一、“沪伦通”计划的推进
伴随着“沪伦通”的加速推进，英国股票市场引起了更为广泛的关注。本文在此背景下对英国股票市场的基本情况作了相关研究。
“沪伦通”是指上海证券交易所和伦敦证券交易所（London StockExchange，LSE）的相互连通。“沪伦通”计划有利于解决证券投资项下人民币输出和回流的问题，是中国大陆地区和国外证券市场的第一个连通计划。目前，“沪伦通”已进入加速推进状态。在2018年6月14日举行的“2018陆家嘴论坛”上，证监会副主席方星海表示，“沪伦通”大的制度已安排就绪，操作方面的准备工作也正在加紧推进，有望于年内正式推出。
“沪伦通”的实施将对中国证券市场带来一定的积极效应。首先，“沪伦通”的开通能够吸引更多的海外投资者进入A股市场，给A股注入新的活力。“沪伦通”意味着A股市场也将逐渐与世界接轨，进一步加快推动A股市场的国际化水平，扩大我国金融市场的国际影响力。另外，随着越来越多海外投资者的加入，也会对A股上市公司的要求越来越高，对A股公司的内部治理结构要求也会更加严格。
二、伦敦股票市场的起源和发展
1. 伦敦股票市场的早期雏形和伦敦证券交易所的诞生
根据吴国培所著的《英国金融制度》，英国股票市场的早期雏形诞生于16世纪，英商在组建海外贸易公司时通过发行股票的方式来筹集资金。17世纪末，由于英格兰银行的成立，大规模发行了政府债券和银行股，民间的股票交易行为主要分散在咖啡馆内。1802年，伦敦证券交易所经英政府批准正式成立。
2. 19世纪初至20世纪80年代伦敦股票市场逐步走向成熟
19世纪初期，英国的采矿业、铁路业等基建行业的发展使得主营矿产、铁路等基建公司的股票成为那一时期英国股票市场上主要交易的股票板块。19世纪30年代至19世纪40年代，重工业和纺织业的发展使得行业内的大批企业也发行大量股票。英格兰北部重点城市曼彻斯特、利物浦以及苏格兰最大城市格拉斯哥等地都开设了地方性证券交易所，数量超过30家。1890年，由于英国证券市场协会的成立，该协会对英国小型规模的证券交易所实行合并。随着英国在海外的大幅度殖民扩张，英国的证券交易所成为全球投融资中心。
20世纪上半叶，美、德的崛起使英国原本的霸主地位不断削弱，一战和二战的爆发、“大萧条”的影响均使英国股票市场严重受挫。二战后，在战后经济重振政策的推动下，股票交易量日益活跃。但是受二十世纪60年代英镑危机爆发的影响以及70年代滞胀的影响，英国经济逐渐又陷入衰退，纽约取代伦敦成为世界金融中心。1973年，伦敦证券交易所与曼彻斯特、利物浦等地交易所进行合并。到二十世纪80年代末期，地方性证券交易所逐渐停止运作。在二十世纪80年代期间，虽然英国经济的回升让伦敦证券市场得以发展，但是日本经济的快速增长让东京证券交易所的成交额超过伦敦市场的成交额，英国人均股市值跌出世界前五。为应对英国证券市场的衰退和挑战，伦敦证券交易所在1986年进行了重大改革。这次改革作为英国金融“大爆炸”的重要部分，极大地提高了英国证券市场的自由开放程度。这次改革设立了专门负责管理证券市场的证券投资局（SIB）,允许国内外银行、保险和证券公司成为交易所会员，允许交易所以外的银行和保险公司以及外国公司以100%的比例持有伦敦交易所会员公司的股份；另外，允许交易所成员公司同时拥有证券交易商和经纪商的两重身份；以自由议定佣金制度取代固定手续费制度；使用自动报价系统SEAQ（Stock Exchange Automated Quotation）和国际自动报价系统（Stock Exchange Automated Quotation International）,与纽约和东京的证券交易所联机，可以进行24小时全球的证券交易。这一系列改革措施使伦敦证券市场得到快速发展。1991年，伦敦证券交易所的市场规模比1986年增长了5倍。
3. 20世纪90年代以来伦敦股票市场的发展
20世纪90年代，面对欧洲其他国家证券市场的竞争，英国政府又采取了新的改革措施。1991年英国将原来的证券局（TSA）与期货交易商及经纪商协会（AFDB）合并为证券期货局（SFA）。1992年伦敦证券交易所取消了个人会员，规定所有会员必须为公司会员。1994年，英国允许本国投资者以全球存托凭证（GDRS）的方式投资海外发行的证券。1995年，英国建立了欧洲第一个另类投资市场(Alternative InvestmentMarket，AIM）和未上市股票（Off-Exchange）市场。1997年10月，伦敦证券交易所推出SETS（Stock Exchange Trading System）交易系统，意味着电脑自动交易代替了原来造市商制度。
4. 21世纪以来伦敦股票市场的创新和变革
