好片兩部半
首先，我們需要先搞清PE這個詞。PE是Private Equity的縮寫，即私募股權基金。從廣義上說，它涵蓋企業首次公開發行前各個階段的權益投資，其中就包含天使投資和VC（風險投資）。但業內在使用PE時，通常會採用狹義理解，即僅指代廣義PE中的某一階段（以下均為該用法）。
天使投資是對具有巨大發展潛力的小型初創企業進行早期直接投資，一般作為企業的啟動資金，投資金額從幾萬到幾百萬不等，投資者往往還會為企業提供增值服務，如戰略規劃、人才引進、公關、人脈資源、後續融資等。由於被投企業處於發展初期，企業的盈利模式和預期不確定性大，故天使投資風險高，投資失敗比例高，可是一旦成功，回報非常可觀。其退出一般是在模式成熟後，賣給VC或PE。李開復、徐小平等人屬於較為知名的天使投資人。
VC指風險投資，又稱創業投資，投資對象多為處於創業中期（即成長期）擁有高新技術或創新模式的中小型企業，投資金額多在千萬以上，多者可達上億。VC一般是在看到企業較為成熟的盈利模式之後才考慮介入，但企業並未開始盈利，而且這種新技術或模式能否在短期內轉化為實際產品併為市場接受，或所投公司能否在競爭中保持優勢地位，對投資者來說都屬於不確定風險，因此同樣屬於高風險高回報投資。投資期3-8年。
PE則是對已經形成一定規模，併產生穩定現金流的成熟企業的投資，屬於創業後期投資，主要是提供必要資金和經驗幫助企業完成IPO前所需資金或架構重組，藉助IPO、併購、管理層回購等方式退出獲利。風險相對VC來說較低。
孫建波
（1）天使投資：種子期
種子期項目具有高度的不確定性，需要時間去驗證各種假設，過程中可能涉及到諸多調整。此時的項目沒有歷史，缺乏連續性，可供投資者參考的、唯一穩定的因素就是團隊，尤其是創始人。而對人的判斷往往憑經驗和直覺，存在主觀性，此階段的投資一般都是個人投資者（找投資人，問Z博士：zboshi007），“天使”的稱號也由此而來。
（2）VC：早期/成長期
項目經過種子期的探索，找到了一條有較大可能性的道路就進入成長期。成長期的戰略基本成型，需要資金等資源去實現戰略。企業關鍵性的假設已通過市場有所驗證，風險投資者可以對項目進行理性分析覺得是否投資。
（3）PE：成熟期
成熟期的企業在市場上取得了一定程度的成功，能穩定、可持續地從市場獲得經濟資源，短期內不再面臨生存問題，有一定市場地位。此時的企業進行融資往往是為了上更高的臺階，規範上市，實施併購進行產業整合，延伸業務線等。對投資者而言，儘管投資的金額一般較大，但通過對賭、回購等契約條款能夠將投資的風險大小鎖定在一定的範圍內，因而風險較為可控，而且企業自身也積累了很多資源。PE投資者期望的是在較短時間實現較高收益，圖的是快進快出。
融資商業計劃書
1、舉個例子：
天使投資，就是豬還沒出生時，我告訴你它的豬爸爸和豬媽媽都是好品種，良好基因決定了它會是一頭好豬。這時你只要出很少的 一筆錢，但由於是相助於微時，豬爸豬媽依舊對你感恩戴德。
VC，則是小豬已經出生了，但看起來還很小，很難判斷未來幾何，但我告訴你，豬爸和豬媽正在全力飼養它，且這幾年的飼料質量極好，風調雨順適合這類品種的豬生長，它未來不僅自身健壯，且以它目前的年齡和體重，極可能在某個限定時間內長成什麼樣。
PE，就是這隻豬已經基本成年，但還沒最終定型，我告訴你它在不用太長的某個時間段內就能長成多高多壯，到時你可以迅速把它賣掉換錢。
2、從資金量角度來說，天使要出的最小（50w/100w），PE是絕對大資金量地投資(上億很正常)，但好處在於可以更短週期地變現（一旦項目IPO，度過禁售期後就能迅速套現），而VC的資金量在兩者之間。所以在趣店上市時，你能看到梅花吳世春獲得千倍回報（他是羅敏的天使投資人），但靠後投入的機構不可能獲得如此高的回報率。
3、一個大趨勢是：天使投資越來越少（靠譜項目少，投資人出手審慎）；VC和PE逐漸融合，邊界逐漸不那麼明朗，比如紅杉、DCM等一線基金，但凡是它們看好的項目，基本都是幾輪連續投資。不過在對外時，很多投資機構還是希望以VC自居，畢竟那更能反映他們的行研和判斷力。
淺野道長
如果非要用簡單的話來區分上面三者的話，可以這麼理解，三者都屬於廣義上的風險投資，都是股權投資為主。天使投資更多偏重於一家創業公司的早期，之後當公司規模擴張後，VC會瞄準這些處於成長的狀態的創業公司，而當公司再成長到一定階段，具備較大的上市/被併購/出售等可能性之後，PE再對創業公司進行投資。如果用再學術一點的話就是，PE是通過私募形式對公司進行股權投資的機構。
