10月17日，受歐美主要股市大幅上漲的影響，A股三大指數上證指數、深成指以及創業板指數出現高開。但是，高開過後並沒有繼續上漲。此後，上證指數在2600點之下震盪，按最低點位測算，與2015年5178點相比幾近腰斬，投資者對於市場的信心面臨考驗。
客觀來說，資本市場就是一個靠信心支撐的市場，股票價格指數，本質上就是投資者的信心指數。指數的漲跌，反映出投資者對於市場的信心變化。對於資本市場而言，信心比黃金更重要。
事實上，從此前幾輪牛市行情看，A股市場並不缺乏資金，倒是投資者信心常常缺乏。多年來，監管部門一直在大力發展機構投資者，不僅國內的公募基金、社保基金、保險資金、企業年金以及養老金等紛紛入市，境外的QFII、RQFII，以及滬港通、深港通、“入摩”等，都為A股帶來巨量資金，可是股市的表現仍然不盡如人意。這也可以說明，股市的低迷，並不是靠引資就能解決的。
針對股市的低迷表現，市場上又出現了“救市”的聲音。甚至有業內人士提出了具體的“救市”舉措，包括暫停新股發行、取消股票交易印花稅、設立平準基金、加大證金公司與匯金公司等“國家隊”入市的力度等，不一而足。不過，這些措施是否可行值得商榷。
另一方面需要思考的是，即使監管部門出手干預市場進行“救市”，那也只能救一時。如果今後股市再出現類似情形，難道監管部門要一再出手?畢竟，監管部門頻頻出手干預市場，不僅有違A股的市場化原則，客觀上也不利於市場的健康發展。
在目前情勢下，監管部門出臺相關措施穩住市場，不讓股市繼續創出新低，顯然是非常有必要的。實際上，相較於監管部門出手“救市”，對中國資本市場進行綜合治理更為重要。通過對資本市場進行綜合治理，保護好投資者的利益，才是提振投資者信心的根本。
對A股市場進行綜合治理，可從多方面著手。首先，正如證監會黨委書記、主席劉士餘與投資者代表座談時，投資者代表所提出的建議那樣，要提升股市的戰略地位。
目前的資本市場，更偏重於發揮其融資功能，投資屬性遭到一定程度的削弱，這也導致資本市場的定價功能與優化資源配置功能被扭曲。要將A股打造成融資功能與投資屬性兼備的市場，就不能偏重於其融資功能的發揮。比如，在市場低迷時，可從一週發行兩隻新股調整為兩週發行一隻新股，甚至是一月只發行一隻新股，以保證新股IPO的連續性。
其次，要盡最大限度減少對資本市場的抽血行為。除了新股IPO外，對於上市公司的再融資須實行一定的限制。比如，只有那些業績較好，淨資產收益率較高，且回報投資者積極的上市公司才能再融資。再如，對於限售股的套現應進一步收緊，可從延長解禁期限、減持比例上著手，將其對市場的影響減至最低。
當然，最重要的還在於保護好廣大中小投資者的利益。某種程度上可以說，保護好中小投資者的利益，A股才會真正迎來“春天”。為了保護投資者利益，建議對《證券法》修訂時，大幅提高違規成本，對違規者實行嚴刑峻法。與此同時，應早日推出集體訴訟制度，並著手製訂《證券投資者保護法》等一系列法律法規，為資本市場的發展保駕護航。
曹中銘(財經評論人)
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