我們積極鼓勵，央行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。一是推動實施民營企業債券融資支持計劃，通過信用風險緩釋為部分發債遇到困難的民營企業提供信用增進服務，帶動民營企業整體融資恢復。二是推進民營企業股權融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金，為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。三是央行綜合運用再貸款、再貼現、中期借貸便利等貨幣政策工具，發揮好宏觀審慎政策的結構調整功能，支持商業銀行擴大對民營企業的信貸投放。
第三，央行將繼續執行穩健中性的貨幣政策，前瞻性地做好相關政策儲備，保持流動性合理穩定，促進市場的健康平穩發展，營造良好的經濟金融環境。
銀保監會三大舉措維穩
除了劉士餘“喊話”外，今天銀保監會的主席郭樹清也接受媒體採訪穩定市場信心。兩大監管部門主席同時出來“喊話”穩定市場信心並不多見。
郭樹清的表態主要有三方面：
一、按照“資管新規”和“理財新規”相關要求，銀保監會制定了《商業銀行理財子公司管理辦法》，現正式向社會公開徵求意見。
二、要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，採取恰當方式穩妥處理。
三、充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。
郭樹清表示，近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動，與我國經濟發展基本面嚴重脫節，與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。
尤為值得注意的是，為了防範股權質押爆倉風險的持續蔓延，郭樹清透露，要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，採取恰當方式穩妥處理。
除了要求銀行穩妥處理股權質押融資業務風險外，保險也可在穩定股市方面發揮作用。郭樹清還表示，將充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。
“允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。”郭樹清說。
實際上，市場普遍預計，在下一步穩定股市的主要舉措中，保險資金或將發揮很大作用。除了郭樹清今天上述表態外，銀保監會官員前幾日也早有“吹風”。
銀保監會保險資金運用部主任任春生近日在中國財富管理50人論壇2018第六屆年會就表示，銀保監會正在優化結構提高直接融資的比重，修訂股權投資和保險私募基金的監管政策，採用負面清單的方式再結合正面引導。“以前保險做股權投資是有行業限制的，未來可能就沒有行業限制了，如果說財務投資，可能就沒有行業限制了。”
未來將以股權形式撬動保險資金髮揮優勢，為實體經濟提供更多的長期資金。鼓勵保險機構以財務性和戰略性投資的方式投資優質上市公司和民營上市公司，以更加靈活的方式更積極參與解決上市公司的股票質押流動性風險。
此外，任春生還表示，將推進股權投資計劃資產支持計劃這些保險資產管理產品的註冊改革，以前是備案制，現在陸陸續續都會轉交給資管協會進行註冊，推進保險資金參與國債期貨等金融衍生品的交易，豐富保險資金的對沖工具和管理工具，保險保險+融資的綜合優勢，來創新保險資金服務實體經濟的形式。積極推進符合條件的保險機構新設債轉股實施機構。
證監會擬出臺六措施穩信心
劉士餘表示，證監會始終堅持以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心。近期推進的主要措施包括以下方面：
一是即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》。允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產。過渡期結束後，確實難以完成整改的產品，可在獲得證監會認可後，採取適當措施妥善處理，確保業務活動有效接續，投資者合法權益得到有效保護。
二是儘快完善上市公司股份回購制度。相關修法草案已經按照立法程序由國務院提請全國人大常委會審議。證監會將會同有關部門積極配合做好相關工作，高效率支持符合條件的上市公司依法合規回購股份。
