摘要：
拼多多的商业模式是低价爆款，并且在用户心中打造“便宜”这一标签，成为便宜货这个“品类”的垂直电商。不管经济发展到什么程度，买低价商品的消费者会一直存在，生产低价产品的商家也会一直存在。这些产品都是大众必需品，所以拼多多的GMV(网站成交金额)注定不会小，MAU(月活跃用户数)规模也会保持庞大。便宜货“品类”垂直电商+数量庞大的用户是拼多多的核心价值。
近日，拼多多上市迅速抢占了热词，股价首日上涨40+%，大幅上涨把人们对它的售假质疑再次推到了风口浪尖上。现在网上的画风是这样的
在拼多多买的剃须刀简直是减压神器
还有这样的
图片截图于新浪微博
看拼多多的买家秀感觉是在刷内涵段子。
美股不愧于这颗蓝色小星球上最有效的金融市场，这些问题很快就在股价上反应出来了，第二天股价下跌近8%，今天拼多多盘前跌幅一度超过6%。拼多多的售假问题真的那么严重吗？
也许不是。
二级市场可能会出现非理性上涨，但不要忘了，一级市场给拼多多定价240亿的是华尔街投行，他们一定早就知道拼多多目前存在的问题。那么问题来了，拼多多的核心价值在哪里，什么因素让投行愿意给拼多多240亿的估值？
一、拼多多的经营表现
拼多多营业收入
拼多多活跃买家
无论GMV，MAU，DAU还是营收数据，拼多多可以说是指数式增长，但考虑到用户量已经很庞大，而它的商业模式注定了用户量不可能跟阿里和京东比，所以增长会在不久后放缓，很可能下个季报就可以看到。但是，互联网企业最大的价值就在于用户数量和ARPU(每用户收入)，拼多多对3亿用户的货币化还有很大空间。
二、为什么拼多多会成功
计算机世界里也有这样一条哲学：让一个程序只做一件事情。每个人的手机上都装着很多APP，我们分别用它们来做不同的事情。我们很少会用陌陌去和熟人联系，虽然它可以做到。同样我们如果要看游戏直播会去虎牙，看明星动态会去微博。
在我们的认知里，似乎对每个APP都贴上了标签。这也是前几年唯品会、聚美优品这些电商能在强大的淘宝面前崛起的原因，只不过当时它们的定位是“价格高的商品比淘宝便宜”，而拼多多的定位是“价格低的商品比淘宝便宜”。同时阿里的消费升级在一定程度上为拼多多让出了空间。
拼多多玩命地把“便宜”这个标签往自己身上贴，甚至不惜牺牲形象，让“便宜”成为自己的基因。同时，在获客渠道上，拼多多选择了和苦苦进军电商而求不得的腾讯合作，以拼单的方式在微信做病毒式分享。事实证明拼多多的打法是相当成功的，获客成本低到40元，而阿里京东的获客成本则在200元以上。
获客成本大幅低于阿里京东
三、拼多多有没有护城河
雪球创始人方三文提出过，互联网是一种“越多人用越好用”的产品，拼多多的护城河同样来自于用户规模。其次，拼多多有先发优势，第一次有公司把“便宜的商品便宜卖”做到这个规模。同时阿里京东们可能不屑于这个市场，而且如果进入这个市场，会毁了它们好不容易建立起来的标签（阿里“大而全”，京东想做的“又快又好”）。可以说，在便宜卖东西这个领域，拼多多站稳了脚跟，它的风险在其他方面。
四、拼多多的风险
1.消费者、投资者和监管层对其售假的质疑，但无法判断对股价的影响多大。
2.增长放缓的风险，拼多多的用户量和交易量已经十分巨大，也许已经到了它现在的商业模式的天花板，这可能也是创始人急于上市的原因。
3.拓展新业务的风险，互联网公司到了一定规模后都会面临，只不过拼多多的尴尬在于一上市就面临这方面风险。
拼多多创始人黄峥
（声明：本文仅代表该作者观点，不构成任何投资建议）
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