2000年以后，欧洲证券市场呈现出不断整合的趋势，泛欧证券交易所和Virt-X交易所等新组建的交易所纷纷成立，伦敦证券交易所面临着新一轮的竞争。2001年3月，伦敦证券交易所更名为“伦敦证券交易所有限公司”。同年7月，伦敦证券交易所有限公司成为一家挂牌上市的股份有限公司。2004年，OFEX市场倒闭。2005年，PLUS市场（Plus Market Group）和专业证券市场（Professional Securities Market, PSM）设立。PLUS市场是专注于中小企业的股票市场，PSM则是企业通过发行面向专业投资人的融资工具进行上市融资的市场。伦敦证券交易所还开设了专业基金市场（Special Fund Market），该市场面向专业化的机构投资人，使基金经理能够接触到高质量的国际投资人。
三、英国证券市场概况
伦敦证券交易所主要分为主板市场、另类投资市场市场（AlternativeInvestment Market，AIM）和未挂牌股票市场。其中，英国主板市场是英国最为核心的股票市场，拥有悠久的历史和完善的制度，服务于具备强大经济实力的大型企业。AIM市场成立于1995年6月19日，提供了低于主板市场的相对宽松的准入条件，主要为初创公司和高成长性中小型企业提供融资服务，是欧洲第一家二板市场。未挂牌股票市场又称为未上市股票市场，设立于1980年，为规模较小、尚未达到上市标准的公司提供融资需要。
1.英国主板市场概况
截止到2018年5月，伦敦证券交易所主板市场的上市公司一共有1165家。其中英国本土公司有944家，海外公司有221家。
1.1 2018年英国主板上市概况
从2018年1-5月新登录英国主板市场的公司来看，29家公司中有26家是英国本土公司，仅有3家是海外其他国家的公司，上市筹集金额为10.73亿英镑。其中，3月主板上市数量最多，一共有11家公司。从方式来看，IPO仍为主要的方式，共有17只股票通过IPO的方式登陆主板市场。由其他板块转移到主板上市以及反向并购上市这两种途径登陆主板市场的公司较少，分别仅为2家和3家。
1.2 2018年英国主板增发股票概况
2018年1-5月，主板增发新股的公司共有351家，其中327家是英国本土公司，24家是海外公司。增发股票筹集金额为49.22亿英镑。在此期间，主板增发新股的公司数量是主板新上市公司数量的11倍，增发新股筹集金额也超过发行上市筹集金额的4倍。
1.3英国主板市场上市公司市值概况
对于主板市场市值而言，截止2018年5月，股票市值大于500亿英镑的公司有22家，仅占主板公司总数的2.1%，但市值却占主板市场市值总额的49.2%；股票市值位于100-500亿英镑的公司有47家，公司数量占主板总数的4.4%，市值却占主板市场总市值的25.5%。市值位于50-100亿英镑之间的公司有55家，占主板公司总数的5.2%，市值占主板总市值的9.4%。由此可见，市值50亿以上的公司数量占主板公司总数的仅为11.7%，但却市值却覆盖了主板总市值的84.1%。而主板中88.3%的公司市值都在50亿以下，这些公司的市值总额仅为主板市场总市值的15.9%。
2. 英国AIM市场概况
对于AIM市场而言，从1995年AIM推出以来，加入AIM的公司数量连年递增，到2007年AIM的公司数量达到最高值。2017年AIM公司一共有1694家，其中1347家是英国本土公司，347家为海外公司。受2008年金融危机的影响，AIM公司数量开始呈现连年递减的趋势。2018年，AIM市场上的公司减少到941家，其中796家是英国公司，145家是海外公司，但市值总额却创下历史新高，达到1113亿英镑。
2.1 2018年AIM上市概况
2018年1-5月，AIM新上市公司有22家，其中19只是英国本地公司，3家是海外公司。其中，3月新上市公司数量最多，一共7家公司，其中6只是英国本土公司，1只是海外公司。上市筹集金额为4.68亿。
2.2 2018年AIM增发新股概况
2018年1-5月，AIM增发新股的公司为787家，其中632家是英国本土公司，海外公司仅为155家，增发新股募集资金的金额为20.81亿英镑。AIM市场增发股票的公司数量为新上市公司数量36倍，增发新股筹集金额超过上市募集金额16亿英镑。
2.3 2018年AIM上市公司市值概况
对于AIM的市值而言，市值10亿英镑以上的公司仅为17家，仅占公司总数的1.8%，市值总额占AIM市值总额的29.9%。市值在5-10亿英镑之间的公司仅30家，仅占公司总数的3.2%，市值总额占AIM市值总额的18.1%。市值在2.5-5亿英镑之间的公司数量有47家，市值总额占AIM市场总额的15.1%。由此可见，市值在2.5亿以上的公司数量仅占AIM公司总数的10%，市值总额却占AIM市场总额的63%。而AIM市场中90%的公司市值在2.5亿以下。其中，市值位于1000-2500万英镑之间的公司数量最多，共有176家，市值仅占AIM总市值的2.7%。
3.英国股票市场投资者概况
