19個部門聯合發文力挺數字經濟
日前，國家發改委、教育部、科技部、財政部、證監會等19個部門聯合印發《關於發展數字經濟穩定並擴大就業的指導意見》。其中表示，要支持私募股權和創業投資基金投資數字經濟領域，增強資本市場支持數字經濟創新創業能力。到2025年，伴隨數字經濟不斷壯大，國民數字素養達到發達國家平均水平，數字經濟領域成為吸納就業的重要渠道。
分析人士表示，數字經濟基於新一代信息技術，孕育全新的商業模式和經濟範式，不僅是對原有經濟體系的補充和融合，更是從底層進行深刻變革，重塑全球經濟圖景，相關行業上市公司有望持續受益。
數據統計發現，數字中國概念板塊內的31只個股中，9月份以來共有8只個股累計實現不同程度的上漲。其中，科藍軟件、神州數碼、達實智能、雄帝科技4只個股期間累計上漲5%以上。
資金流向方面，達實智能、鵬博士、恆鋒信息、數字認證4只個股9月份以來累計大單資金淨流入逾1000萬元，分別為：2235.47萬元、1569.74萬元、1297.79萬元、1029.72萬元。
業績方面，已有13家上市公司率先披露了2018年三季報業績預告，業績預喜公司家數達11家，佔比84.62%。其中，南威軟件、神州信息兩家公司三季報淨利潤有望實現同比翻番。此外，國脈科技、超圖軟件、榕基軟件、星網銳捷、太極股份、科大訊飛6家公司預計報告期內淨利潤同比增長50%及以上。
對於南威軟件，公司預計2018年1月份-9月份歸屬於上市公司股東的淨利潤為：11500萬元，與上年同期相比變動值為：8172萬元，與上年同期相比變動幅度：245.56%。業績變動原因說明：1.2018年，公司大力推進項目精細化管理，不斷加強對電子政務、公安、黨務、交通等傳統行業領域的業務拓展和交付能力的提升，同時積極推進智慧城市、大數據及物聯網等領域的拓展。報告期內，主營業務項目驗收合同額快速增加，營業收入同比增長。此外，報告期內驗收項目的軟件合同額佔比有所提升，公司的銷售毛利率略有上升，因此公司本期實現歸屬於上市公司股東的淨利潤呈現大幅上升；2.會計處理對公司業績預增無重大影響。
機構評級方面，板塊內共有12只個股近30日內獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級。其中，星網銳捷、美亞柏科、易華錄、太極股份4只個股被機構聯袂推薦，期間機構看好評級家數在10家及以上。
對於星網銳捷，渤海證券表示，考慮到下半年行業環境改善，公司各方面業務穩定增長，雖然公司毛利率有所下滑，但是隨著K米業務互聯網化推進以及智慧社區的整合，公司未來三年業務將持續穩步增長，預計2018年至2020年公司營業收入分別為107.87億元、140.23億元和179.50億元，對應的歸屬於母公司淨利潤分別為5.94億元、7.21億元和9.28億元，給予“增持”評級。
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星網銳捷（個股資料 操作策略 股票診斷）
星網銳捷:業務擴張帶來高增長,期待未來長遠表現
星網銳捷 002396
研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城,蔡靖 撰寫日期：2018-09-05
事件:8 月 30日,發佈2018年半年度財務報告,營業收入3,517,413,943.36元,較上年同期增加47.39%;歸屬於上市公司股東的淨利潤117,326,586.80元,較上年同期增加126.39%。
點評:
業務擴張帶來營業收入高增長。2018年上半年,公司實現營收35.2億元,較上年同期增加47.39%,超過 2017 年35.47%的同比增速。公司營收快速增長主要歸功於子公司業務拓展順利:升騰資訊公司營收同比增加 51%,雲桌面解決方案取得快速增長,旗下主營產品瘦客戶機 2017年以市佔率 43.6%取得行業第一的成績,龍頭效應明顯;德明通訊公司旗下通訊產品在鞏固美國市場的基礎上積極開拓歐洲及亞洲市場,與Inseego((Novatel)的合作取得巨大突破,營收同比增大 129%;銳捷網絡營收同比增長32%,保持穩健增長,銳捷網絡在馬來西亞、土耳其設立全資子公司,海外市場拓展順利。公司整體在保持其主營企業級網絡設備的穩健增長上,進行產品結構優化升級,網絡終端與通訊設備的營收比例加大有望助公司突破傳統營收大小年情況,縮減淡旺季營收差距,減輕資金運轉壓力。
