踐行再踐行（ID：jianxing201612)
甚至無需保留以上版權聲明。。。。。。
48期 替你讀財報：翻譯“世榮兆業”的財務報告
背景資料：
世榮兆業這家上市公司在今年一季度迎來一組喜事：
1、2018年一季度淨利潤增長40倍多；
2、全國社保基金四〇七組合，加大投資，佔股1.13%；
3、養老保險基金一〇〇五組合，成為新進股東，佔股0.55%；
4、中央匯金公司，成為新進股東，佔股0.26%。
但是其股價從公佈一季度財報後，先上漲27%，現在又跌回原價。這很奇怪。
一、這家公司好不好
1、當前業績
2018年一季度淨利潤同比上漲40.78倍。
同期扣非淨利潤同比上漲52倍。
相當於你的總收入包含工資和賺外快，同比上漲40.78倍，其中工資同比上漲52倍。
淨現金流，2018年一季度是負值。
相當於收支入不敷出。
2、資產結構
資產負債率，2018年一季度58.46%。
相當於普通人貸款買房，首付41.54%，貸款58.46%。
資產負債率，不到警戒線60%。
3、未來前景
過去10年，基本每年淨資產收益率（利潤率）在0%--45%，大起大落不穩定。
以上說明盈利情況不穩定。
過去10年，扣非淨利潤有時增長8倍，有時下降80%，不穩定。
以上說明盈利增長速度不穩定。
這家公司的未來前景不確定。
到了這裡，評價這家公司不是好公司。
二、現在是不是買點
買點取決於估值，估值要參考盈利。
過去10年，公司盈利大起大落，影響未來盈利的預測充滿不確定，以至於不能確定性地評價公司估值。
當前公司股票，沒有買點。
三、風險和機會
公司未來不確定性強。
這是風險。沒有確定性機會。
四、我怎麼操作世榮兆業
如果我是投資者，我一定不投資世榮兆業。
因為公司未來不確定。
如果我已經持有世榮兆業地股票，立刻清倉。
巴菲特說過，他的價值投資的核心理念是，確定性的成長和合理的價格。
世榮兆業在過去長期，盈利不穩定，我們對其未來的成長難以有確定性的預期。
正是因為其在過去長期盈利不穩定，我們會擔心哪一天突然業績下降，導致股價下跌至我們承受不了的境地。
投資高成長確定性，且估值便宜的公司，你的投資回報就會持續很久，積累更多，內心更加淡定。
結束。
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