港币会不会被恶意做空，这个话题在今年4月份的时候，曾经被讨论过一次，当时大部分的说法是，不会，但是时间来到了10月份，同样的问题，港币会不会被恶意做空，此时此刻或许每个人都有自己的看法，但是相比4月份来说，目前被恶意做空的可能性，似乎应该是变大了，特别是如果美国财政部下周将我们列为汇率操纵国后，这样的可能性可能会变得更大。那这样的背景下，还是那个猜测，港币会不会被恶意做空呢？不知道为什么，对此，心里的隐忧总是挥之不去。
先说当时市场普遍认为港币不会被恶意做空的几个理由以及这几个理由在现在出现的变化，第一：当时的观点是，香港政府的财力比起1997年已经大大增强，香港外汇储备3万亿港元，是20年前的近4倍。但是现在，在4月至8月的几个月中，香港金管局已经二十多次入市的背景下，香港的外汇储备已经被消耗掉了一部分（虽然不多），第二：当时说在金管局严格监管下，香港本地银行在2017年第三季末的平均资本充足率为18.7%，在国际上属很高的水平。但这个理由似乎有些空中楼阁，即这个防火墙似乎有点虚，我记得次贷风暴后，欧、美各大金融机构虽然都大幅上调了自己的资本充足率，但是在后来做的一系列压力测试中，结果显示这样的防火墙，在实际环境下，抵御的效果其实非常有限。
第三：当时说，香港银行在2017年底持有高流动性资产超过4万亿港元（当中超过3万亿港元为外币资产），这相对于2008年以来流入香港的1万亿港元资金来说，高出数倍，为资金流出提供了充足的缓冲。但是在目前这个节点，考虑到港币对人民币的心理影响效应以及一些外部因素，所以如果真出现这波恶意做空的话，那对方所动用资金绝对会是1997年当时索罗斯所动用资金的数倍之多。因此这样的缓冲是不是还是充足，就需要打一个问号。
第四：当时说港股和1997年时不可同日而语。4月份时港股总市值超过30万亿元，较20年前大增10倍。但是从4月份开始到现在，港股已经下跌了约16%，最简单的算法，港股的市值也至少要跌去了16%，所以相比20年前的港股市值，只有8倍不到了，更何况这样的跌势还在继续。第五：当时说，在沪港通和深港通的机制下，海外对冲基金或海外大鳄如果要做空港股的话，一旦腾讯、汇丰、长实等一票恒指权重股出现大幅下跌，将很可能吸引更多内地投资者入场抢货，可是时间到了10月，腾讯、汇丰等大部分恒指权重股跌势依旧，而且在这些公司多次回购的举措下，他们的股价并没有出现回稳的格局，也没有出现更多内地投资者入场抢货的一幕。
四月份时市场唯一不确定的一点是，在2008年次贷危机后，因为美元派生，而流向香港的约1300亿美元资金，会不会全部流走？如果说当时的港股还有支撑，以及当时香港楼市仍然较为强大需求支持的话，那现在经历港股下跌以及香港楼市下跌的环境，只会使得那约1300亿美元流出的概率和比例可能都会变大。此外相对于4月份来说，现在又新增了哪些变化和一些人们不以为然的东西呢？
第一：我们和美国的贸易摩擦的影响正在变大，而这样的影响正在不单单影响国内，还有世界经济，所以香港经济下行压力也在变大。第二：虽然香港的外汇储备相对于1997年增加了4倍多，但是如果你来看港币M2数值和香港外汇储备的倍数关系时，你会发现，根据香港金管局的数据，现在香港M2和外汇储备的倍数是7倍左右，而1997年则是只有在3-4倍左右。第三：1997年如果当时索罗斯的操作，其主要获利还是通过做空恒指期货获利的话，那因为香港特殊的地缘关系，港币和人民币心理上的联系关系，现在人民币离岸市场，A股ETF这些都是新增的可以获利的地方。
第四：为了确保世界三大金融中心的地位，如果发生什么，香港必然死保联系汇率制度，而这样的情况，在今日香港实业空心化更甚的今天，只会强化不会弱化。第五：虽然内地有世界第一的外汇储备可以支援香港，但是经历了2015年那波外储下降风波后，我们可以清楚看出，央行对于自己外储的底线应该是3万亿美元左右，以及目前我们的外储中，有比例不低一部分，应该是外资投资国内的投资款，这样一算，我们其实真正可以动用的外汇储备会是多少，就会产生一定的疑问，而且我们还需要留有部分外储，来维持人民币的汇率。
第六：因为美元指数短期回调可能性不大，所以新兴市场的汇率波动可能还会继续，而这也比4月份时来的更为明显。第七：因为贸易的问题，因为国内经济压力越来越大的情况下，随着香港和内地的关系越来越紧密，这些内地利空因素对于香港的影响，将会远远大于1997年。第八：如果下周美国将我们列为汇率操纵国，以及貌似还没出现的贸易缓和迹象的情况下，会使得我们经济受到更大的压力，而这对于背靠内地的港币来说，或许会使得资金加速借道抽离。
第九：也是最后一个，人民币汇率，这或许是下一波港币如果被恶意做空时，影响和关联性最高的一样东西了，而人民币汇率的变化，可是牵一发而动全身的。所以，这样的情况下，虽然港币目前还没有出现被恶意做空的情况，但是面对这样的背景，心中的隐忧总是挥之不去。
我的论述不一定完全正确，但是我希望可以让你对于事情有多一个方面的了解，希望借此可以帮助你更好的了解事情的本身。
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