最近回了一趟老家辦點事，剛回。
想想給大家說點什麼好呢，恰好現在股市一片哀嚎，到處都是低估值股票，就它吧。
我們都清楚，股市投資分為兩大流派，其中之一為價值投資學派，注重挖掘股票的內在價值去投資，類似於股權投資。
而另一大學派投機流，則側重挖掘股市、個股的情緒來賺取短線收益，類似於一種博弈。
今天主要介紹前者，價值投資。
一個初級股市投資者要想踏入股市，首先要弄明白一個問題，股市的增長內生邏輯。
舉個經典案例，貴州茅臺（600519），這貨03年至今從股價28.6元上漲到4722元（後復權），累計增長165倍，摺合年化收益40.5%，曲線是這樣的。
茅臺17年淨利潤是290億，較03年6.08億已上漲50倍，如下：
顯而易見，茅臺的股價做所以能漲那麼好，是由淨利潤的增長來推動的。
再來看一隻股票東方航空（600115）：
東方航空從07-10年這幾年淨利潤高速增長，股價自然也隨著大盤的增長逐步增長，但10年巔峰過後，淨利潤不斷衰退，最終還是從哪裡來，回到哪裡去，難有起色。
其股價更是從03年的4.2元漲到現在的6元，12年漲幅僅僅為43%，摺合年化收益2.4%，慢性毒藥一個。
所以上市公司市值上漲的本質，來自於淨利潤的體現，當一個企業每年創造的利潤源源不斷的上漲，其相應的股票價格就會水漲船高。
既然淨利潤的增長是股票上漲的核心動力指標之一，那麼如何才能分析出股票未來淨利潤的走勢呢？
評價企業的成長性，主要有5個指標：
主營業務收入增長率、淨利潤增長率、毛利率增長率、利潤現金保障倍數、資產負債率。
淨利潤增長率：主要指同比增長與環比增長率。淨利潤是對股價影響最直接、根本的指標。所謂的成長股，近三年淨利潤複合增速基本都達到30%以上。
主營業務收入增長率：主要指同比增長與環比增長率，營業收入增長最好是基本同步淨利潤增長。
毛利率：較高的毛利率意味著商品成本較低或者售價較高，無論哪種，都意味著商品具有較強競爭優勢或處於壟斷地位，在應用時主要用於同行業對比。
利潤現金保障倍數：一定時期經營現金淨流量同淨利潤的比值，一般在0.5以上，該比值越大，利潤的可靠性越高，造假可能性越低，比如08年-09年財務造假面臨退市的金亞科技，該08年比值僅為0.29倍，09年更是隻有-0.04倍，遠低於正常的上市公司。
資產負債率：主要從安全性角度考察企業的資產負債情況，其他指標接近時，資產負債率越小越好。
5項指標中，顯然淨利潤增長率最為關鍵，給予權重35%，其次是主營業務收入增長率（25%），再是毛利率增長率（25%），淨利潤現金保障倍數（10%），資產負債率5%。
拿茅臺2017年年報舉例，17年的歸母公司股東淨利潤增速為62.0%，營業收入同比增長49.8%，資產負債率為28.67%，毛利率為89.80%，利潤現金保障倍數為0.8倍。
對比瀘州老窖，17年歸母公司股東淨利潤增速31.09%，營業收入同比增長20.5%，資產負債率為22.50%，毛利率為89.%，資產負債22.5%，毛利率為71.93%，利潤現金保障倍數為1.4倍。
顯然從成長性指標來看，貴州茅臺優於瀘州老窖。
但是成長性高的股票往往價格也會更貴，瀘州老窖的市盈率TTM為27.7倍，而貴州茅臺的市盈率為31.5倍。
成長性與價格之間要如何進行選擇呢？
對於這種盈利穩定，成長性較高的行業股票，市場上多采用PEG估值法。
PEG即PE/G，G即淨利潤增速，由於企業的淨利潤增速一直是動態變化，因此可以參考券商給出的盈利預測，這個值雖然會有一定出入，但是通常越接近報告期，準確度越高。
以貴州茅臺為例，其PE（TTM）為31.5倍，而18年預測淨利潤增速為36.22%，其PEG即為31.5/36.22=0.87。
以瀘州老窖為例，其PE（TTM）為27.7倍，18年預測淨利潤增速為38.32%，其PEG即為27.7/38.32=0.72
因此從預測PEG的角度來看，瀘州老窖的投資性價比要高於貴州茅臺。
至於這些指標要如何獲得呢？在同花順軟件裡面有灰常多，大家可以自行去查找。
PEG估值法是目前市場上用的比較多的估值方法了，但估值方法遠不止於此，包括DCF估值法、DDM模型與EV/EBITDA估值法、市盈率、市淨率估值法等等，適用情景各不相同，後續我還會繼續分享。
個人看來，對於入門級別的小白而言，價值投資學派就如武林正派，掌握後不需要每日盯盤，只要企業基本面不發生惡化則堅定持有，並做好後續的基本面跟蹤即可，勝率更高。
而短線投機派則各有偏方，練成了能笑傲江湖，但更多的是走火入魔，入門前可務必再三謹慎。。
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