英国股票市场拥有较高的国际化水平： 2010年，海外投资者持股市值占全部投资者拥持股市值比例的43.1%；到2016年，海外投资者持股市值比例已达到53.9%；本地投资者中，2016年的个人投资者持有市值比例为12.3%，较2010年的10.6%来说略有提高，另一个持有股票市值占比较大的投资群体为封闭式信托投资基金，2016年封闭式信托投资基金持有股票市值的比例为9.5%。
4. 2018年英国股票市场交易额情况
2018年1-5月，英国主板市场交易量达到1.16亿笔，交易金额为6235.07亿英镑，交易量和交易金额在所有市场中占据第一，大大超过了AIM、专业证券市场等其他证券品种的交易量和交易金额。另一点值得关注的是，虽然AIM的交易量和交易金额大大低于主板，但是交易量和交易金额的增长率较去年同比增长了33%和48%，在所有交易种类中增长幅度位居第一。
5. 2018年英国股市上半年走势概况
5.1 英国股票发行制度以及退市制度
英国的发行与上市审核制度相对特殊，英国采取典型的核准制，发行可与上市分离。若企业仅计划发行股票而并不打算让股票进入交易所交易，该企业则不需要通过监管部门的实质性审核。若企业计划将其股票在交易所主板上市，该企业则需通过英国上市委员会和伦敦证券交易所的两重审核。这重项审核程序同时进行，都包含了实质审核的内容。在核准制的约束下，审核不仅要求公开公司真实情况，而且必须符合规定中的实质性条件。对于在主板上市的股票，上市需达到的主要标准为：申请上市的公司必须获得上市监管局（UK Lubricants Association,UKLA）的准许；申请上市公司需有保荐人；拟上市公司股票发行后市值不得少于70万英镑，公众持股不少于25%，预购该证券的承诺和期权比例一般不得超出发行数的20%；拟上市的公司须有自己独立并有收入的主营业务，一般要有不少于3年的经营纪录；在过去3年公司对其主要资产拥有控制权；拟上市公司运营资本须充足，财务报表与注册所在地的法律和交易所认可的会计准则相一致，并按英美或国际会计准则独立审计。AIM市场没有最低上市标准，对上市公司规模、经营年限和公众持股最低比例均无要求。对于在AIM市场上市的股票来说，上市需满足的核心标准要宽松很多：指定一名上市保荐人；指定一名经纪人；公开账目符合英美或国际会计准则；若公司主营业务盈利记录不超过2年，拥有1%或以上股份的员工需承诺公司在AIM市场上市之后的一年以内不卖出股份；当保荐商认为某一公司符合AIM上市条件以及向交易所作出推荐，该公司可在3天后于AIM市场上市。
在伦敦交易所上市的公司的退市情形包括：交易所认为该股票不再适宜继续交易；上市公司无法满足上市的持续性义务；暂停交易的时间超过6个月；上市公司完成反向收购。
5.2 英国股票市场交易制度
伦敦交易所有SETS、SEAQ、SEATS PLUS和SEAQ International四种交易制度。伦敦证券交易所股票交易所于1997年11月引入电子交易服务(Stock Exchange Electronic Trading Service，SETS)，SETS的交易对象主要是英国公司发行的股票，并且仅限于富时100指数的100种股票。作为完全自动化的指令驱动交易系统，SETS改变了以前SEAQ交易系统的竞争性做市商报价驱动的交易制度格局。作为一种完全自动化的指令驱动交易系统，SETS通过各会员公司在电子指令簿上的报价来完成交易。SEAQ(StockExchange Automated Quotation)的主要交易对象是SETS交易股票之外的英国股票及英镑长期国债券、传统期权。SEAQ采用的是一个连续不断更新的数据库，可将全部做市商的买卖报价显示出来。由于SEAQ是一个竞争性报价驱动系统，一种股票可以有超过一个做市商，因此做市商之间存在竞争，做市商之间可以通过减少买卖报价价差来吸引交易者。SEATS Plus（Stock Exchange AlternativeTrading Service Plus）是面向AIM的交易系统。SEATS Plus的交易对象是AIM股票和在竞争性做市商资格方面不符合SEAQ要求而不能在SEAQ上市交易的英国股票。SEAQ International(Stock Exchange Automated Quotation International)是为国际股票提供的电子化报价系统。在SEAQ International中每种股票均以其发行国的货币标价，并且在该国际股票的上市地进行交易和清算。
5.3英国股票市场监管制度
