5G建設將進入重要窗口期 13只概念股吸金近3億元
昨日，A股5G概念板塊實現良好表現，板塊整體漲幅達1.29%，其中共有112只成份股實現上漲，在所有可交易股中佔比接近九成。
具體來看，世嘉科技、匯源通信、通光線纜等3只個股收穫漲停，傑賽科技、萬馬科技、新雷能、深南電路等4只個股緊隨其後，昨日漲幅也均達到5%以上，此外，中光防雷、鑫茂科技、凱樂科技、銳科激光、瑞斯康達、奧士康、太辰光、三環集團、新海宜等個股昨日也均上漲超過3%。
事實上，近期5G行業利好頻傳，或成為推動板塊強勢表現的重要因素，三大運營商方面，中國電信正式啟動“Hello5G”行動計劃，開展17個城市規模試驗，力爭到2020年實現5G規模商用；中國移動5G聯創中心完成首個基於3GPPR15標準的5G端到端8K超高清視頻業務演示；中國聯通與中興、聯想等12家虛商簽署移動轉售正式商用協議；通信企業方面，華為率先以100%通過率完成由IMT-2020(5G)推進組組織的中國5G技術研發試驗第三階段基於獨立組網(StandAlone)的5G核心網關鍵技術與業務流程測試。
分析人士指出，未來的5G網絡是全面雲化、應用融合的智能新網絡，基於NFV/SDN架構，支持網絡切片、邊緣計算等新特性，國內運營商通過大規模組網試驗來實踐5G的網絡創新，將為未來5G規模商用後的生態建設形成示範，與標杆企業一起有效聚合產業力量、開拓應用市場。按照工信部規劃，預計我國2019年元旦前進行首批5G芯片流片，並在春節前後完成，2019年上半年開展商用基站建設，下半年推出首批5G手機，5G產業爆發指日可待，相關主題投資機會值得期待。
數據統計發現，昨日場內大單資金也對5G板塊給予了積極關注，板塊中共有75只個股呈現大單資金淨流入態勢，其中，銳科激光(4601.31萬元)、深南電路(4178.20萬元)兩隻個股均受到4000萬元以上大單資金搶籌，世嘉科技(3575.78萬元)、士蘭微(2911.55萬元)、通光線纜(2382.56萬元)、鑫茂科技(2189.89萬元)、TCL集團(2097.69萬元)等5只個股也均被2000萬元以上大單資金青睞，此外，紫光國微(1563.56萬元)、拓維信息(1454.72萬元)、新雷能(1146.66萬元)、奧士康(1137.73萬元)、三環集團(1118.05萬元)、中新賽克(1070.26萬元)等6只個股昨日大單資金淨流入金額也均超過1000萬元，上述13只個股昨日合計吸金2.94億元。
業績面上，目前已有51家5G相關上市公司披露了2018年三季報業績預告，業績預喜的公司達到33家，佔比超過六成。具體來看，三維通信、中京電子、亞光科技、風華高科、東山精密等5家公司三季報淨利潤均有望實現同比翻番，奧士康、日海智能、中新賽克、英維克、國脈科技、新海宜等6家公司也均預計報告期內淨利潤同比增幅超過50%。
對於5G板塊未來投資策略，海通證券指出，2018年底至2019年初，5G建設將由主題概念進入實質進展的重要窗口期。在運營商逐漸開啟5G關鍵佈局的同時，建議密切關注無線側相關供應商，如基站天線領域的通宇通訊；PCB領域的滬電股份，深南電路；以及前傳光模塊領域的光迅科技，中際旭創，華工科技等相關標的。
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通宇通訊（個股資料 操作策略 股票診斷）
通宇通訊:海外擴張業績環比改善,加碼研發迎接5G
通宇通訊 002792
研究機構：東北證券 分析師：熊軍,孫樹明 撰寫日期：2018-09-05
海外拓展效果良好,業績下滑好於預期。2018上半年公司實現營業收入6.78億元,同比減少8.30%,歸屬於上市公司股東的淨利潤4013萬元,同比減少57.26%。公司上半年業績下滑,主要系4G網絡建設末期,運營商資本開支收縮和並表後費用增加。環比來看,2018Q2業績明顯改善,歸母淨利潤好於一季度業績預告,原因在於公司海外市場擴展順利,上半年境外地區銷售額同比增長102.36%。
外延促進產品多元化,優質客戶確保公司穩定發展。公司2017收購光通信和信息指揮系統業務,2018H1都有良好的發展,光通信業務實現營收7426萬,同比增長457.79%,信息指揮系統業務營收1057萬,所佔份額依然較小,未來市場廣闊。公司客戶遍及國內外眾多知名的通信系統運營商、設備集成商,優質客戶將能確保行業資本開支下滑時公司穩定發展,同時海外客戶將能有效分散國內通信行業的集中性風險,2018上半年公司海外市場業務銷售增速較快,從而保持公司的業績穩定。
