金融學家宏皓教授

結論很簡單，下跌不抄底。

建議不妨好好讀讀我的《股市紀律十三條》，百度上隨便就能收到的。

十三條的第五條是：“抄底不著急，上漲不下車”。為什麼呢？一般來說，人們的心理都是剛跌的時候想著抄底，越跌越沒信心。等到實在沒信心了，就壓根不會想著抄底這個事情了。甚至，到後來，股市在底部了，磨了很久了，要是有人提議抄底，都會懷疑。更有甚者，都反彈好久了，還是不敢買入。這些都是很正常的交易心態。

記得2008年底，那時候我在廣發基金工作。我從廣州出差到北京，出租車司機一聽我是做股票的，來了精神。說這輩子不會碰股票，他老爸要和他斷絕父子關係，因為養老錢被他虧光了。他老婆也要離婚，因為家裡的錢虧光了。好像是在最高點買了雲南銅業，一直到最低點，都賣了。司機狠狠地說，這輩子要是再碰股票，就剁了雙手。我默默地想，這不就是底部的信號嗎？

抄底不要著急。A股目前雖然已經跌了不少了。但也只是不少成長股有長期投資價值了。很多藍籌白馬，還是很貴。正是過去兩年不少藍籌白馬被人為地炒高了，形成泡沫了，才有今天的下跌調整。藍籌白馬的調整，時間還遠遠不夠。但短期跌多了會有小幅反彈，這種反彈，大多數人還是不要去搶。畢竟是弱市震盪，每一個都可能會創新低，抓反彈，是很難的。

為了避免錯誤地抄底。我們要求基金經理一定要嚴格遵守“弱市箱體”的交易紀律，注意做好長期選股和短期波段操作相結合。短期的波段，實際上就是嚴格的“弱市箱體”交易紀律。

那麼，何時抄底呢？等沒有人再願意討論這個話題的時候，抄底的機會就來了。

本文為“聰明的投資者”投資理財徵集活動參賽文章。

孫建波

當前的中國股市該不該抄底？用量化的指標來說話。近期A股市場走的有點邪性，外圍股市一片大好時，A股跌跌不休；外圍股市一片恐慌下跌時，A股又有點要崛起的樣子了，這次A股能不能甩掉跟跌不跟漲的帽子那？不知道，還要繼續觀察。前期在國內外多重利空的影響下，A股市場出現了連續的下殺，藍籌、白馬、科技股無一倖免。如果把時間拉長一點看，在過去兩年，號稱價值投資迴歸，白馬股馳騁天下時，創業板股票就一直在殺估值，到現在已經有三年多的時間了。

市場的底部如何判斷？

股市不會只跌不漲，要不就沒有存在的必要了。在股市持續下跌的過程中，判斷底部就成了關鍵。抓住最低點不現實，最低點是恐慌情緒一次次砸出來的，除了神奇的大V好像沒人去預測這個點位，當然，也是在臉被打脹了N遍臉後才有可能成功。但要判斷出底部區域還是有跡可循的，估值+贏利水平+結構，通過這三方面可以大概率判斷出我們需要的信息。

從估值看：

估值一般是通過市盈率PE和市淨率PB來量化出來的，其實這兩個指標的走勢差不多，就用PE來看吧。

從PE的角度來看，主板和創業板都已經接近了歷史的低位。回想一下上輪歷史的低位是如何走出來的那？是經濟下行，企業找不到增長點，利潤下滑導致的。創業板走出低點是因為互聯網+行情，互聯網企業盈利水平大幅改善後，創業板走出了底部；主板主要是因為槓桿走出來的，這也是為什麼行情沒有持久的原因。單從估值的角度看，現在確實到了底部區域。

從盈利水平來看：

企業的盈利水平可以用PMI這個指數近似的來看，企業整體效益好，PMI就會在50這條線上方運行，總體效益越好，PMI數值就越大；如果到50以下，就說明企業總體是虧損的。

對比以下06年和15年二次牛市前的PMI情況，很明顯的可以看出，06年以前的PMI表現好，而06年的牛市不管是時間還是力度上都要比15年要好不少。再看現在那，比15年前的情況要好，但沒有06年前好。如果再往細裡分析的話，15年前有互聯網+導致創業板盈利水平改善，形成盈利水平和估值的背離，最終啟動了一輪牛市。

現在創業板的情況和當時很相似，創業板中，國產替代行業的興起，科技類公司業績拐頭，同樣形成了盈利水平和估值的背離。而主板企業，就只要基建類週期股可以看了，得益於供給側改革和國家對基建的投資，業績雖然改善了，但這種改善是暫時的，明年供給側改革力度如何，基建投資力度怎麼樣，都是未知數。所以，從這一點來看，創業板優勢明顯。

從結構來析：

如上圖所示，大週期周線上，主板下跌過程中，結構到現在還沒有做出一個來，成交量更是不配合；而創業板，周線結構完畢，成交量放量。結構上創業板完勝主板。

判斷股市是不是到了底部：

第一 要看估值水平是不是有投資價值，現在主板創業板這一點都滿足。

第二 要看企業盈利水平是不是得到改善，與低估值形成背離。上面分析過了，盈利水平創業板優於主板。

第三 要看結構是否配合，創業板直接完勝主板。

總結：現在股市能抄底了嗎？顯然，主板還沒到時間，創業板到是滿足了條件，但只是創業板有行情，沒有主板的配合，不能稱之為中國股市的底部。所以，現在還不能抄底股市，但可以適當玩一下創業板的科技類成長股。就如15年的行情一樣，創業板行情其實在12年7月就開始了，而主板到了14年7月開始的，整整提前了主板兩年的時間。