早在1697年，英国国会为防止自营商不法操纵的行为，颁发了限制证券商人和其业务的法案。1720年，英国国会又通过了监管金融市场的《泡沫法案》。1733年，英国成立了证券交易所。但证券监管仍以证券交易所、证券交易协会、证券业理事会等自律机构进行监督，没有建立正式的证券监管机构。1985年，英国成立了证券投资局（SIB）。1986年，英国政府出台的《1986年金融服务法》确立了证券投资局监管金融市场的权威性。证券投资局主要通过证券业的自律机构对证券行业进行管理，下设三个自律机构：个人投资局（PIA）、证券期货局（SFA）以及投资管理监管机构（IMRO）。证券投资局唯一的监管手段是取缔不服从管理的自律组织，并没有权利对违规机构进行其他处罚。1987年，英国成立了专门负责处理金融犯罪行为的严重欺诈办公室(SFO)。而英国金融“大爆炸”事件则意味着英国金融业由分业经营向混业经营转变。1997年，英国成立了金融服务局（FSA），它合并原本的证券投资局（SIB）、个人投资局（PIA）、证券期货局（SFA）、投资管理监管机构（IMRO）、英格兰银行的银行监管部、注册互助委员会（RFC）、住房合作委员会（BSC）、互助合作委员会（FSC）、保险监管司、伦敦证券交易所的英国上市监管局(UKLA)十家机构。2000年，英国政府颁布了《2000年金融市场服务法》（Financial Services and Markets Act 2000, FSMA）。该法令不但明确了金融服务局的权利义务，而且规范了金融市场运作。在2008年金融危机爆发之前，英国实行由财政部、英格兰银行、金融服务局（FSA）合作实行的“三方共治”监管模式。其中，金融立法和制定金融监管的结构框架由财政部负责，货币政策的实施和执行由英格兰银行负责，维持支付清算体系的运作。随着2008年金融危机的爆发，“三方共治”的监管模式暴露了一系列问题显现。这种监管模式把所有的金融监管责任都交给了金融服务局，金融服务局要处理上至全球大型投资银行、下至金融个体客户的问题，事物管理范围较为冗杂；金融服务局和英格兰银行都向财政部汇报工作，金融服务局未能将风险及时传递给维护金融稳定的英格兰银行；在“三方共治”的监管框架下，无一独立机构有权对整个金融体系进行监督并及时采取有效措施。2008年后，英国对原本的金融监管机制进行大幅改革。2008年1月，英国政府发布了《对冲基金标准管理委员会标准》，旨在强化信息披露和估值管理。2009年7月，英国财政部发布了意在改革监管机构、控制系统风险的《改革金融市场》白皮书。2010年7月，财政部公布了《金融监管新方案：判断、焦点和稳定性》白皮书，提出对英国金融监管机制进行全面改革，改变原本的“三方共治”体系。2011年2月，英国政府发布了《金融监管新方法：建立更强大的体系》，进一步提出了改变 “三方共治”的具体方案。2011年6月，英国政府发布了《金融监管新方案：改革蓝图》白皮书，明确指出“三方共治”体制的不合理性。2012年1月，英国政府向议会提交了《<2012年金融服务法案>草案》，草案经批准后，成为《2012年金融服务法案》。该法案废除了金融服务局的监管，建立“双峰监管”模式。在英格兰银行里下设职能为宏观审慎监管机构的金融政策委员会（FPC）；设立对金融机构进行审慎监管的审慎监管局（PRA）；金融服务局更名为金融行为局（FCA），不再拥有审慎监管职能，主要负责监管金融机构的业务行为和保护消费者。审慎监管局和金融行为局相互合作，并受金融政策委员会的指导。改革后的英格兰银行在金融监管体系中占据核心地位。
四、英国股市的重要指数和富时综指的概况以及历史走势
1. 英国股市的重要指数
英国股票市场的主要指数有富时综指（FTSE All-Share Index）、富时100（FTSE100）指数、富时100指数总回报指数（FTSE 100 Total Return Index）、富时250指数（FTSE 250 Index），富时350指数（FTSE 350 Supersectors Indexes）、富时AIM英国50指数(FTSE AIM UK 50 Index)等，这些指数均由富时指数有限公司 (FTSE)编制。英国富时100指数（FTSE100）于1984年1月创立，选取了在伦敦证券交易所交易的100只股票，这100只股票的上市公司遍布9个主要国家并以英国企业为主，其他上市企业所属国家包括了德国、意大利、法国、瑞士、瑞典、芬兰、荷兰及西班牙，英国富时100指数曾一度被认为是英国经济的晴雨表，它和法国的CAC-40指数、德国的法兰克福指数并称为欧洲三大股票指数，是观察欧洲股票市场重要的风向标之一。富时100指数总回报指数（FTSE 100 Total Return Index）结合资本表现和收入，衡量富时100指数总回报的指数。富时250指数（FTSE250 Index）衡量富时100指数之外约占英国市值的15%的中型资本公司股票走势的指数。富时350指数（FTSE 350 Supersectors Indexes）是衡量来自FTSE 100和FTSE 250指数公司的18个实时行业指数。FTSE小型股指数（FTSESmallCap Index）是衡量主板小型市值公司股票走势的指数。富时AIM英国50指数(FTSE AIM UK 50 Index)于2005年5月16日设立，是衡量AIM市场50间最大市值公司走势的指数。而富时综指（FTSE All-Share Index）覆盖了英国证券市场98-99%市值的股票，反映了富时100、富时250指数、富时350指数和富时小盘指数综合表现，因而富时综指是反映英国股票市场最为全面的指标。