投資收益貢獻大部分淨利潤,產品結構調整拉低整體毛利率。2018年上半年,歸母淨利潤1.17億元,同比增加126.4%。淨利潤大幅度增長主要源自其他經營收益 1.07 億元,其中大部分來自於對處置凱米網絡股權確認相關投資收益利得,以及部分政府補助,扣非後歸母淨利潤同比則增長61.9%。公司上半年整體毛利率為 27.2%,比去年同期下降 9.2個百分點,主要原因有以下幾點:1. 上游原材料價格的增長,導致各個產品線毛利率均有小幅下滑。2. 產品結構調整帶來的毛利率調整,通訊業務的毛利率歷來低於企業 ICT 業務毛利率,上半年在由於智慧家庭網關產品增長較多而同比下降了16.8個百分點。因此在通訊業務擴大的情況下,整體毛利率的下行。同時,公司管理費用率和銷售費用率分別為 14.6%,13.5%,同比去年分別降低 3.8和4.9個百分點,對毛利率下滑起到緩衝作用。主要原因是公司產品結構有所變化,同時運營效率改善,規模效應顯現。
加大研發投入力度,轉化收入可期。2018 上半年研發投入為 4.3 億元,同比增加 19.81%。公司在2018 年上半年共申請專利 61 項,其中發明專利 46 項,外觀設計專利 9 項,實用新型專利 6 項,獲得新增專利 55 項。截止報告期末公司累計獲得專利總數達 1672 項。充足的研發投入和專利壁壘將幫助公司作為技術密集型企業進一步鞏固綜合競爭力,在自主可控、5G 通信、物聯網、雲計算、雲課堂等多方面的累積實力,形成技術壁壘並實現收入變現。
盈利預測:我們預測2018-2020年EPS為1.03、1.18、1.50元,2018-2020年PE為18、16、13。公司營收持續高增長,看好公司高研發投入帶來的長期增長,維持“增持”評級。
風險因素:業務拓展不及預期,WLAN 市場需求不及預期。
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美亞柏科（個股資料 操作策略 股票診斷）
美亞柏科:營收增長勢頭良好,大數據信息化業務表現突出
美亞柏科 300188
研究機構：平安證券 分析師：閆磊 撰寫日期：2018-09-03
公司營收增長勢頭良好,毛利率有所下降:根據公司2018年半年報,公司2018年上半年實現營業收入4.82億元,同比增長30.17%。公司營收增長勢頭良好,最近兩年一期(2016年、2017年、2018年上半年)增速均在30%以上。公司實現歸母淨利潤3976.53萬元,同比增長22.25%,歸母淨利潤數值和增幅均落在半年度業績預告區間之內。報告期內,公司歸母淨利潤增幅低於營收增幅,主要是因為毛利率同比有所下降。公司上半年毛利率為57.05%,相比去年同期下降2.65個百分點。公司當期毛利率同比下降主要是兩個方面的原因:(一)毛利率較低的專項執法設備業務的收入在營收中的佔比提高;(二)大數據信息化及網絡空間安全產品中硬件比重有所提高。
公司大數據信息化業務表現突出:2018年上半年,公司大數據信息化平臺業務實現收入1.03億元,同比增長190.24%,是公司上半年營收保持持續高增長的主要推動力。公司大數據信息化平臺業務包括公安大數據平臺、城市公共安全管理平臺、檢察院、海關、稅務、市場監管等大數據平臺,其中公安大數據平臺是公司大數據業務收入的主要來源。今年1月,公安部成立全國公安大數據工作領導小組,大力實施公安大數據戰略。公司緊抓行業發展機遇,公安大數據平臺業務實現高速發展。根據中國信通院數據,我國大數據行業持續高速增長。2017年,我國大數據核心產業市場規模增速為40.5%,且未來三年增速都在30%以上。受益於行業的高景氣度,公司大數據業務未來發展可期。
緊跟國家“一帶一路”戰略,積極開拓國際市場:公司緊跟國家政策,大力開拓以“一帶一路”軍警單位為主的國際市場。為滿足符合國際市場需 求的產品,公司在西安研發中心建立了專門的國際化技術服務團隊,在“一帶一路”國家推進電子數據取證、“取證方舟”集裝箱型實驗室和信息系統集成等解決方案。根據公司公告,公司擬在西安購置房產作為西安研發中心辦公樓,體現了公司對於西安研發中心以及國際市場業務的重視。公司已開展外警培訓51期,培訓學員700餘人。今年8月,公司的取證魔方產品中標俄羅斯政府項目。我們認為,國際市場業務未來將為公司帶來新的利潤增長點。
