作者/一兵，發自南京
壹財信9月26日消息，鑑於今年的A股行情慘烈，多數股票型基金今年上半年的淨利潤都慘遭虧損，但如果從管理費和淨利潤的對比來看，多隻產品卻因所收管理費多於淨利潤的虧損而出現"倒賺"。從所有股票型基金來看，"倒賺"程度最高的是華夏上證主要消費ETF，不過該基金是被動指數型基金，也就是說基金經理只能被動配置所屬板塊的權重股票，虧損並非和管理水平有關。
與之相比，西部利得個股精選的"倒賺"就顯得更實在了，因為該基金今年上半年在基金經理的操作下淨利潤虧損了5萬元，但向投資者收取的管理費卻有74萬元，裡外裡倒賺了近70萬元。
西部利得個股精選"不精"
上半年淨利虧了5萬元
從剛剛披露的2018年中報來看，今年的權益類產品業績表現欠佳，其中九成股票型基金都為虧損，但在公募基金坐收管理費模式的情況下，不少基金的管理費收入都遠高於其淨利潤虧損金額，從而形成了"倒賺"。
《壹財信》觀察，華夏上證主要消費ETF是所有股票型基金中，"倒賺"程度最高的，其上半年淨利潤虧損了1萬元，而管理費卻收了53萬元，不過這隻基金是指數型產品，也就是說，其虧損主要是因為所跟蹤的板塊出現下跌，並非基金經理操作所致。
與之相比，排在其後的西部利得個股精選反倒成了上半年"最賺錢"的基金。根據中報顯示，西部利得個股精選是一隻普通股票型基金，在基金經理上半年的操作中，該基金淨值虧損幅度為5.45%，淨利潤虧損了5.4萬元，然而即便如此，其收取的管理費卻達到了73.6萬元，超過淨利潤達15倍左右。
西部利得基金管理有限公司於2010年7月20日在上海市工商局登記成立，雖然經過多年發展，但管理規模仍然僅有200多億元，排在所有公募基金公司的後二分之一位置，發展相對落後。
作為這樣一家基金公司旗下的產品，西部利得個股精選的發展自然也好不到哪去。雖然成立於去年的牛市初期，但到去年年底，其淨值也僅有1.0368元，在大牛市下僅獲利3%左右。而基金經理崔惠軍還是一位管理經驗僅有1年多的"新人"。
資料顯示，其曾任職於世紀證券有限責任公司證券投資部，擔任分析師；中企東方資產管理有限公司投資策略部,擔任高級經理；東方證券股份有限公司證券投資部、金融衍生品部，先後擔任高級投資經理、投資總監、總經理助理。
2015年6月加盟鵬華基金管理有限公司，擔任量化及衍生品投資部總經理助理，從事投研工作，2017年8月加入西部利得基金公司。但從其管理的基金業績看，無論是當年在鵬華基金還是如今在西部利得基金公司，其管理能力都大多表現不佳。
小將擇時能力欠佳
投資團隊顯薄弱
從西部利得個股精選的投資風格看，該基金並沒有重倉中小創股票，而是對大盤績優股藍籌股情有獨鍾，一季報顯示，其前十大重倉股為片仔癀、晨光文具、恆瑞醫藥、中國國旅、大族激光、上海機場、恆立液壓、上汽集團、格力電器、海康威視。
與二季度的前十大重倉股片仔癀、中國國旅、恆瑞醫藥、海天味業、晨光文具、蘇泊爾、上海機場、揚農化工、海螺水泥、上汽集團相比，幾乎半數都是穩定持股，而新買入的個股也都是行業龍頭公司。
但可惜的是，在上半年的A股行情中，除了醫藥股一枝獨秀外，其餘板塊或是高位回撤或是深幅調整，而從前十大重倉股也可以明確看出，醫藥股並非其重創的行業，這就導致該基金一季度淨值下跌0.49%，二季度下跌5.63%。
三季度至今，雖然藍籌股在9月份出現了回升，但該基金淨值依然下跌了6%有餘。綜合看，崔惠軍的持股較為穩定，而且堅持以龍頭股為主，但在市場大幅震盪的情況下，由於其經驗太少，導致行情判斷和風控能力都出現了失誤，沒能抓住醫藥股的大漲。
如果從淨值表現看，西部利得個股精選並非上半年裡該公司表現最差的產品。根據《壹財信》統計，上半年該公司有5只產品的淨值虧損在10%以上。分級基金西部利得中證500等權重分級B的跌幅最大，虧損了28.49%。
由於該基金公司的固收類產品數量較多，所以在上半年的淨值虧損基金中，虧損產品僅佔其總基金數量的三成，即便從年內最新情況看，虧損基金的數量也不到四成。不過這也凸顯了其權益類產品過於薄弱。該公司14名基金經理中，除了2人的管理經驗超過3年外，其餘人員全都是2年以下，這也的投資團隊在競爭激烈的基金行業顯得捉襟見肘。
注：本文為《壹財信》-1caixin.com原創，轉載須註明完整來源，違者必究！
閱讀更多 壹財信 的文章
