“貿易戰”沒有帶來預想的“兩敗俱傷”，有的只是“你死我活”。在資本市場上，“死”的是A股、H股，“活”的是道瓊斯及納斯達克。
我方完敗。受傷的，永遠是國產韭菜。
十萬加財經（微信訂閱號：wdcentury2）發現，進入9月，美國道瓊斯指數重返26000點，納斯達克指數也在衝擊8000點歷史新高。
但反觀A股市場，卻在討論著保衛“股災底”的嚴峻話題，股指一路跌至2647點，距離2年前的“股災”2638點，僅有一紙之隔。
港股恆生指數同樣不樂觀。9月12日，恆生指數以26219的記錄創下年內新低，分析稱，港股已在技術上進入了“熊市”。
然而，這還不算完。
“四劍客”股價腰斬 市值沒了2300億
十萬加財經繼續研究發現，2017年，港股進入牛市之時，在內地被熱炒的新經濟、獨角獸概念公司也爭先在港股上市。但截至目前，這批公司股票遭遇大面積破發，市值已較高位時腰斬甚至更低。
橘生於淮南則為橘，生於淮北則為枳。很遺憾，這理論不適用於股市。韭菜，生在哪裡都是韭菜。
首先來看一組數據：
去年下半年，被稱“新經濟四劍客”的眾安在線、雷蛇、閱文集團、易鑫集團相繼在港股上市。上市前，“四劍客”就備受投資人青睞，出現了超額認購等情況。
有“全球保險科技第一股”之稱的眾安在線，在上市首日即遭爆炒，當日收盤報收65.65港元/股，漲幅達到9.97%，收盤時，市盈率高達1339倍，市淨率為13倍。
十萬加財經 統計發現，眾安在線 上市首日總市值為945億港元，其股價最高位出現在去年10月9日，為上市後第6個交易日，當日最高股價為97.80港元/股，若按此計算，其當時總市值超過1400億港元。
而截至目，9月13日，眾安在線股價為32.40港元/股，總市值約為475億港元，蒸發近千億。而其股票價格，也早已跌破發行價。
同樣的，剩餘“三劍客”目前均已破發，易鑫集團暴跌70%，雷蛇暴跌54%，稍微好些的閱文集團，跌幅也達到13.8%。
下面這張表讓人膽戰心驚：
從上表統計數據可以發現，“四劍客”從上市首日至今，總市值蒸發1618億元。
若以最高市值計算，總市值蒸發金額將達到2365億元。
2017年，“四劍客”的表現被市場看在眼裡，記在了心上。
2018年，那些個還頭腦一熱便一窩蜂衝向港股的公司，就沒那麼好運氣了。“獨角獸”、“新經濟”，這些概念在它們身上都失靈了。
5月7日，上市第二個交易日的“AI醫療科技第一股”平安好醫生跌破發行價54.80港元，截至當天下午收盤，報收52.75港元，跌幅近3.75%。
6月15日，匯付天下上市首日，但這個帶著“第三方支付第一股”光環的股票，開盤報6.98港元，較招股價7.50港元跌了7%；盤中最低跌至6.22港元，跌幅達到17%。直至當日收盤，匯付天下以下跌5.16%收於6.62港元/股。
6月21日，“智能金融第一股”維信金科上市，開盤價20港元/股與招股發行價持平，後續交易價格持續下跌，迅速跌破發行價，慶幸的是，其當日報收20.45港元/股，上漲2.45%。
啼笑皆非的是，映客堅持到第七個交易日方才破發，看似堅挺。但與此同時，有分析指出，其中一個重要原因是發行價本身就偏低。
“瘋搶映客的背後，首先是因為定價‘實惠’，映客發行價為每股3.85港元,對比虎牙每股12美元的定價簡直是白菜價，另外映客計劃市盈率在12到14倍，甚至有說是8倍PE甚至6倍，這在動輒二三十倍PE的港股是很難見到的。”
泡沫可以撐多久？
顯而易見，上述公司的成長性並不差，從技術、專利等各方面分析，確實也都是行業“扛把子”，但卻相同地遭遇各種尷尬。
有分析認為，此番獨角獸遇挫，真正核心不是“成長”而是“泡沫”。新經濟不管對於券商、香港市場、上市公司自身、媒體以及上市前投資人都有足夠的動力去炒作，估值被炒高是必然的。
國泰基金研報此前也對新經濟公司破發給出了詳細分析：
“港股IPO定價機制，在加上港股的“以機構投資者為主導”的市場屬性，很難製造任何市場泡沫。也就是說，再天花亂墜的商業模式、發展前景最終都要歸結於公司的盈利能力和現金流實力，估值泡沫很難持久。”
其實，拋除獨角獸、新經濟等“唬人”的外殼，所謂的獨角獸，所謂的新經濟公司，其商業模式的本質依然是流量生意，是在用不同的渠道“滾流量的雪球”。他們從何獲得流量變現的方式和持續變現的能力？這才是投資人最為關心的地方。
目前，業內基本已經給這一輪新經濟公司蜂擁上市的現象下了一個結論：國內外政策變動、一級市場錢荒與自身供血能力不足，是他們扎堆上市的原因。
也因為如此，一方面，企業頻頻破發、流血上市的消息，給市場蒙上了一層陰影。但另一方面，依然有一大堆新經濟公司前仆後繼的加入港股IPO的隊伍。
德勤報告顯示，今年上半年香港IPO數量達到全球首位，有101只新股，同比去年增加49%；而下半年，香港將有最少5只、每隻融資最少100億港元的新股，以新經濟模型運作並與金融服務、科技和消費行業相關的企業登場，另會迎來約10家獨角獸企業上市。
令人擔心的是，此前有分析指出，在這些赴港上市潮中，有機構之所以鼓動企業上市，為的就是能趕在資本寒冬之前全身而退。
因此，不得不思考的是，許多新經濟公司還沒有連續盈利的能力。換句話說，依然需要燒錢的流量型企業，資本寒冬來臨之際，拿什麼續命？
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