盈利預測與投資建議:根據公司的2018年半年報,我們調整了對公司2018-2020年的盈利預測,歸母淨利潤分別調整為3.69億元(下調3%),4.93億元(下調8%)、6.71億元(下調11%),對應EPS分別為0.46元、0.62元、0.84元,對應8月30日收盤價的PE分別約為40.6、30.4、22.3倍。公司是我國電子數據取證行業龍頭企業,在跨行業推廣以及國家“一帶一路”戰略的推動下,公司電子數據取證業務未來將持續快速增長。公司大數據信息化業務當前表現突出,未來發展可期。我們維持對公司的“推薦”評級。
風險提示:(一)電子數據取證業務增速不達預期:公安刑偵行業未來幾年電子數據取證實驗室的建設是公司電子數據取證業務增長的重要推動力,如果實驗室的建設進度不達預期,則公司電子數據取證業務增速存在不達預期的風險;(二)大數據信息化業務推廣進度不達預期:公司城市公共安全平臺目前推廣及建設比較成熟的城市包括廈門、瀋陽,如果城市公共安全平臺在其他省市的推廣進度不達預期,則公司的大數據信息化業務存在推廣進度不達預期的風險;(三)國際市場業務發展不達預期:為滿足符合國際市場需求的產品,公司在西安研發中心建立了專門的國際化技術服務團隊,如果公司電子數據取證產品的國際版本的開發進度低於預期,公司的國際市場業務存在發展不達預期的風險。
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易華錄（個股資料 操作策略 股票診斷）
易華錄:電子車牌首單落地,主業升級價值提升
易華錄 300212
研究機構：國信證券 分析師：高耀華 撰寫日期：2018-05-24
盈利能力和現金流將顯著改善,維持公司“買入”評級
易華錄雖然是國內的智能交通龍頭公司,但是智能交通項目本身的特點決定了業務盈利能力和現金流都比較差;新的數據湖業務以及電子車牌業務推廣開來,將大幅提升公司的盈利能力和現金流質量。
預計公司2018-2020年營業收入分別為41.45/56.62/75.52億元,增速分別為38.5%/36.6%/33.4%;歸母淨利潤為3.79/5.85/8.34億元,增速分別為88.7%/54.3%/42.5%,對應當前股價P/E 為34/22/15倍,公司將在新業務推廣產生成效的情況下實現快速增長,目前電子車牌收單落地極大增加了新業務確定性,維持公司“買入”評級。
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太極股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
太極股份:合同額快速增長,雲服務及網安業務表現突出
太極股份 002368
研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城,蔡靖 撰寫日期：2018-09-04
事件:近日,太極股份發佈2018年半年度報告,上半年公司實現營業收入26.96億元,同比增加13.04%;實現歸屬母公司股東淨利潤2006.2萬元,同比增加3.96%;實現扣非後歸屬母公司股東淨利潤1971.7萬元,同比增加247.60%。
點評:
業績穩健增長,新籤合同額增長迅速。上半年公司營業收入及歸母淨利潤實現穩健增長。從行業分類角度來看,企業、能源、政府領域實現營收的較快增長,依次增長26.39%、19.40%和14.62%,而金融、公共事業領域營收規模有所下降。從具體產品分類角度來看,佔據絕大部分的系統集成服務實現10.33%的平穩增長,而云服務業務實現營收1.92億元,同比增長43.72%,成為業績表現亮眼的細分領域之一。上半年,公司市場拓展成效顯著,簽訂合同總額43.56億元,較去年同期增長126.6%,佔去年全年總營收的82.2%。合同總額的較大增速主要源於網絡安全服務、雲服務、智慧應用等新興業務市場的加速開拓。其中,網絡安全業務簽訂合同總額近10億元,同比實現倍增。隨著高毛利的雲服務及網絡安全服務業務的增長,公司整體毛利率有所提升,上半年毛利率達到18.83%,同比提升1.24個百分點。
