今年，各大指數都拉一波，甚至有些還沒有拉起來，就崩了。上證指數從最高點3587，下跌到2536。深證成指從最高點11714，下跌到7331。創業板指從最高點1927，下跌到1230。無一例外，都跌破了大家認為是“大底”的前期低點。都是新低，新低，再新低。如果以這一種觀點來看，那隻能是悲觀的。上證指數是綜合指數，深，創業板是成分指數。對比美股，道瓊斯是成份指數，納斯達克是綜合指數。
當然，上證指數在統計的時候失真，也不能體現像道瓊斯那樣選擇些比較優秀穩定的公司，所以我一般關注的是比較常用的上證50，滬深300，或者萬得A指數等，他們更有代表性。
這樣看上證50的話，並沒有上述指數那麼悲觀，從3200調到2500，離前期1850還有很遠的距離。滬深300也是跌了特別多了，但還是屹立在2821的前期低點之上的。所有的牛市都是從低點開始的，我並不是說上證50公司都是優秀的，只是相對於其他指數，更為低估，更為穩定優秀。我不否認創業板也有優秀的公司，比如海康，東方財富，分眾傳媒等等，把握的好的話賺的比上證50這些相對大盤的股票好也是很有可能的，但是大多數要不就是很多人看不懂，要不就是估值高，在創業板中淘到未來的金子可能難度會加大。
下面我來論述幾點我的粗淺觀點：
1. 從估值的角度，各大指數下跌的空間有限。
球上有很多人說過了，我就簡單帶過一下。每一輪估值下跌都充斥著“這次不一樣”的觀點，都是恐懼，只有少數人可以認清楚價值並且敢於買入，因為人性就是這樣的，老巴說的那句別人恐慌我貪婪本來就是很難做到的。
所以，隨優秀公司營業收入，利潤的不斷增長，在估值下滑有限的條件下，即便估值不再增長，企業的市值，也就是股價會隨著利潤不斷增長而增長。
2. 從資金來看，他們以後會更偏向於流動性較好的股票。
我們天天都可以看到新聞，說A股要入全球化了，加入msci，富時羅素指數，包括我們可以看到今年滬股通，深股通的大額流入，我們就可以知道他們這些長線的資金喜歡投資的是什麼，他們不會買垃圾高估公司，他們只會買一些相對核心的資產，比如低估的銀行保險地產，合理的大消費，相對高一些的醫藥，都是些相對穩定的，可預測的大趨勢。包括隨著中國股民被割韭菜割多了，相信機構的力量會越來越強，散戶可能會越來越少，對於機構來說，優秀低估，流動性好的股票是首選。
3. 價值迴歸還在進行中。
其實股票市場一直有個常識，就是流動好的股票要有相對的溢價，但是在A股，溢價不但沒有，而且流動性好反而低估了不少，所以市場正在糾正不符合常識的事情。你可能會說市場有高預期才給創業板高估值，才有那15年幾百倍市盈率的股票，但是這些假的高預期股被
證偽之後，相信他們的估值還會下降，至於下降到什麼時候，相信市場會給出答案。4. 為什麼說優秀公司的牛市已經開始，因為他們提前見底而且估值不高。
像招商銀行中國平安這些，儘管去年漲了特別多，但是你可以看看這些優秀公司早就在7，8，9月創出階段性新低，儘管你看現在指數已經跌得稀里嘩啦了，他們距離之前這些底部還有10%到25%的距離，隨著業績增長，難道不該漲嗎？還有茅臺五糧液等，之前確實有一點點高估，已經到了35倍市盈率以上，現在經過調整，已經到達15到25倍市盈率區間，是合理區間。在外資持續加倉情況下，我認為在沒有大的事件，基本很難見到9倍8倍市盈率的茅臺了。
5. 相比美國市場的創業板，即納斯達克，也是強者恆強的馬太效應。五大金剛，微軟，亞馬遜，Facebook，谷歌和蘋果佔比接近40%，
所以納斯達克在某種程度上可以說是失真的。但是，相對於美國，人家機構投資者佔比比我們高出來特別多，所以很多人的資產也是上漲的。換而言之，也就是美股的牛市只是少部分優秀股票的牛市，也並不是像中國一樣雞犬升天無厘頭的漲，它們有很多業績不好的公司也是下跌的即美股的公司是很多的，好公司，能持續盈利增長的則是少之又少。所以，好公司，好股票在世界範圍內都應該是稀缺的。價值越深，根越深。大家都說樹不可能長到天上，而我更想說，沒有深根的樹遲早斷。
強者恆強是常態，企業的目的就是盈利，投資者的目的就是找到能持續創造長期護城河，長期價值的企業，然後分享共贏果實。
或者可以這樣說，從長的週期來看，儘管估值時而高，時而低，但是在符合時代發展需求的優秀公司看來，屬於他們的牛市一直都在。而現在，估值已經足夠低了，下降到空間不是很大，那麼隨著優秀公司盈利的增長，從而帶來股價可持續的增長，從而帶來健康牛市，是大概率的
作者：LongevityTortoise
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