撰稿：中诚信国际
政府融资评级部 & 宏观金融研究部
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本文选自中诚信即将出版的《中国地方政府与融资平台债务分析》一书，本公众号将陆续发布该书系列研究成果。
中诚信国际作为中国评级行业的引领者，一直以来专注开展信用风险研究，致力于成为资本市场最为专业和可靠的信用意见提供者。近年来伴随我国经济增速稳中趋缓，宏观调控重心由“稳增长”向“防风险”转变。十九大报告强调要更加自觉地防范各种风险，并将防范化解重大风险列入三大攻坚战之首。防范地方政府债务风险尤其是地方政府隐性债务风险是牢牢守住不发生系统性及区域性风险底线的必然要求与重中之重。近期中央下发《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》，再次强调防范化解地方政府隐性债务风险。2018年初以来，中诚信国际依托专业分析师团队及多年从事信用评级尤其是地方政府和融资平台评级的实践，从显性债务与隐性债务两个维度对全国总体债务水平和区域性债务风险进行了详细测算，结合防范地方政府债务风险对地方融资平台发展转型进行深入研究，并根据全国30个省份隐性债务测算结果对各省份信用风险进行系统分析，研究成果《中国地方政府与融资平台债务分析》将于近期正式出版，敬请关注。
要 点
◆内蒙古自治区经济发展与财政实力：内蒙古自治区经济总量全国排名靠后，但人均GDP在全国排名靠前。从三次产业结构看，内蒙古第二产业占比偏高，服务业占比偏低。内蒙古自治区财政实力较弱，在全国处于中等偏下水平。一般公共预算收入增长持续放缓，收支缺口逐年扩大，对中央转移支付的依赖较大。自治区内下辖9个市和3个盟，经济发展分层明显，财政实力呈现分化，财政自给率普遍偏低。
◆内蒙古地方政府债务情况：在债务置换稳步推进下，内蒙古存量债务利息负担有所缓解、期限结构有所优化。内蒙古2016年债务余额为5,678.3亿元，债务率达到129.28%，在全国范围排名靠前。
◆内蒙古融资平台情况：内蒙古自治区内各市（盟）融资平台债存量规模较小，期限以中长期为主，发行人信用等级以AA为主，资质普遍较弱。从各市（盟）情况看，呼和浩特市和鄂尔多斯市存量融资平台债规模居前，各市（盟）融资平台债务到期分布较为平衡，2020年和2021年到期金额略高，分别为195.00亿元和129.00亿元。融资平台企业近年来资产规模保持快速增长，但经营性活动盈利能力较弱，对政府依赖性较强，负债普遍偏高且短期偿债能力较弱。
◆总体来看，内蒙古自治区财政实力较弱，区域内各市（盟）财政平衡率较低，主要依靠中央转移支付收入平衡财政支出。内蒙古地方政府债务置换有效缓释了部分风险，降低了债务成本。未来需重点关注融资平台再融资能力较差及自身盈利能力较低等风险。
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