多地政務雲業務取得進展,山西省政務雲啟動運行。上半年,公司在北京、海南、山西等地的雲服務業務取得積極進展。北京市政務雲方面,截止2018年7月,北京市已有100多個部門的450多個業務系統運行於太極政務雲,相較公司2017年年報裡披露的承載超過60家委辦局的180個業務系統,太極政務雲承載的部門及業務系統數量均取得顯著增長。8月1日,太極再次中標2018年北京市級政務雲(雲服務商)採購項目,入圍未來三年北京市級政務雲採購名單,獲得政務雲服務提供資格。海南省政務雲方面,已有30多個部門140多個業務系統運行於太極雲。山西省政務雲方面,7月13日,由太極承建的山西省級政務雲平臺正式啟動運行,計劃到2020年3月底前,實現80%以上的省級政府部門業務系統遷入政務雲平臺。
自主研發網安產品已在多個省市得到應用。上半年,公司網絡安全服務業務實現營收4.65億元,同比增長13.30%。公司自主研發的銀河警務大數據平臺、星雲扁平化指揮平臺、星際網絡安全態勢感知平臺、星空互聯網輿情綜合研判平臺、互聯網輿情三級響應協作平臺等系列產品目前已為貴州、遼寧、海南、天津、寧波等多個省市級公安用戶和多個省份的互聯網信息辦公室用戶提供服務。另外,公司新研發的鷹眼智能虹膜採集比對設備、牛蛙反無人機干擾器、藍鯨人體採集一體機等警用裝備實現了技術創新與產品升級,為市場拓展迎來新的方向。
盈利預測及評級:我們預計2018~2020年公司營業收入分別為63.42,75.24,88.10億元,歸屬於母公司淨利潤分別為3.88、5.07、6.25億元,按最新股本4.15億股計算每股收益分別為0.93、1.22、1.51元,最新股價對應PE分別為36、27、22倍,維持“增持”評級。
風險因素:自主可控技術推進不及預期;業務轉型風險;市場競爭加劇風險。
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神州數碼（個股資料 操作策略 股票診斷）
神州數碼:神碼飛翔,全面擁抱雲時代
神州數碼 000034
研究機構：申萬宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2018-09-07
公司成立雲業務部門,從傳統IT 設備分銷向雲服務轉型。在傳統業務上,公司擁有遍佈全國的渠道網絡。從2015開始,公司順應行業IT 架構向雲服務轉型的大背景,積極向雲服務轉型。目前,公司是國內唯一同時獲得AWS、Azure、阿里雲國內最高等級合作伙伴身份的公司,也是首批通過Oracle Cloud MSP 認證的大中華區合作伙伴及華為戰略合作伙伴;同時,以Salesforce、SAP、Oracle、MS Office365為主力,公司構建起匯聚雲生態合作伙伴資源的雲資源池。在雲服務時代,公司繼續保持IT 諮詢業務的領先地位,在行業的轉型過程中,作為排頭兵發力雲計算轉型進程。
收購雲角,全面擁抱雲時代。雲角專注於雲計算技術支持與諮詢、雲平臺的遷移運維服務、雲服務器的智能管理系統,雲端的客戶管理系統、雲存儲的客戶管理系統。公司於2018Q1全資收購上海雲角,並與公司原始的雲業務合併,從銷售到交付深度整合。技術上,從MSP 到ISV,全面領先國內其他雲服務廠商。公司制定中遠期戰略,圍繞雲角,打造更深層次的雲服務供應鏈體系,全面擁抱雲時代的到來。
與華為深度綁定,承載企業業務國產設備供應增長紅利。隨著國內企業與政府在IT 信息化方面的投入加大,IT 設備行業增速逐步加快。公司承接國產IT 設備分銷的較大份額,與華為合作的業務過往7年複合增長率大於40%,保持高速增長。2017年公司與華為簽訂戰略合作協議,深度享受國內IT 設備從國外廠商向國內廠商轉移的紅利。公司分銷業務進入精細化管理階段,嚴格管理期間費用,充分發掘渠道合作伙伴在各垂直行業的資源優勢和拓展能力,著力提升渠道價值,攜手渠道合作伙伴完成在雲計算、大數據、互聯網時代的全面轉型升級,提升公司在國內IT 信息化領域的知名度。