三是繼續深化併購重組市場化改革。已經推出併購重組“小額快速”審核機制，即將按行業實行“分道制”審核，對高新技術行業優先適用。豐富併購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依託併購重組做優做大做強。
四是鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。
五是鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司併購重組。
六是繼續全方位擴大開放，支持外資資管機構在境內設立法人機構，從事包括股票等權益型資產在內的資管業務。
資本市場三舉措支持民企
在支持民營企業發展方面，劉士餘表示，民營經濟是國家經濟血脈的重要組成部分，民營企業的競爭力是國家競爭力的重要組成部分，民營控股的上市公司是公眾公司。證監會必須牢牢堅持“兩個毫不動搖”，從制度和工具等多方面加強創新，支持民營企業發展。
一是增強創業板的包容性，提升創業板上市公司質量。推進新三板發行與交易制度改革，提升對掛牌企業的融資服務功能。
二是鼓勵包括私募股權基金在內的各類資管機構以更加市場化的方式募集資金，發起設立主要投資於民營企業的股權投資基金、創業投資基金及債券投資基金，積極參與民營上市公司併購重組。
三是探索運用成熟的信用增進工具，幫助民營企業特別是民營控股上市公司解決發債難的問題。支持中小型民營企業發行高收益債券、私募債券和其他專項債務工具。
允許理財子公司公募產品直接投股票
除了銀保監會主席郭樹清“喊話”穩定股市外，銀保監會剛剛也發佈《商業銀行理財子公司管理辦法（徵求意見稿）》，並向社會公開徵求意見。
《理財子公司管理辦法》為“理財新規”的配套制度，與“資管新規”和“理財新規”共同構成理財子公司開展理財業務需要遵循的監管要求。
銀保監會方面表示，理財子公司為商業銀行下設的從事理財業務的非銀行金融機構。考慮到“理財新規”適用於銀行尚未通過子公司開展理財業務的情形，《理財子公司管理辦法》對“理財新規”部分規定進行了適當調整，使理財子公司的監管標準與其他資管機構總體保持一致。
值得注意的是，市場最關注的變化有兩條：一是就理財產品銷售起點的安排。另一個就是公募理財產品投資股市的安排。
《理財子公司管理辦法》稱，在前期已允許銀行私募理財產品直接投資股票和公募理財產品通過公募基金間接投資股票的基礎上，進一步允許子公司發行的公募理財產品直接投資股票；參照其他資管產品的監管規定，不在《理財子公司管理辦法》中設置理財產品銷售起點金額。
相比理財新規，理財子公司發行理財產品還有這幾大優勢：
一是在銷售渠道和投資者適當性管理方面：
規定子公司理財產品可以通過銀行業金融機構代銷，也可以通過銀保監會認可的其他機構代銷，並遵守關於營業場所專區銷售和錄音錄像、客戶風險承受能力評估、風險匹配原則、信息披露等規定。參照其他資管產品監管規定，不強制要求個人投資者首次購買理財產品進行面籤。
二是在非標債權投資限額管理方面：
根據理財子公司特點，僅要求非標債權類資產投資餘額不得超過理財產品淨資產的35%。
三是在產品分級方面：
允許子公司發行分級理財產品，但應當遵守“資管新規”和《理財子公司管理辦法》關於分級資管產品的相關規定。
四是在理財合作機構範圍方面：
與“資管新規”一致，規定子公司發行的公募理財產品所投資資管產品的發行機構、受託投資機構只能為持牌金融機構，但私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以為持牌金融機構，也可以為依法合規、符合條件的私募投資基金管理人。
五是在風險管理方面：
要求理財子公司計提風險準備金，遵守淨資本相關要求；強化風險隔離，加強關聯交易管理；遵守公司治理、業務管理、內控審計、人員管理、投資者保護等方面的具體要求。
實際上，上述針對理財子公司的諸多“福利”，銀保監會方面此前就有向市場透露。只不過，相比之前所透露的內容，此次正式頒佈主要又多了一條“福利”——在非標債權投資限額管理方面，根據理財子公司特點，僅要求非標債權類資產投資餘額不得超過理財產品淨資產的35%。
銀保監會方面表示，制定《理財子公司管理辦法》是銀保監會落實“資管新規”和“理財新規”的重要舉措，有利於強化銀行理財業務風險隔離，優化組織管理體系，推動銀行理財迴歸資管業務本源，引導理財資金以合法、規範形式進入實體經濟和金融市場；促進統一同類資管產品監管標準，更好保護投資者合法權益，逐步有序打破剛性兌付，有效防控金融風險。
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