導讀：孫中山《建國方略》三中提到“常識”一詞：“凡欲固結吾國之人心，糾合吾國之民力者，不可不熟習此書。而遍傳之於國人，使成為一普通之常識。常識，一般指從事各項工作以及進行學術研究所需具備的相關領域內的基礎知識。我們想看穿投資市場的本質，亦離不開投資常識。
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很多人認為投資很複雜，呈現方式錯綜複雜，但萬變不離其宗。迴歸常識，運用常識的理論和方法去看穿投資市場本質，如“均值迴歸”理論。堅持運用好既有的方法論，才是我們戰勝複雜事實的關鍵，也可輔助我們做出投資決策。
均值迴歸是金融市場的“萬有引力定律”。指股票價格、房產價格無論高於或低於價值中樞（或均值）都會以很高的概率向價值中樞迴歸的趨勢。根據這個理論，一種上漲或者下跌的趨勢不管其延續的時間多長都不能永遠持續下去，最終均值迴歸的規律一定會出現：漲得太多了，就會向平均值移動下跌；跌得太多了，就會向平均值移動上升。
針對不良資產也可用均值迴歸進行分析，多數不良資產是有抵押物的（如房產、土地等），雖然此類投資是以遠低於資產價值的價格投入，可能其中部分資產難以變現退出或週期較長，但不良資產中抵押物的公允價值是不變的或隨著市場行情變化，在處置時必然會均值迴歸，以市場價格出售變現。如某不良資產包中含有北京三環邊的房子，市場均價8萬/平左右，不良資產拿包價格為均價3萬/平，投入價格低於價值中樞，即使處置時間拉長，在處置時價格也會向市場均價移動迴歸。
投顧觀點：古羅馬詩人賀拉斯曾有一段詩文被投資大師本傑明·格雷厄姆引用：現在已然衰朽者，將來可能重放異彩；現在備受青睞者，將來卻可能日漸衰朽。這段詩文形象地描述了投資市場的均值迴歸理論。投資的最終目的是盈利，但時間是投資盈利最好的朋友，將目光放長遠，就會明白當前正是不良資產極具吸引力的佈局時點。
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作 者：投資諮詢中心 IC執行經理 張建鑫
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