5GNR標準凍結,加大研發擁抱5G機遇。隨著3GPP凍結5GNR標準,通信產業鏈進入全面衝刺階段。韓國、英國等已經完成5G頻譜規劃,中國頻譜規劃也有望在Q3落定,以確保2020年5G商用。三大運營商已經選定城市進行試驗網建設,2019年5G預商用將有力促進基站建設。公司作為天線領域優質廠商,中標5G中高頻通信大規模MIMO天線,並積極投入5G研發與測試,相關產品已經交付合作夥伴測試商用,上半年公司5G天線收入666萬元,5G相關產品訂單超過2000萬元,彰顯公司實力。
盈利預測及投資建議:5G將帶動天線市場的更大需求,公司5G相關產品拓展順利,光通信領域穩步發展。預計2018年-2020年淨利潤分別為1.02億元、1.32億元和1.94億元,當前股價對應動態PE為64倍、49倍和33倍,維持“增持”評級。
風險提示:5G需求不及預期;5G研發進展不達預期。
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滬電股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
滬電股份:受益5G和雲計算,通訊板龍頭迎來爆發
滬電股份 002463
研究機構：東吳證券 分析師：謝恆 撰寫日期：2018-09-03
困境反轉,通訊、汽車板雙料龍頭正在崛起:滬電股份由臺灣PCB企業家92年於崑山創立,深耕壁壘較高的通訊板和汽車板,細分領域規模國內領先。公司前期業績受到崑山新廠搬遷和黃石新廠投產影響,在這個時點,隨著崑山新廠通訊板盈利能力恢復、黃石廠大幅減虧,我們認為公司最壞的時候已經過去,未來業績有望持續增長。
受益5G基站建設和雲計算拉動,通訊PCB迎量價齊升:通訊板的需求主要有兩重驅動因素:1)5G基站重構、宏基站+微基站建設數目大幅增加,以及高速高頻要求下,通訊板迎量價齊升;2)雲計算推動超大規模數據中心建設,服務器PCB成為通訊板的另一增長極。公司中高端通訊板在基站、服務器大客戶份額穩定,積極儲備多層天線、超大型背板等新品,將充分受益5G基站建設和雲計算市場的爆發。
電動化、智能化刺激車用PCB需求,未來成長空間廣闊:受新能源車動力控制系統BMS、VCU、MCU三大模塊,以及ADAS應用快速滲透的拉動,車用PCB成為未來PCB複合增速最快的領域。公司17年成功躋身全球十大汽車板廠商,通過與德國Schweizer合作,包含24GHz的毫米波雷達板出貨大幅增長,77GHz進展順利,隨著黃石二期汽車板產能開出,將充分受益汽車電子市場的快速增長。
盈利預測與投資評級:我們預計公司2018-2020年淨利潤為5.4、6.5、8.3億元,實現EPS為0.31、0.38、0.48元,對應PE為20.6、17.1、13.4倍,基於公司近兩年較快的業績增長預期,18年估值仍有提升空間,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險提示:5G、雲計算推進不及預期;PCB行業產能過剩、價格下滑;原材料價格大幅上漲。
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深南電路（個股資料 操作策略 股票診斷）
深南電路:技術能力優異的內資PCB龍頭
深南電路 002916
研究機構：國信證券 分析師：歐陽仕華,唐泓翼 撰寫日期：2018-09-11
深耕三十餘載,打造成為世界級電子電路集成商、內資PCB龍頭
公司成立於1984年,深耕PCB領域三十餘載。從遊戲機板業務起身,得益於中國通信設備商崛起,公司通信業務板塊PCB快速做大做強。17年公司營收約57億元,佔全球市場份額1.28%,排名第21位,佔中國市場份額2.55%,內資企業排名第1。公司在高密度、高多層PCB板產品方面具有顯著優勢,可實現最高100層、厚徑比30:1等產品,遠高於行業平均技術能力。
深南電路如何造就“中國第一”,深入解析公司三大核心能力
公司為內資PCB第一,深入分析其三大核心優勢:1)PCB領域的“國家隊”,在政策、資本、人才等各方面具有優勢,助力公司成為中國PCB龍頭。2)與國內重要通信設備供應商多年深度合作,營收佔比達40%以上,擁有較高客戶粘性,且已提前多年研發5G產品,擁有“5G賽道”先發優勢。3)公司戰略定位以“技術領先驅動盈利提升”,多年來持續高比例研發投入,幫助公司獲得眾多“技術制高點”,從而獲得高產品價格及優秀財務指標。
把握產業東移,深南電路擁有“5G+封裝基板”兩大優質賽道
