孫興傑 吉林大學公共外交學院副院長
美國總統特朗普
美國股市強勁上漲的神話最終還是在暴跌之下被擊碎了，特朗普總統指責美聯儲“瘋了”。這其中的因果關係很簡單，特朗普認為，美聯儲的貨幣政策收得太緊了，導致股市暴跌。這也是特朗普與美聯儲之間的一次正面對撞。在中期選舉到來之前，美股的回調的確不利於特朗普執政神話的維繫。然而，經濟終歸還是有自己的規律，即便是美國總統也沒有辦法主宰經濟，甚至連美聯儲的貨幣政策他也沒有辦法干涉。
特朗普上任以來，一直不斷吹噓的政績就是美股帶來將近數萬億美元的財富效應，美股強勁增長，使美國和世界經濟“脫鉤”了，本輪暴跌也是神話迴歸到了常識。美股持續增長的動力不足，甚至出現一定的回調，集中表現就是一夜之間出現了3%到5%的暴跌。股市的沉浮，這只是其中一朵浪花，強弩之末，營業盈利的前景已經體現在股市的暴漲之中，持續上漲的前景不明朗，股市當然就會要調整。
另外，美聯儲逐步退出量寬，利率快速上漲，債券收益率也在上漲，對股市也是一種擠壓。這就是為什麼特朗普將這次美股暴跌歸咎於美聯儲“瘋狂”政策的原因。美聯儲的貨幣政策並不負責股市的持續上漲，而是要保持通脹率的穩定，以及經濟的增長，美國的通脹率上升，經濟復甦的勢頭比較強勁，因此沒有必要繼續採取寬鬆的貨幣政策。也就是說，特朗普一直看中的經濟靚麗成績單自身就是有矛盾的，任何奇蹟背後都存在著泡沫。
美股暴跌
美股暴跌帶來了系統性風險，帶領全球股市進入暴跌的陷阱，美國對世界經濟的影響力是真實的，這次連鎖暴跌就是一個例證。除了市場週期性調整的因素之外，特朗普政府的政策也是一個重要的原因，特朗普上臺之後推出了減稅和大規模基建的計劃，無疑是對經濟不小的刺激。但是，減稅的效果被特朗普的貿易戰部分抵消了，通脹率在向上走，部分進口商品的價格有了比較大幅度的上漲。值得一提的是，貿易戰並沒有減少美國的貿易逆差，原因就在於美國自身不能短期內生產替代性的商品，加徵關稅不過是增加了本國消費者的負擔。
貿易戰對美國經濟的影響也越來越明顯，特朗普發動貿易戰的一個重要的目標就是實現就業崗位的迴流，而現在美國的失業率到了歷史新低，而薪資增加了2.8%，這一現象本身就否定了特朗普發動貿易戰的主要動機。勞動力供不應求帶來薪水漲，進而導致成本上升，推高通貨膨脹率，美聯儲當然要提高利率，刺穿股市的樂觀情緒。美股暴跌也是對特朗普經濟學的重大考驗，就算是特朗普也沒有辦法讓經濟處於不斷高漲的狀態，因為經濟內部不同的要素之間是相互約束和制衡的。
中期選舉即將到來，但是美聯儲沒有辦法配合特朗普或者共和黨的選舉而採取寬鬆貨幣政策，繼續推高股市。在理論上，美聯儲是獨立的，被認為是獨立於三權之外的另外一個權力，雖然美聯儲現任主席是特朗普提名的，但是權力卻不是來自特朗普或者白宮。如果特朗普一句美聯儲“瘋了”，就迫使美聯儲改變政策的話，那麼全世界投資者看看特朗普說什麼話，發什麼推特就知道應該怎麼投資了。
其實並不是美聯儲瘋了，而是特朗普有些瘋狂，美國股市的高漲除了經濟基本面的因素之外，還有一些政策性因素，包括減稅，增強了企業盈利的前景，但是貿易戰以及重組美國的國際經濟體系帶來了越來越大的不確定性，這對於股市是非常大的影響。特朗普經濟政策中對股市的正面影響效應正在消退，負面的情緒積累，這些風險積聚並爆發，就帶來了一次暴跌，“黑色星期四”來了，連帶牽累了全球股市。（責任編輯：王鑫）
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