最後強調一句，市場下跌，估值低估，不是構成買入的條件，只有當估值被嚴重低估，而企業業績改善，形成背離，同時還要有結構配合時才構成了買入條件。

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淡淡禪風

股市抄底，是每個人的夢想。我看了下這個題目，是在3000點以上提出來的。我以前的看法是3000點必破，現在最低點已經是2691點，上個交易日7月27日，收於2873.42點。當前點位，是不是可以抄底了呢？當然，我說的抄底，是指牛熊轉換的底，不是小的階段性底部。我認為，目前抄底，風險很大。

一、環境上不支持

最大的變數，就是貿易環境的不確定因素很大。總體來說，沒有贏家是肯定的，但對我們的負面影響較大。十年一次的經濟危機，會不會上演，也有很大的不確定性。資本是逐利的，在不確定性面前，選擇迴避的多。

二、基本面不支持

經濟發展正處於向好質量轉換期，這個過程不可能一帆風順，外界的圍追堵截，加上我們需要"補短板"，"芯"痛，還有類似長生生物的"心"痛，不是一兩天能解決的。目前的兩市估值，只能說總體合理，但還沒有到嚴重低估的地步。

上圖是截止到7月27日的市盈率圖，可以看出，各指數估估值只能說處於"合理"階段。而熊市的底，一般都會低估10%以上。

三、技術面不支持

上圖是上證日k線圖，60日以上的中長期均線都向下發散，明顯的處於熊市之中。當前的上漲性質，只能定性為反彈，可能的反彈高點在3000點附近。

三、資金面不支持

目前，樓市的"蓄水池"作用還很大，樓市調控接二連三，但房價依舊高企。防控金融風險是頭等大事，這裡不好多說。如果讓資金在湧入股市，像2015年那樣來個瘋牛，可能性也不大。當前，防範債市和樓市風險，才是關鍵。

底，不是一天兩天就築成的。穩健型投資者，可以耐心等待，等指數有效站穩60日均線再進入不遲。激進型投資者，可以輕倉進入，如果再創新低，必須果斷止損。

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投資悟道

先看當下中國股市什麼情況再論是否應該抄底。

2018年中國A股走勢熊冠全球，截止上半年統計，A股上證指數跌幅16%，深圳指數跌幅18%，6月份開始大盤受外圍因素影響，加速下跌。單月跌幅超8%，並且上證指數在3000點、2900點、2800點、2700點相繼破位，大盤指數近一步直逼前期2638近三年最低點。雖然上週五大盤在跌破2700點後迅速拉昇翻紅，7月9日星期一，第一個交易日大盤今日暴漲，日K線直接突破5日、10日均線，但今日大盤上漲是反彈還是反轉，還有待市場驗證。

整個大盤趨勢目前還是向下，並未看見止跌信號，同時市場上利空消息偏多。

• 企業債券違約潮開始爆發，大量上市公司面臨企業資金週轉困難，實體經濟面臨嚴重考驗。
  

• 大量上市公司目前股權質押比例偏高，有很大一部分面臨平倉風險，個股閃崩幾率較大。

• 去槓桿政策堅定不移，市場流動資金有限，目前僅存量資金在A股市場進行博弈，大部分資金有待觀望。

• 大股東解禁潮來臨，目前A股面臨大量股東解禁新股，僅2018年解禁規模達4萬億水平，為歷史之高。

• 外圍經濟政策因素變化較大，不確定性較高，美國今年多次加息，對其餘資本市場均有一定籌集作用。

因此目前A股個人建議還是保持謹慎，如果被套嚴重請保持觀望，如果要想抄底，請選擇輕倉操作，儘量選擇右側交易，待上證指數二次確認底部，再抄底也不遲。

股海無涯

大家好我是投資觀，是一個研究股票投資十多年的老股民。我們都知道進入2018年後A股市場開啟了下跌模式，最高的3587點跌到了最低的2691點，跌了近800個點，跌幅已經超過了20%。很多個股的跌幅已經遠遠超過20%，其中不乏一些個股出現再次腰斬的下跌。A股這次的下跌是繼股災後的最大跌幅了，其中的原因有很多比如中美的貿易摩擦，獨角獸的不斷上市抽血，已經即將回歸的CDR等都是A股下跌的因素，那麼面對A股不斷的下跌是否到了該抄底的時候了呢？

首先我們要知道，炒股就是要低買高賣。對於短線投資者來說下跌後的每一次反彈都是抄底的時候，關鍵在於抄底後要及時的出來。短線投資要求的就是短時間內獲取收益，不需要長時間的持股，更不需要看大盤是否反轉，要看的是大盤是否會反彈，個股是否會短期上漲。所以對於短線投資來說，搶反彈做短差就是抄底，目前做短線投資的應該都在這麼做。

其次是長線投資者。長線投資就更不用怕了，即便是A股現在翻轉或者大漲你也不會出票的。長線投資就是價值投資，只要你認為A股市場還有投資的必要，未來A股市場還會有牛市，那麼面對A股的大跌分批建倉抄底是沒有錯的。長線投資講究的是不追高，如果再不抄底那麼就沒得做了。所以對於長線投資來說，即便是現在不是抄底的時候，也該開始逐漸建底倉了，大跌大買，小跌小買不跌不買，長期持有等待機會就是了。

最後是一些被套的投資者了。如果是這一波下跌被套了，如果止損應該早止損了，因為很多股票都已經跌破位了，跌破2638時的低點的個股也比比皆是。在股指已經下跌20%的時候止損肯定是不明智的，最起碼要等反彈時再止損吧！雖然現在A股翻轉無望但是出現5%到10%的反彈還是有希望的。所以對於現在被套甚至被深套的投資者如果在下跌初期你沒有止損，現在就沒有止損的必要了，即便是不抄底，繼續持有手中的股票才是最好的選擇。

關鍵字: 抄底 財經 該不該