隨著全球PCB產業向中國轉移加速,2017年中國PCB產值全球佔比達50%以上。公司緊握行業東移趨勢,加速佈局產能建設。 為迎接5G商用高頻高速等高端板需求爆發、以及中國半導體產業國產替代趨勢拉動封裝基板需求,公司通過募投項目在無錫及南通建生產基地,新增數通用電路板34萬平方米/年和封裝基板60萬平方米/年的生產能力。同時公司龍崗廠區繼續設備改造提升產能產出,預計公司2020年對應總產能將可達290萬平方米,複合增速達22%。
佈局5G迎來增長空間,產能和需求相匹配進入景氣向上週期,給予“增持”評級
隨著環保要求變嚴,落後產能出清PCB行業集中度不斷提升。隨著5G商用,伴隨下游PCB新應用需求提升對高速高頻產品的需求,公司募投項目產能逐步釋放,成長空間較大。預計公司2018-2020年營收68/87/110億元,淨利潤6.06/7.89/10.57億元,對應2018年PE 33X,景氣週期向上,持續穩健成長的優質公司,給予增持評級。
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光迅科技（個股資料 操作策略 股票診斷）
光迅科技:海外與數通市場穩步拓展,期待行業回暖釋放業績
光迅科技 002281
研究機構：華金證券 分析師：蔡景彥 撰寫日期：2018-08-27
【事件】2018年8月24日,公司發佈2018年半年報。2018年上半年,公司實現:主營業務收入24.3億元,完成年度目標46%,同比增長2%;歸屬於母公司股東淨利潤13916.39萬元,同比下滑18.94%。公司受傳統市場競爭環境惡化,資源型材料價格上漲等影響,毛利及淨利潤有不同程度下滑。
傳統業務需求疲軟,新興需求市場有力切入:報告期內,公司傳輸業務、接入和數據業務分別實現收入146453.45萬元和93083.47萬元,同比增長3.42%、3.62%。受運營商投資放緩、設備商需求疲弱並矯正庫存的影響,傳統市場增長腳步放慢。新興的數通、互聯網市場依然是推動光電子器件需求增長的主力,針對市場新變化,公司機動調整市場策略,設備商領域,高速新產品形成銷售突破,高速模塊獲重點客戶大份額;運營商市場,中標多個項目,首次中標行業網市場多個項目,光路子系統市場佔有率提升至70%;新興的諮訊商市場,以大份額或全份額中標多個客戶。
國際化發展順利,海外業務增長顯著:公司堅持立足國內、面向全球的國際化發展思路,上半年完成海外銷售收入9.09億元,同比顯著增長近60%,北美和歐洲市場斬獲不俗,亞太地區成功突破新加坡電信市場,部分產品獲得韓國客戶最大份額,日本客戶形成銷售突破。
數通需求增長強勁,5G商用預期良好:數據流量激增帶動數通領域技術迭代升級,100G產品已經成為市場主流,400G需求也將在2019年進入部署階段。電信領域,隨著中興事件落地,運營商採購H2有望回暖,同時,工信部及發改委近期印發《擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020年)》,進一步貫徹信息基礎設施提速降費政策,加快5G標準研究,確保啟動5G商用。由於5G應用場景對高帶寬的進一步增加,將驅動承載網速測的整體上升,前傳和回傳網絡都需要大量新的光收發模塊,25G﹑50G﹑100G以及200G直接調製光模塊以及相干光模塊都存在海量需求。公司已經佈局數通產品、5G研發,上半年已推進定增項目擴充100G數通光模塊產能,並在光芯片技術繼續保持國內領先優勢。
投資建議:根據公司公告,2018年前三季度公司預期實現歸母20127.12-27674.79萬元,同比變動-20%-10%。隨著國內電信市場逐步回暖、新需求預期起量,公司業績有望觸底回升,我們預測公司2018年-2020年每股收益分別為0.46、0.66和0.93元,對應52倍、37倍和26倍動態市盈率,對比目前同行業公司估值水平,調整公司評級至增持-A。
風險提示:傳統電信需求不及預期;數通業務拓展不及預期;中美貿易 摩擦風險;證券市場系統性風險。
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中際旭創（個股資料 操作策略 股票診斷）
中際旭創:高管增持彰顯發展信心,公司長期邏輯依舊向好
中際旭創 300308
研究機構：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-09-12
事件:公司發佈公告,董事長王偉修先生、董事兼總裁劉聖先生,計劃自2018年9月11日起6個月內,增持公司股份。