如果再用一段話來描述上面三個類型投資者的投資對象以及選擇標準，可以比較簡單的概括為天使投資最看重的是團隊情況（因為公司太早，商業模式不確定，比如天使輪的商業模式和B輪可能完全不同）；而對於VC的投資機構（一般分為財務投資者以及戰略投資者），除了看重的是創業公司團隊（賽手）之外，還要看公司生產產品所在市場（賽道）以及公司本身財務數據的成長性；而由於PE通常在公司成長後期介入，更看重未來盈利可能以及上市/出售/併購的可能。
一般而言，天使投資一般投資額在幾十萬到幾百萬之間，而VC投資額在百萬到億級別不等，依據投資機構的基金管理規模和偏好而定；比如紅杉資本在近兩年投資的金額大小主要集中在數千萬元人民幣級別和億元人民幣級別，偏好是A、B、C輪的項目；而作為對比，另一家老牌投資機構經緯中國更偏好天使輪、A、B輪項目。PE投資機構的代表，比如高瓴資本，出手基本千萬級別以上。
三者背後的資金池也有差異。自然情況下天使投資管理的資金規模 至於天使投資\\VC\\PE的從業者，肯定是天使投資人和VC的背景更多元化的。比如成功的創業者樂百氏的創始人何伯權，再比如百度創始人團隊“七劍客”之一的九合創投創始人王嘯；在硅谷，現在炙手可熱的風險投資機構A16z是Marc Anderresen創立的，Marc在1990年代更屌，是互聯網剛起來時候網頁瀏覽器網景的創始人（當然啦，比爾·蓋茨在位時候的微軟用捆綁了IE瀏覽器來和網景競爭那就是後話了）；有些是從金融圈轉戰而來；比如現在紅杉中國的創始人（“風投大佬”、永遠的concall之王……）沈南鵬，他在花旗銀行和雷曼兄弟這樣的華爾街投行工作過，還是攜程的四位創始人之一，（嗯，還有我司老闆，以太資本創始人周子敬，也曾在投資銀行工作過，也是今日頭條的天使投資人之一） 總之，天使投資人從業背景很雜。 回答的最後，歪個樓，說個我目前瞭解過的最奇葩，額，不，是最傳奇的天使投資人吧——頂級硅谷天使投資人Pejman Nozad，他1992年從伊朗移民到美國時候那真是一貧如洗、一窮二白、身無長物……好了，好了，就不用形容詞來形容他當時很困窘了。就是這樣的一個人，還曾以買酸奶和地毯衛生，但是在做業務過程中，花了非常長的時間、非常艱苦的努力認識了很多硅谷做投資以及有意思的創業者，然後做了很多很棒的天使投資deal。我提一個人他投資的人你可能會聽說過，就算沒聽說過也可能用過他的產品——Android之父Andy Rubin。說不定你賣酸奶和地毯也能認識些雷軍和周鴻禕之類的呢？對吧。
以太創服
本質上，只有兩個區別：
第一，風險厭惡程度，天使投資對於風險厭惡程度低，願意支持沒有任何業績基礎，甚至一個有想法的單一個人出來創業，都能支持。而PE所代表的風險厭惡程度很高，需要明確的財務業績，很堅實的未來業績支撐。
第二，出資金額大小，天使投資的金額在數百萬人民幣，PE投資的金額在數千萬美金甚至更多數億美金都可以，其實資金大小的本質，也是對風險好惡的體現。
正是因為上面兩項不同，所以才會導致天使VCPE的決策機制的快慢不同，他們對於退出的要求的不同等等。
汪小天Will
事實上，天使投資、VC、PE三者都屬於風險投資，根據被投項目所處階段來劃分的，Angel是種子期，VC是早期/成長期，PE是成熟期天使階段，更重視趨勢的洞察力，主要是賭產品和團隊的潛力；VC注重產品本身，市場潛力和社會價值；PE則關注的是財務數據，現金流狀況等現實問題。
多說無益，帶大家一張圖看懂天使投資、VC 和PE：
由此可以看出，天使、VC、PE三者的區別不僅僅是時間的先後上，不同階段的投資往往是由不同的投資者進行的，投資的對象、金額、資金來源、關注點都各有差別，最需要注意的區別，是各自的決策風格不同，天使投資主要看人，有項目要寫BP，找doctorZbp，較為感性，VC投資主要看項目，較為知性，PE投資則主要是看錢，圖的是快進快出，較為理性。所以創業者在尋找投資人的時候可要看準目標再下手。
Z博士融資小助手
從英文字面意思可以初步理解下，天使投資也叫種子投資angel investment also known as seed investment，通常指創業項目啟動階段，有時候甚至只有一個概念和團隊，通常是負盈利狀態，失敗率較高，但所需投入的資金比較少，通常在500萬內，可以是個人投資，但如投資成功，投資收益率3者中是最高的，初創項目是數量最多，該資金的重要性對創業者來說顯得尤為珍貴，故有天使的比喻。
而VC即Venture
Capital翻譯過來就是風險資金，通常在投資目標從正盈利到緩慢增長階段參與進來，VC更多關注長期盈利能力，商業模式的可持續，行業壁壘等內容。前面的種子可以比喻為紙上談兵，而成長期，企業的戰略基本定型，就需要投入資金資源支撐企業實施戰略，實現較高資本的收益，失敗風險也相對較高。
而PE即Private