收購啟行教育,擴大公司利潤空間。啟行教育是國內留學規劃與出國培訓的國際教育機構,也是中國較早聚焦於國際教育一站式服務的企業,具有雄厚的國際教育資源優勢,致力於成為“值得信賴的國際教育機構”,旗下包括 “啟德留學”、“啟德學遊”、“啟德考培”、“啟德學府”和“學樹堂”等五個子品牌,可以提供從3歲到研究生階段的留學全生命週期服務。考慮到公司收購啟行教育還未完成,報告對公司的盈利預測未考慮啟行教育的並表。
調整盈利預測,維持“買入”評級。考慮到公司18年中報公告營收和利潤維持較高增速,其中雲業務實現233%的增長。18/19/20年公司淨利潤由原來的5.12/5.63/6.8億調整為5.77/7.13/8.56億元,對應PE 為16/13/11倍。目前公司估值在計算機板塊處於低位,未來在自主可控、雲計算業務、教育領域有望突破,具備估值提升空間。參考市場對雲計算和IT 分銷業務估值水平,我們給予18年23倍PE 估值,股價有45%的上升空間,維持“買入”評級。
風險提示:雲業務技術人員能力及數量不能匹配業務快速發展。
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達實智能（個股資料 操作策略 股票診斷）
達實智能:智慧醫療業務穩步推進,訂單增長迅速
達實智能 002421
研究機構：中泰證券 分析師：謝春生 撰寫日期：2018-09-19
業績增長迅速,18H1訂單同比增長83%。2013-2017年,公司營業收入年複合增長率達26%,歸母淨利潤年複合增長率高達40%,扣非歸母淨利潤年複合增長率高達41%,業績增長迅速。公司18H1實現營收10.43億元,同比減少9.71%;歸母淨利潤0.97億元,同比減少6.66%,業績小幅下滑。但18H1訂單(簽約及中標待簽約)金額同比增長83%,訂單增長迅速,為公司業績的逐步恢復奠定了堅實基礎。
主營業務集中,盈利能力強。公司業務主要集中在智慧醫療、智慧建築、智慧交通三大領域,三大業務營收佔比高達95%以上。從公司現有的業務佈局和未來的戰略規劃來看,我們認為,智慧醫療業務有望成為公司未來主要的收入和利潤來源。2013-2017年,公司淨利率維持在9-13%之間,其中2015-2017年,淨利率逐年增加。公司盈利能力逐步增強。智慧醫療打開未來成長空間。2015年,公司進行第二次戰略轉型,重點拓展智慧醫療業務。2018年上半年智慧醫療業務訂單金額同比增長98.48%,業務進展順利。
(1)智慧醫院領域。公司於2015年收購久信醫療,佈局智慧醫院業務。久信醫療先後為北京協和醫院、解放軍301醫院、原衛生部北京醫院、北京天壇醫院、上海復旦大學附屬中山醫院、上海華山醫院等200多家三甲醫院承建高標準淨化手術室、ICU病房,數字化手術室系統技術領先,綜合實力強勁;
(2)區域醫療大數據領域。2016年1月,公司與淮南市人民政府信息化工作辦公室簽訂了淮南智慧城市民生領域建設(智慧醫療)PPP項目協議,項目政府付費總額高達2.39億元。目前,公司的淮南區域醫療大數據平臺已進入實施第三年,淮南項目以數據平臺為基礎,結合處方流轉、第三方服務等進行商業模式創新,淮南智慧醫療PPP項目已經成功通過2017年度政府績效評估,進展順利;
(3)互聯網醫療領域。2016年,公司通過與深圳嘉富誠股權投資基金管理有限公司設立“智慧醫療”產業基金,與就醫160在互聯網醫療領域達成戰略合作。就醫160已接入全國3000多家大型醫院,覆蓋200多個城市,實名註冊用戶已突破1億人。我們認為,公司和就醫160優勢互補,雙方共同打造以“用戶為中心”的城市級健康服務生態體系,未來發展可期。
盈利預測與投資建議。我們認為,公司近五年歸母淨利潤年複合增長率高達40%,業績增長迅速。18H1智慧醫療業務訂單金額同比增長98%,智慧醫院、區域醫療大數據、互聯網醫療等細分子領域發展迅速。我們預計公司2018-2020年,歸母淨利潤分別為3.45億元/4.69億元/6.19億元,EPS分別為0.18元/0.25元/0.33元,目前股價對應的PE分別為21倍、16倍、12倍。維持“買入”評級。
風險提示。智慧醫療項目推進緩慢;智慧建築、智慧交通業務發展不及預期。
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