2.富时综指行业概况
2.1 2016年富时综指行业概况
截至到2016年12月31日，富时综指一共有636家公司。其中金融公司数量最多，为293家，工业类公司有115家，数量位居第二，消费服务类公司有94家，数量位居第三。总市值排名前三的行业为：金融（5924.4亿英镑），消费产品（4090.2亿英镑），石油及天然气（4022.5亿英镑）。
2.2 2017年富时综指行业概况
截止到2017年12月31日，富时综指的公司总数上涨到641家。其中金融行业公司数量仍最多，一共有297家，比上一年度增加了4家。工业公司数量仍位居第二，有110家，比去年减少了5家。消费服务类公司稳居第3，比上一年度末增加了1家，共95家。从行业总市值来看，石油及天然气行业的总市值超过了金融行业，从2016年度总市值排名第三上升到第一（5921.3亿英镑），金融行业的总市值位居第二，从上一年度的5924.4亿英镑减少到5863.3亿英镑。消费产品行业市值退居第三名，市值为4334.7亿英镑。
2.3 2018年富时综指行业概况
截至到2018年6月22日，富时综指公司数量仍为641家。其中金融公司数量最多，为305家，比上一年度增加了8家。工业行业的公司数量有106家，位居第二，比上一年度减少4家。消费服务类公司有91家，位居第3，较上一年度减少4家。总市值排名前三的行业依然为：石油及天然气（7171.8亿英镑），金融（6872.1亿英镑），消费产品（4852.5亿英镑），总市值相较去年均有所上升。
3. 富时综指市值排名前十个股
3.1 2016年富时综指市值排名前十个股
截止2016年12月31日，富时综指总市值排名前十的股票为汇丰控股（HSBA LN Equity），荷兰皇家壳牌（RDSB LN Equity），荷兰皇家壳牌（RDSA LN Equity），联合利华（ULVR LN Equity），碧辟公司（BP/ LN Equity），阿斯利康公共有限公司（AZN LN Equity），沃达丰（VOD LN Equity），英美烟草（BATS LN Equity），葛兰素史克公司（GSK LN Equity），必和必拓（BLT LN Equity）。
3.2 2017年富时综指市值排名前十个股
截止2017年12月31日，总市值排名前十的股票依次为荷兰皇家壳牌（RDSB LN Equity），荷兰皇家壳牌（RDSA LN Equity），汇丰控股（HSBA LN Equity），碧辟公司（BP/ LN Equity），联合利华（ULVR LN Equity），英美烟草（BATS LN Equity），必和必拓（BLT LN Equity），葛兰素史克公司（GSK LN Equity），力拓公司（RIO LN Equity），阿斯利康公共有限公司（AZN LN Equity）。荷兰皇家壳牌（RDSB LN Equity）和荷兰皇家壳牌（RDSA LN Equity）已超过汇丰控股成为富时综指中市值排名第一和第二的股票。沃达丰退出市值前十行业，经营采矿业的力拓公司进入市值前十的行业。
3.3 2018年富时综指市值排名前十个股
2018年6月22日，总市值排名前十的股票依次为荷兰皇家壳牌（RDSB LN Equity），荷兰皇家壳牌（RDSA LN Equity），汇丰控股（HSBA LN Equity），碧辟公司（BP/ LN Equity），联合利华（ULVR LN Equity），英美烟草（BATS LN Equity），力拓公司（RIO LN Equity），阿斯利康公共有限公司（AZN LN Equity），必和必拓（BLT LN Equity），嘉能可（GLEN LN Equity）。其中，荷兰皇家壳牌（RDSB LN Equity），荷兰皇家壳牌（RDSA LN Equity），汇丰控股（HSBA LN Equity）市值均超过2000亿英镑。嘉能可取代葛兰素史克公司进入市值前十。近三年，总市值排名前十有4只股票都属于石油及天然气行业：荷兰皇家壳牌（RDSB LN Equity），荷兰皇家壳牌（RDSA LN Equity），碧辟公司（BP/ LN Equity）和必和必拓（BLT LN Equity）。荷兰皇家壳牌（RDSB LN Equity），荷兰皇家壳牌（RDSA LN Equity），汇丰控股（HSBA LN Equity）在近三年时间里市值均位列前三。
