前天我們說川普大爺又出么蛾子，貿易摩擦可能還會繼續蠻長時間，正在磨底的A股估計還得跌。
A股表示不服，反彈了兩天；今天算安分下來了。
股市還會跌，而且還不知道跌到什麼時候，我們怎麼辦？
“抄底”操作，對大多數朋友來說，風險大了點。不過，菜雞最近倒是看到一個順勢而為的機會——
有一類理財產品，市場行情再差，只要你扛得住持有到期，基本上也能做到保本（但並非100%）；而假如後面股市回暖，我們還有機會賺到30～50%的可觀收益。
我們今天要說的這種產品，叫做可轉債。這是上市公司發行的，在滿足一定條件後，能轉換成公司股票的債券。
既然是債券，就相當於借款，約定利率和期限還錢。只要上市公司不違約，起碼可以保證投資不虧本。
但這種債券，又有個“神奇”的地方——這也是大家投資這類產品的主要原因，就是能以事先約定的價格，轉換成股價上漲後的股票，賺取中間差價。
最高能賺到30～50%左右。
一方面很穩，近乎保本；另一方面很賺，能賺到比一般理財高得多的收益，是不是很誘人？
當然，天上掉餡餅的事情沒那麼多。這裡面的道道，我們就來聊一聊。
先來說它穩的一面。
可轉債是上市公司按面值100元發行的債，公司承諾到期後，連本帶利還錢。
當然這個穩是有代價的，就是它的利率不高，一般也就年化1%上下。
另外跟我們相對熟悉的基金和股票比，可轉債還有兩個優點：
一個是流動性高，能夠T+0交易，也就是當天買入當天賣出，比股票還靈活。
另外一個是波動性不大，因為可轉債有債的成分，既不能無限上漲、也不能無限下跌。
下面來說說可轉債的高收益，怎麼玩出來。
以往，最流行的玩法，是像股票打新一樣，申購可轉債。這種玩法以前一度是穩賺，但現在不行了。
因為現在股價紛紛下跌，可轉債上市後，跌破發行價的概率很高。菜雞統計了一下，近3個月上市的25只可轉債當中，目前價格低於100元的為21只。
但是這樣一來，一些聰明的投資者發現了新的賺錢玩法。最近私募基金這樣玩的不少——就是乘可轉債下跌，在市場上低價買入，投資價值更大。
為什麼這麼說呢？
假設一張可轉債，現在價格是90元。持有到期後，公司必須按100塊錢兌付本金給你，除此之外還要付利息。你除了拿利息，還能賺中間的差價。
當然，更重要的不是為了利息，而是等待可能高達3成或更多的轉股機會。
當公司股價上漲後，超過可轉債的轉股價時，就是債轉股的好機會了。
可轉債轉股操作時，是以面值100元/當前轉股價，獲得整數的股票數量，不足的部分返還現金到股票賬戶。
拿一隻可轉債舉例：
截圖僅用作科普舉例，並非產品推薦。數據來源：集思錄
目前該轉債的轉股價為6.88元，正股價為7.02元。轉股的話，每張可轉債可以得到14股正股（100/6.88），以及3.68元的現金。總和就是100元的債，變成了102元的股票+現金。
不過，轉股不是隨時能轉的，要滿足可轉債上市滿半年的前提。當你持有的可轉債上市超半年了，就比較一下正股價和轉股價。如果正股價更高，轉股就能賺錢。
股價上漲無限，為什麼我們說可能只賺到30%呢？
這是因為，如果那樣，上市公司就虧大了，所以事先會設置個強制贖回的條款。
這裡強贖的意思是說，你再不轉股的話，公司就要強制贖回債券了。相當於說——兄弟，賺差不多就行啦。
看上圖，你會發現，可轉債都有對應的強贖觸發價和回售觸發價。當股票正股價超過轉股價30%時（連續30個交易日內超過15日），會觸發強贖條款。
以上面的可轉債為例，強贖觸發價跟轉股價比起來，溢價30%，這就是你轉股的收益。
歷史數據顯示，截至2017年7月31日，兩市共退市109只可轉債，其中104只可轉債轉股成功，債轉股的平均年限為2.3年。
轉股成功率超過95%，也就是絕大多數都賺到錢了。
並且在104只轉股中，有87只的退市價格超過150元。這也就意味著，如果你以不超過100元的成本買入可轉債，等強贖轉股時，有八成以上的機會收益超過50%。
保守的朋友問了，如果可轉債一直跌怎麼辦？這裡就要講講與強贖相應的“回售條款”。
當可轉債價格跌到回售觸發價的時候，上市公司有義務提前贖回發出去的債券。回售也是100元本金和承諾利息兌付，這樣可以起到保護投資人的作用。
當然，可轉債也不是絕對無風險。這裡的風險，就是萬一上市公司不還錢。比如公司破產了，導致不能如期兌付本息。
這種信用風險，至少理論上是存在的，但風險不算太高。因為，只要公司還在運營的話，由於可轉債的利率成本很低，一般都不太願意違約這種低成本的債務。
因此，在挑選標的時，儘量選一些不太會破產、退市的公司，比如銀行、國有企業、或基本面良好的公司。
總體來說，在當前市場低迷情況下，可轉債是個不錯的投資品種，又穩，又有機會賺到錢。如果行情不上漲，那就領保底收益，相當於工資；如果行情好了，還有多賺30～50%的機會，相當於年終獎。
風險上，只要拿得住，不急著拋掉，大概率能做到不虧損。
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