什麼是價值投資？
對於這個問題，相信許多投資人都有自己的答案。本傑明·格雷厄姆、巴菲特、沃利·韋茨、塞思·卡拉曼這些投資大師都是價值投資者。
那何為價值投資呢？
它的定義其實是因人而異的。一些人認為價值投資意味著廉價購買價值被低估的公司股票，也就是該公司相對於其他投資公司不受市場青睞時買進其股票；另外一些人則認為價值投資是相對其他投資類型而言的，是和成長型投資相對而言的。我們都知道，股票指數往往分為價值和增長兩部分，股票指數往往是由價值指數和成長指數組成，
因此，一隻股票或歸屬價值型範疇或歸屬增長型範疇，但不可能同時具有兩種屬性。價值投資涉及購買價格合理的股票，這些股票的價格反映了公司基本面及其未來增長的前景，最理想的情況是這些股票的交易價格低於其內在價值，因此被認為是價值型股票投資。價值型投資者其實是在尋找購買有價值的商品或服務。我們一般喜歡購買打折銷售商品，而不會選擇在商品溢價時消費。
價格與價值有何區別？
在任何時候，資產價格都是反應供求經濟規律的主體。短期內，如果一項資產的需求超過該資產的供應，則該資產的價格就會上升可能超過該資產的長期價值。當市場上似乎每個人都想購買同一個資產時，比如20世紀90年代末互聯網的泡沫和後來的房地產泡沫，該資產價格就會大幅飆升。在這種情況下，市場價格超過了資產的長期內在價值。當投資人停止購買該資產股票，股票價格會大幅下跌（在某些情況下或許低於其內在價值）。在任何時候，一個資產如果有大量供應，卻少有買家，那麼價格可能會下降，或許會低於其長期內在價值。
如果投資者意識到這一價值投資機會，並開始購買該資產，相對於供給需求增加，價格應該上升。價值投資的特點就是低買高賣，當股票的內在價值超過其目前市場價格時，購買該公司股票；當目前市場價格超過其內在價值時，拋出該公司股票。一些價值投資者的觀點更為極端：幾乎所有人都在賣好公司股票的時候，他們買這些公司的股票；而幾乎所有人都在買好公司股票的時候，他們便賣這些公司的股票。價值投資核心就是其逆勢操作本質，這一點確實有別於其他類型的投資。
然而，價值投資也涉及購買其他投資者購買的成長型股票，
當然，這些股票的價格須位於相對增長的合理區間。
什麼是安全邊際呢
安全邊際本質上就是要用五毛錢的東西去買一塊錢的東西。這裡麵包含兩層，
第一，這個東西本身是值一塊錢的；第二，你要等到它的價格是五毛錢的時候。那麼前者涉及到這個股票的內涵價值，後者是需要耐心等待的。這裡呢其實有一個很重要的問題，就是你如何給股票估價。因為我們所調查研究的很多產業，甚至公司，都是一些現實生活中活生生的東西，但是如何轉化成虛擬市場上的定價？你怎麼知道可口可樂值20塊錢，蘋果值500塊錢，這個東西本質上就要求你對這個市場有自己的理解。所以對於內涵價值的判斷，一千個人會有一千種答案，這個沒有統一的標準，甚至連巴菲特都承認，即便他跟芒格兩個人對內涵價值的判斷都是不一樣的。所以在這裡我覺得不是簡單通過幾個模型、幾條公式就會講清楚的。賽思·卡拉曼在他的書《企業估價》中講到了自己對內涵價值、現金流、估值方法的理解。但是這些東西也不是說就是標準答案，而且我覺得在A股市場上這些東西又會產生很大的變異，因為在A股市場上很多東西一開始就是被高估的，由於它的新股發行制度，以及它在整個產業鏈當中處在產業鏈末端等等原因，所以它的估值可能從它上市的第一天就開始不斷下降。
第二個部分就是你如何等到五毛錢去買入這個股票，這就需要極大的耐心。我自己觀察下來會發現這一點非常難，很多時候你確實覺得這些東西是被高估了，但是要等到它被低估需要花很長時間。這種等待有兩種情況，第一種就是整體性的等待，比如在A股你可能要花幾年時間來一次大熊市，然後在美國的話甚至要花十年時間來一次大熊市。在A股我經常會發現一個現象，結構性低估。就是有一些品種非常火爆非常好，但是另外一個品種卻被扔入冷宮。就像2014年大盤跟藍籌股是不斷下行的，上證綜指跌到2000點左右，但市場在瘋狂地追逐成長股，那個時候有一種說法叫做“談報表跟價值就已經輸在起跑線了”，各大機構紛紛裁撤週期品研究員。
但是到了去年，創業板跟成長股小票基本上就等同於投機了，不斷被人扔棄，然後白馬股反而不斷上行，很多人覺得茅臺要到2萬億去、10萬億去，所以這一點又跟前幾年是截然相反的。所以在A股經常會出現風格的極度偏離，這種風格的極度偏離其實給中期配置創造了很多買點，但問題的關鍵就是投資機構的考核時間，因為這種風格的極度偏離，可能是在半年、一年，甚至兩年時間都不會發生變化的。這種情況下，如果說你考核的時間不能夠放長，一個基金經理很有可能是在黎明到來之前就已經下崗了。所以我覺得價值投資以及所謂的安全邊際的獲得，本質上也是一個奢侈品，你必須要有一個很大的商業模式與之配合才可以。
總之，安全邊際有幾個要點，
第一要基於價值本身而不要基於博弈；第二最安全的投資就是獲得安全邊際的投資；第三安全邊際包含著兩層內涵——內涵價值的評估、商業模式，最終讓你能夠等到那個獲得安全邊際的點
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