4. 富时综指1978-2017年历史走势
富时综指是反映英国股票市场走势的最为全面的指标。本文选取富时综指来考察近40年来英国股票市场的走势情况。从1978-2017年近40年的走势来看，英国股市历史行情大体呈现出五轮牛市和四轮熊市，“熊长牛短”特征颇为显著。
（1）第一轮牛市：1978-1999年
二战结束后，英国经济增长缓慢，整体经济实力不断下降。20世纪70年代后，英国经济进入滞涨时期，股市持续低迷，经济发展陷于困境：国企效率较低，很多国有企业出现了长期亏损，需要政府的大量财政补贴才能继续经营；除此以外，社会福利支出庞大，公共债务持续攀升，国际收支逆差大幅扩大也使英国经济发展出现困难。尤其在1974-1975年，英国GDP实际增速连续两年出现负增长。随着20世纪70年代末，撒切尔夫人出任英国首相，在经济上实施了供给侧改革，降低了以往政府对国家经济的干预，进行国企私有化改革，大力推进民营化，政府逐渐放松对经济的管制，着手推行自由主义经济政策，推行减税政策，用紧缩货币的方式有效地抑制了通货膨胀。在1982-1989年之间，英国GDP实际增速保持在2.1%到5.9%之间，消除了之前出现的负增长情况。英国富时综指在1978-1989年之间，从220.6点上涨到了1204.7点，近乎翻了6倍。
随着1990年梅杰当选英国新一任首相，梅杰政府期望通过降低利率刺激经济的计划落空，在紧缩政策和高利率的影响下，英国经济开始出现下滑趋势。1990年，英国GDP的实际增长率跌至仅0.5%。1991年，GDP实际增长率降为-1.2%。期间，富时综指从1989年的1204.7点调整至1990年的1032.25点。之后英国经济逐渐复苏，1993-1997年之间，英国GDP实际增长率保持在2.5%-4%之间。与此同时，富时综指大体走出上升的形态，到1997年梅杰卸任时，富时综指达到2411点。
1997年以布莱尔为领袖的工党上台后，英国经济政策从新自由主义转向“第三条路”。政府力图稳定整体经济，注重民生问题，扩大就业机会，保持政府支出稳定，降低通胀，增加公共支出。英国GDP实际增长率从1997年的2.6%上升到1999年的3.2%。与此同时，富时综指从1997年的2411点上涨到1999年的3242.06点。
（2）第一轮熊市：2000年-2002年
2000-2002年，由于美国互联网过度投机和泡沫破灭，美股迎来大跌。道琼斯工业指数下跌超过3000点。在此期间，受美国经济全面下滑和美股严重下挫的影响，英国经济和股市也遭遇不小的打击。2002年，英国GDP实际增速从2000年的3.8%降到2.5%。与此同时，富时综指从1999年的3242.06点跌到2002年的1893.73点。
（3）第二轮牛市：2003-2007年
随着欧美经济的复苏以及英国工党应对经济衰退的有效政策的实施，2003-2007年之间英国GDP实际增长率平均值为3%，均高于2002年2.5%的增幅。富时综指在2007年也上升至3286.67点的高位。
（4）第二轮熊市：2008年
2008年，受美国次贷危机引发的金融危机影响，富时综指在2008年大幅受挫，2008年12月富时综指以2209.29收盘，较2007年12月收盘时的3286.67点下降了超过1000点。自2008年9月美国经济危机深化以来，首相布朗领导的英国政府采取了一系列经济恢复政策：英国的基准利率从5%不断下调，2008年12月基准利率已降至2%，到2009年3月基准利率已降至0.5%，达到50年来的最低水平，政府将特殊流动性计划的规模扩大至2000亿英镑。政府对苏格兰皇家银行，苏格兰哈里法克斯银行和劳埃德TSB银行注入总额370亿英镑的资本金，公布了总额为200亿英镑的一揽子财政刺激计划，实行减税、增加政府支出以及小企业贷款的担保等措施。
（5）第三轮牛市：2009-2010年
英国应对金融危机的措施发挥了一定作用。英国GDP实际增长率从2008年的-0.3%和2009年的-4.3%上升至2010年的1.9%。2009年4月开始，富时综指开始出现反转，到2009年12月，富时综指回升到2760.8点。2010年，富时综指上涨到3062.85 点。
（6）第三轮熊市：2011年
2011年，受欧债危机影响，富时综指从2010年的3062.85 点降至2857.88点。为了降低欧债危机的影响，卡梅伦政府在2013年1月发表的中期执政报告中表示为了捍卫英国经济利益，不参加新的欧元区救助机制。除此以外，英国政府还表示反对国际货币基金组织设立单独的欧元区救助基金。
（7）第四轮牛市：2012-2013年
在卡伦梅政府的政策下，欧债危机对英国的影响较为有限，到2013年12月，富时综指已回升到3609.63点。
（8）第四轮熊市：2014-2015年