高管增持,彰顯對公司未來發展信心:本次董事長王偉修先生、董事兼總裁劉聖先生,計劃自2018年9月11日起6個月內,每人累計增持金額為不低於人民幣3,000 萬元,且不超過8,000萬元,彰顯了對公司未來發展前景的信心以及對公司價值的認可。目前數據中心市場100G需求旺盛,以及公司在400G的前瞻佈局,公司作為數據中心市場龍頭,有望未來繼續保持領先格局。同時在電信市場,公司的無線產品種類齊全,3G就開始參與無線市場,在pre5G、5G進展加速,隨著5G建設臨近,有望形成新的收入增長點。
若貿易戰關稅落地,整體影響可控,不改公司長期邏輯。隨著貿易戰加劇,我們認為也不排除公司海外代工或者設廠的可能。若採用代工的方式可在較短的時間內實現海外的批量生產。短期來看雖然會對公司毛利率造成一定影響。但是由於全球高端光模塊大部分的產能在中國,所以如果對中國加關稅,高端光模塊整體都會價格提高。這意味著貿易戰將影響整體行業的海內外公司的利潤水平,但不會造成整體行業格局變化。綜上所述,如果關稅政策最終落地,短期必然對公司利潤有一定的影響,但由於行業處於高速發展,以及公司可能會採取相關措施,不改公司高速增長的大趨勢。
盈利預測與評級。考慮到公司領跑國內高端光模塊市場並領先切入5G無線市場,未來在400G有望持續領先,我們認為公司未來業績有望保持高增長。由於貿易戰關稅政策尚未最終落地,所以盈利預測未考慮貿易戰影響。考慮攤銷及業績獎勵等費用,預計公司2018-2020 年歸母淨利潤分別為7.01 億元、11.04 億元、16.24 億元。維持“買入”評級。
風險提示:貿易戰加劇的風險、研發進展不及預期的風險、技術迭代的風險、北美市場需求不及預期的風險、5G市場拓展不及預期的風險、光模塊產品競爭加劇的風險。
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銳科激光（個股資料 操作策略 股票診斷）
銳科激光:國產光纖激光器龍頭,高功率產品未來可期
銳科激光 300747
研究機構：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2018-09-13
推薦邏輯:銳科激光作為國內光纖激光器龍頭企業,2017年國內市佔率15%左右。激光在材料加工方面優勢明顯,歐美國家已基本完成激光加工工藝對傳統加工工藝的替代更新,進入“光加工”時代,相比之下國內激光應用滲透率仍然較低。公司作為國內光纖激光器行業龍頭企業,填補了國內在超高功率加工市場的空白,有望充分受益行業高增長。
聚焦光纖激光器,盈利能力顯著提升。公司營業收入從2014年的2.3億元增長至2017年的9.5億元,年均複合增長率達到60.2%;歸母淨利潤從2014年的1343.4萬元增長至2017年的2.8億元,年均複合增長率達到174.3%。通過持續研發及技術改進,公司高功率產品銷量快速增長,目前中高功率連續光纖激光器產品銷售收入已佔到全部銷售收入75%以上。受益於上游原材料價格持續降低及公司自制原材料佔比持續提升,公司盈利能力不斷提升。
激光器行業空間巨大,國產替代正當時。根據Technavio預測,全球光纖激光器銷售額將由2018年的19.8億美元增加至2021年的28.9億美元,年均複合增長率達到13.4%。其中應用於材料加工的光纖激光器的銷售額將從2018年的17.1億美元增長至2021年的24.9億美元,年均複合增長率達到13.3%。中國從2015年取代歐洲成為激光器消費最大的市場,目前國內企業在中國中低功率光纖激光器市場份額已達到或超過國外企業,在高功率光纖激光器市場國產產品已實現部分銷售,進口替代逐步進行中。
核心競爭力突出,保證業績高增長。1)人才優勢突出:公司3名“千人計劃”專家領銜研發團隊,提供有競爭力的薪酬水平促進全員創新;2)上游核心部件自主可控,垂直整合能力進一步加強:公司目前基本實現上游核心材料和器件的自主可控,自制原材料佔比提升將帶動成本進一步降低;3)公司銷售網絡進一步拓展,海外佈局進展順利。
盈利預測與投資建議。預計2018-2020年EPS分別為3.63/5.32/7.38元,在國內激光行業整體景氣上行的情況下,公司作為國產光纖激光器龍頭企業,具備較強的成長性,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:原材料價格或大幅波動;募投項目進展或不達預期;激光器產品價格或大幅波動。
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