一心一路，坚守专注
全篇共6800余字，阅读时长约8分钟
安信新三板诸海滨团队
一心，专注三板研究！
一路，为您发现价值！
新三板研究第一名，新财富、水晶球、金牛奖等诸多荣誉。
我们感谢您一直以来的支持与信任！
敏锐与深度，坚守与陪伴！
愿一路得您肯定目光，用努力作最长情告白！
差异化监管持续推进
—新三板差异化信息披露专题研究系列三
股转系统发布环境治理公司信息披露指引策略事件点评
事件
2018年9月19日晚间，股转系统公布了《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引—环境治理公司》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露指引—环境治理公司》，并自公告之日起生效实施。创新层的环境治理业挂牌公司应当按照该指引的规定履行信息披露义务，基础层的环境治理业挂牌公司可以参照该指引的规定履行信息披露义务。
差异化监管持续推进，预计后续其他行业信息披露指引以及差异化配套政策或将陆续出台
自2018年5月3日晚间发布《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引—医药制造公司》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露指引—医药制造公司》之后，此次环境治理行业信息披露指引为继信息技术和医药制造行业后第三个分层次+分行业的信披指引，差异化监管持续推进，预计后续其他行业信息披露指引或将加快出台。今年以来高层改革导向明确，预计更多差异化配套政策或正“在路上”。
信息披露质量要求进一步提升，不同于上交所重点对于细分行业的信息披露规定，全国股转强调从不同业务运营模式出发，进行信息披露的具体差异化处理
纵观此次股转出台的具体信息披露要求，其中主要聚焦于不同业务运营模式的信息披露差异，这与上交所的细分行业处理不尽相同。而全国股转公司对于环境治理细分行业也进行了相应的具体规定。我们认为差异化分类标准的不一致主要是与两个市场整体情况不一相关，新三板环境治理企业数量繁多且整体规模较小，各大细分板块纷繁复杂，进行具体模式的划分有助于实现信息披露的明晰和透彻。
横向比较三大市场：环境治理企业信息披露要求中，上交所（大而全）＞全国股转（涉及范围广）＞深交所创业板（节能环保服务业务-特许经营类）
纵观上交所、深交所创业板和股转的具体信息披露要求，其中上交所“大而全”，对于各个细分行业以及具体模式均进行了细致的要求；深交所创业板主要针对的是节能环保服务业务-特许经营类，对于这一类信息披露要求明确而透彻；全国股转此次公布的环境治理企业信息披露的版本是上交所的一个“简略版”，从覆盖范围和涉及范畴上看介乎上交所和深交所之间，从深度上看略低于二者。其中全国股转对于年报要求中行业地位、竞争优势和劣势以及经营模式上下游情况没有明确规定。
看好环保板块中细分领域龙头企业
本次信息披露指引对市场的影响中性偏乐观。虽然部分披露要求深度上仍低于上交所、深交所，但是整体信息披露质量已提高，利于投资者做出决策。未来伴随着信息披露质量的提升，我们相信挂牌公司将进一步规范发展。而新三板拥有近400家环保企业，覆盖了大气治理、水治理、固废治理等各个领域。继续看好环保板块，建议从政策推进进程中发掘潜在机会，建议关注水治理、固废治理和再生资源板块投资机会。
风险提示
政策推进不达预期、企业信息披露失真。
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
星星点灯照新程
新形势下新三板的价值发现
新三板市场2018年中期策略
物业
并购潮起资质取消，后地产时代物业服务崛起
借力资本市场，发力规模效应优势
关注多业态、智能化成大趋势，成长性是企业投资主线
医药
规模（1.9万亿）+政策（鼓励创新、抗癌产品）+资本市场优惠三维视角看行业
主抓创新（业绩良好，产业稳健），次抓仿制（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行业：<1>云计算 （业绩良好，多视角作证产业链前景光明）<2>信息安全（顺政策导向与资本热潮双东风驱动自主可控快速发展）<3>半导体（行业大基金助力突破行业瓶颈，中兴事件催生新形势）<4>医疗信息化
教育
坚持教育仍是重要的投资方向
景气度:K12教育＞幼教＞职业教育＞教育信息化
品牌+赛道+盈利+估值，关注细分行业龙头
环保
新能源
政策持续发酵，环保景气度提升
关注政策驱动下市场空间巨大且渗透率不高的领域：水治理（黑臭水体、农村污水治理）、固废治理（新风口）和再生资源板块投资机会
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
安信新三板 诸海滨团队
向下滑动查看
【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
温馨提示
本订阅号仅面向安信证券股份有限公司客户中的专业投资者。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非安信证券客户中的专业投资者，请取消关注本订阅号。鉴于本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，还请谅解。
本订阅号为诸海滨的个人订阅号。本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。
本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者及其所在团队、所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
未经本信息作者及其所在单位事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载，否则应承担相应责任。
策略专题
新兴势力
“优+”生活
閱讀更多 諸海濱 的文章