受脱欧投票紧张情绪的影响，英国富时指数从2013年底的3609.63点降至2015年底的3444.26点。
（9）第五轮牛市：2016-2017年
2016年6月23日，投票结果为支持脱欧者获胜。尽管公投当天英国股票大跌3.8%，但是到2016年12月底，富时综指回升到3873.22点。2017年12月，富时综指已回升到4221.82点。
5. 2018年英国股市上半年走势概况
5.1 2018年1-6月富时综指走势
2018年上半年，英国第一季度经济增长率仅为0.1%，消费者信心指数1-5月的平均值降至-8.4，受制于英国脱欧谈判的进展缓慢和不确定性、欧洲政局动荡、美国加息、贸易战对全球经济的影响逐步扩大等因素，富时指数主要在3800点到4300点之间高位震荡。
5.2 2018年富时综指1-6月行业涨跌幅情况
从2018年富时综指上半年涨跌幅情况来看，从2018年初截止至2018年6月22日，涨幅前三的行业为消费服务（+11.12%），医疗保健（+8.58%），工业（+7.89%）。富时综指跌幅前三的为电信（-18.16%），消费产品（-8.57%），科技（-8.39%）。
5.3 2018年1-6月富时综指涨幅居前十个股
从2018年初至2018年6月22日，富时综指涨幅排名前十的依次为Ocado集团股份有限公司(+152.20%), 牛津生物医药有限公司(+130.55%), NEX集团公共有限公司(+70.98%), 吉姆钻石有限公司(+69.72%), Nanoco集团公共有限公司(+55.43%), Evraz公共有限公司(+54.35%), Huntsworth公共有限公司(+52.62%), Fidessa集团(+51.92%), Softcat公共有限公司(+48.08%), Premier 石油公共有限公司(+47.67%)。2018年1-6月涨幅居前十的股票覆盖了消费产品、医疗保健、金融、科技、消费服务、石油及天然气，而工业、电信产业和公用事业这三个行业则无公司进入涨幅前十的行列。
6.富时综指走势与其他地区市场走势对比
6.1.富时综指和美国市场走势对比
从1978-2017年近40年的走势来看，英国富时综指与美国的道琼斯工业指数（DJI）、标普500基本的走势存在较强的相关性。在这近40年的时间里，英国富时综指的第一波上涨行情发生在1978-1999年，在此期间，富时综指从1978年的220.6点上升到1999年的3242.06点。而美国道琼斯工业指数也从1978年的117.98点上升到1999年的4069.31点。标普500也从1978年的96.11点上升至1999年1469.25点。富时综指与道琼斯工业指数和标普500在这一期间走出相似的长牛形态。2000-2002年之间，英国股市迎来了一次大幅回调，2002年12月富时综指以1893.73点收盘。在此期间，道琼斯工业指数和标普500均走出一轮跌势，2002年12月分别以1335.51点和879.82点收盘。2003-2007年，英国富时综指与美国道琼斯工业指数和标普500共同走出了一波上升行情。2008-2009年，受金融危机影响，英国富时综指与美国道琼斯工业指数和标普500一同回落，2009年12月分别以2760.8点、2269.15点、1115.1点收盘。2011年，英国富时综指受欧洲次贷危机影响走出一轮跌势，美国道琼斯工业指数也出现一轮小幅下跌。2012-2017年之间，除2014-2015年英国富时综指受脱欧投票影响有所回调，大部分时间英国富时综指与美国的道琼斯工业指数、标普500均走出一轮上涨行情。至2017年末收盘，英国富时综指与美国的道琼斯工业指数、标普500均创出4221.82点、6903.389点和2673.61点的新高。
6.2富时综指和欧洲股票市场走势对比
从1978-2017年富时综指和欧洲市场的法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数近40年的走势对比来看，富时综指和欧洲市场的法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数关联度较大。
在1999年之前，英国富时综指和欧洲市场的法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数基本都处于同步上涨中。1999年底，富时综指以3242点的高位收盘，法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数也以5958.32点、6958.14点和7570.1点收盘。
2000年，英国富时综指开始回落，法国CAC40和德国DAX也开始进入一波跌势，瑞士市场指数在2001年也进入下跌阶段。至2002年末，英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数，分别以1893.73点、3063.91点、2892.63点和4630.8点的低位收盘。
