股票不是現代經濟社會的產物，中國人早在晚清時候，就已經開始炒股了。那時人們炒股的瘋狂程度，絲毫不亞於現代人。
但由於制度的不健全，以及人們對股票這個新鮮事物缺乏足夠的風險認識，股災也不可避免的出現。晚清時期，中國股票市場曾發生過兩次大的股災。
第一次股災發生在1882年，晚清時期的上海。
1872年（同治十一年），輪船招商局在上海創立，成為第一家發行股票的中國企業。
1876年，開平煤礦也向社會募股。隨後，上海機器織布局、平泉銅礦、荊門煤鐵礦等企業陸續創立，其股票也在市面交易，上海華股市場逐漸形成。至1882年，這些企業的股價，全都翻了一倍多。
當時，股票是新鮮事物，人們購買股票還是很謹慎的。但隨著購買股票的人都賺到了大錢，發行股票的公司也能在短時間內大量融資，於是，企業紛紛跟風發行股票，人們也開始一窩蜂的購買股票。
輪船招商局舊址
一時之間，股票供不應求，各企業設在上海的股票發行點人山人海、門庭若市，比起後世春運期間的火車站售票廳毫不遜色。
但是，並不是所有當時發行股票的公司都是有實力的大企業，很多公司，僅僅是想跟風融資發財的小企業。甚至於，有些所謂的公司，只是有幾畝山田，在上海租賃上一間門頭房，就開始發行股票了。
但民眾卻不管這些公司究竟是什麼樣的，只要你敢發行股票，我就敢買。有很多人甚至連股票究竟是什麼東西都不瞭解，也跟風買股票。
晚清時期的股票
在這種盲目的發行與購買股票的風潮下，股災不可避免的於1882年底出現了。
由於股市的火熱，導致錢莊的存銀，都流向了股票市場。各錢莊面臨資金短缺無法週轉，便紛紛催逼貸款者提前結賬。貸款購買股票的人只得忍痛拋售股票，導致幾乎所有股票都大跌。
再加上，當時法國攻佔越南，對我國雲南虎視眈眈，戰爭似乎一觸即發，商人投資的熱情也隨之大減。很多商人，紛紛從股市撤資。
在經歷了近一年的瘋狂之後，股市忽然崩盤。無數股民血本無歸，傾家蕩產。介入股市的錢莊和企業也紛紛倒閉。隨之而來的，是經濟糾紛官司井噴式爆發，各個衙門的案卷堆積如山。一時之間，人們談股色變。
可以說，當初人們對股票有多熱情，到了這時就有多畏懼。
晚清時期的上海街頭
第二次股災，發生在1910年。這次的股票風波是由橡膠引起的。
20世紀初，隨著交通業的快速發展，橡膠的需求量大增，國際市場上橡膠價格也不斷飛昇。
1908年，倫敦的橡膠價格每磅才2先令，但到了1909年底，就漲到了10先令。1902年春，又漲到了12先令。
在這種背景下，資本紛紛流入橡膠資源的開發。短短几個月內，註冊開發南洋橡膠的公司就達到了122家。
股市也隨之而動，在倫敦，橡膠股票銷售速度最快時，100萬英鎊的股票在半小時內就被搶購一空。
中國最大的資本市場上海，也捲入了這次瘋狂投資橡膠的風潮。當時，投資南洋橡膠開發的122家公司，有40家開在上海。大多都由上海的洋行經辦併發行了股票。
橡膠市場的繁榮，使得橡膠股票價格節節攀升。人們購買橡膠股票的熱情也一下被點燃了，蜂擁搶購股票。幾個月內，上海橡膠企業總共發行的底價共計2500萬兩白銀的股票，就被搶購一空。
經過不斷的炒買炒賣，橡膠股票的價格一漲再漲，僅僅在一個半月時間內，平均漲幅達到了1.5倍。據統計，當時上海各界購買橡膠股票所動用的資金總額，高達4000萬兩。而當時，清政府一年的稅銀，也才8000萬兩。
歷史再一次重演。到了1910年6月，國際橡膠投資活動盛極而衰，橡膠股票開始暴跌。上海股票市場也深受波及，持有橡膠股票的人，紛紛開始拋售。
當時，投資橡膠股票最多的，還是上海的錢莊。因為受股票暴跌影響，短短几天內，上海有九家錢莊倒閉。而這只是開始。
受這九家錢莊倒閉的影響，上海資本市場極巨縮水，股市更加低迷。錢莊業受其影響，一下颳起了倒閉風暴。
1910年，上海共有91家錢莊，受股票風潮影響倒閉的，就有48家。虧欠款總額達到了1933萬兩。
大戶都吃不消，至於散戶的血淚……唉，不提也罷。反正，爬上天台跳樓這種事，1882年股災的時候就曾頗為流行過。
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