Equity，私募股權投資是通過私募募集資金，一般對非上市企業進行投資，推動企業價值增長，最終通過上市、併購、管理層回購、股權置換等方式套現退出。相對應，風險和收益都沒有前2者高。
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徐靂說股權
鉛筆道
從狹義的角度來分析不同點，天使投資（Angel Investment）、VC（Venture Capital）和PE（Private Equity）的主要區別在於投資介入的階段不同。
（1）天使投資主要投資早期創業公司；
（2）VC投資中期高速發展型創業公司；
（3）PE介入即將上市或被兼併收購的成熟企業。
可以說，VC接天使投資的盤，PE接VC的盤，IPO（上市）接PE的盤。
投資階段的不同決定了他們以下不同的特性：
1、投資策略
（1）天使投資投資主要看人，創始人很大程度上決定了項目的好壞。早期項目往往只是一個idea，無法完全靠實際運營情況來檢驗商業模式的準確性。天使投資人只能根據創始人靠譜程度，以及對行業的理解來進行判斷。經常聽到某天使投資大佬和創業者聊了3個小時，最後一拍桌子說：“你這個人靠譜，這個項目我投了！”雖然有些誇張，但“識人”確實也是天使投資人在決策時非常重要的考量。
天使投資金額一般從幾十萬到幾百萬不等，具體的額度需要根據投資人和創始人雙方協商的項目估值按照比例進行投資。
（2）VC投資需要綜合考量項目創始團隊和業務數據，由於VC階段的項目是在拿到天使投資之後運作了一段時間，通過運營數據可以對商業模式進行部分的驗證，此時VC投資人則會根據行業分析、競爭優勢和壁壘、創始團隊搭配、業務數據、產業上下游等各方面綜合考量作出最終的投資決策。
投資金額從百萬到上億元不等。
（3）PE投資面向成熟的企業和成熟的市場，對投資人的行業資源要求較高。投資策略上，往往根據行業分析發現具有上市潛力或者有被兼併收購可能性的公司。成功入資後，藉助PE公司的資源優勢，支持被投企業上市或被收購，實現退出並獲得高額回報。
投資金額起步幾千萬，多則數十億。
2、資金來源
天使投資最初是一些高淨值人群，像徐小平、雷軍、蔡文勝都是很早就活躍在業內的天使投資人。隨著最近幾年“大眾創業、萬眾創新”氛圍的帶動下，湧現出一大批天使投資基金，市場也在逐步的完善。逐步也有大的VC和PE基金向天使投資階段涉足。
VC和PE的發展時間較長，資金來源比較豐富，高淨值個人、專業風險基金、槓桿併購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司。
國內普遍基金的運作模式採用合夥制，由GP和LP構成，GP（General Partner）負責基金運營和投資決策賺取管理費和小部分收益， LP（Limited Partner）作為出資方不參與基金管理決策，但是享受基金的大部分收益。
3、風險和回報
天使投資無疑是“單個項目的回報”最高的。早期項目估值低，一旦項目成為了獨角獸，百倍千倍的回報完全可以實現。一版情況下項目如果沒有5倍、10倍的回報，都不好意思拿出來和同行說。但是對應風險也是非常高的。比如，天使投資人一年投10個項目，其中有9個血本無歸，只靠成功的那個項目賺了百倍收益來彌補9個的虧損，這種情況也是時有發生。
VC和PE投資隨著公司估值不斷上升，單個項目的回報倍數越低，相對投資成功的概率會比天使投資高不少。
PS:再說一說他們的相同點，從廣義的角度到來說，天使投資、VC和PE都屬於廣義的私募股權投資（英文表達也是Private Equity）
這裡的“私募（Private）”有兩層含義：
（1）籌備資金的方式必須是非公開募集的。由於私募股權投資風險相當大，而且資本回收期很長，對於投資人的資金實力和風險承受能力有非常高的要求，所以不能面向普通百姓公開募集。
（2）投資的標的資產是非公開發行的公司股權，通過標的公司的高速成長，賺取股權增值的高額回報。
從整個金融市場的角度來看，私募股權投資只是“另類投資（Alternative Investment）”的一種形式，也可以理解為非主流投資。據證券投資基金業協會數據顯示，截止2017年4月底，國內共有超過21000支私募股權&創業投資基金，總規模超過5.5萬億。根據投中數據顯示，2016年度，私募股權投資額超過6800億。其實私募股權投資佔整個金融市場比重還是非常小的。
鷹朋投資
簡單說就是，你剛創業需要錢就拿張紙把夢想寫下來找天使投資人投資，等公司成立了並運行了就拿著合同或研發的產品找VC投資完成產品研發製造和銷售，等公司運轉正常形成一定規模了就找PE投資擴大企業規模提升競爭力。換句話說，創業時找天使，運行1-2年找VC，3-5年找PE。