2003-2007年，英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数均走出一轮牛市。2007年12月，英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数上升到了3286.67点、5614.08点、8067.32点和8484.46点。2008年12月，受金融危机影响，英国富时综指回落到了2209.29点，法国CAC40也分别从2007年12月的5614.08点回落到了2008年12月的3217.97点，德国DAX从2007年12月6596.92点回落到2008年12月4810.2点，瑞士市场指数也从2017年12月的8484.46点回落到2008年12月5534.53点。
2009年末，英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数一同实现了小幅回升。2010-2011年，受欧债危机影响，英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数经历了一波熊市。2012年后，随着欧债危机的影响逐渐减小，英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数又进入了新一波牛市阶段。2012-2017年之间，除2014-2015年英国富时综指受脱欧投票影响有所回调，以及2015-2016年瑞士市场指数受瑞士国家银行(SNB)取消欧元兑瑞郎的保底汇率后经济衰退而回调外，期间大部分时间英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数一同走出了长线上涨行情。2017年12月，英国富时综指与法国CAC40、德国DAX和瑞士市场指数分别以4221.82点、5312.56点、12917.64点和9381.87点的高位收盘。
6.3 富时综指和亚洲市场走势对比
英国富时综指和亚洲股市的走势关联性较低。受20世纪80年代末日本经济危机影响，日经225指数在1990-1992年经历了一波大熊市，日经225指数从1989年12月的38915.87点跌至1992年12月的16924.95点，下跌了近22000点。而在此期间富时综指上涨了将近300点。1996-1998年，日经指数又经历了新一波的熊市。1998年12月，日经225从1995年末的19868.15点跌至13842.17点，而在此期间，英国富时综指上涨了超过800点。从英国富时指数和香港恒生指数的走势来看，英国富时指数和香港恒生指数相互影响作用不明显。恒生指数在1993-1999年之间呈现出多轮震荡行情，而在此期间英国富时指数处于稳步上涨的长牛阶段。从英国富时指数和上证综指的走势来看，英国富时指数和上证综指走势的同步性较低。1999-2000年，当富时综指从3242.06点跌至2983.81点时，上证指数从1999年的1366.58点上涨至2000年的2073.4点。2016-2017年，上证综指走出一波回落行情，但富时综指却在2016-2017年呈现大幅上扬态势，并于2017年底达到4221.82点的高位。
6.4 2000年12月31日-2018年6月22日富时综指走势和市盈率（P/E）
从2000年12月31日-2018年6月22日的富时综指走势和市盈率变化来看，富时综指市盈率的冲高往往带来指数的下跌。富时综指的市盈率从2000年底的24.84上升到2001年底的63.87，富时综指从2000年底的2983.81点下跌到2001年底的2523.88点。当富时综指的市盈率从2007年底的13.09上升到2008年底的27.75，富时综指从2007年底的3286.67点回落到2008年的2209.29点。富时综指的市盈率从2014年底的22.42上升到2015年底的35.55，富时综指从2014年底3532.74点跌至2015年底的3444.26点。而市盈率的大幅降低时，富时综指往往相应走出一波上涨行情：2003-2007年市盈率从28.38降到13.09，富时综指从2207.38点上升3286.67点；市盈率从2016年底的34.79回落到2018年6月22日的14，富时综指从2016年底的3873.22点上升到2018年6月22日的4203.66点。目前富时综指的处于4200以上的高位，而市盈率则处于相对低位，目前仅为14。
风险提示：全球金融市场黑天鹅事件，美国贸易战冲击，英国经济政策变化。
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