（本文由经纬观天下原创，独发今日头条）
新兴市场正在承载相当多的储蓄和有相对吸引力的投资地点，储蓄低于投资反映了需求的旺盛，需求旺盛又表明了经济增长的稳健。换句话说，长期的实际利率是由实际增长所决定的。因此，生产率的急剧上升必然增加资本的回报率并平衡实际利率。特朗普对美国的经济假象心知肚明，所以他才要求美联储停止利率上调。因为在美国贸易市场足够薄弱的情况下，高利率对于平衡储蓄和投资可能会产生消极的，甚至是负面的影响。
鉴于特朗普的一再施压，美联储只能通过维持低利率去刺激借贷来解决储蓄和投资的不平衡问题，美联储最终很难拉动已经陷入困境的美国经济。那么当利率长期维持在较低水平时，就会出现一个糟糕的情况：消费者的贷款和消费会加大对资产价格泡沫的刺激力度，从而造成经济复苏的错误假象。等到美国最终认识到这个问题并试图通过吸引民间的剩余储蓄用于支援支持性投资时，比如特朗普发起的边境墙等所谓的“紧急”基础设施项目，美国的经济利益将会处于历史的最低水平。
事实上，面对世界经济的多极崛起，美国作为增长前景低的老国家完全可以积累大量储蓄，而不需要进行大规模的投资。也就是说美国应将剩余储蓄输出国外以寻求更高的利润，而资本的外流将会削弱美元，这将导致美国对海外进口的需求增加，那么处于停滞状态的美国经济才有可能在出口的帮助下升至国内的健康需求水平。如果特朗普继续以他的方式干预美联储，那么资本外流将不会立即发生，长期停滞将持续一段时间。但是，美国的经济增长不应该通过刺激财政赤字来解决，而应该通过依赖中国这样的新兴市场来振兴自己的经济。
鉴于美国贸易市场的持续低迷，不仅是中国，欧洲也在更多的减少美国的需求来源，而且欧洲受到国内需求疲软和接近零利率的影响，也并没有积累美国国债。即使欧元兑美元汇率大幅走弱，欧洲也不可能服从美国的要求去暂停自己的量化宽松计划。有一件事是清楚的，世界上有足够多的投资机会。比如，不需要很多钱就可以在非洲建设大规模的高速公路和新港口网络，同样不难想象这样的投资会带来可观的利润，全世界没有必要将钱再投向美国。
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