今日早间，华东医药（000963）发布公告称，公司拟以现金要约方式收购英国Sinclair Pharma plc（以下简称：Sinclair）全部股份，预计本次收购Sinclair全部股份的交易总额约为1.69亿英镑，约合人民币14.9亿元。
根据公告内容显示，Sinclair成立于1971年，是一家专注医美产品领域的专业化公司，同时也是英国伦敦证交所AIM市场上市公司，业务涵盖从研发、生产、销售等全产业链。另外，公司雇员超过200人，其核心产品包括美容线、长效微球、玻尿酸等，通过产品差异化产品组合，创造品牌影响力，产品已获得全球主要市场的认证和上市准入，在西欧、美国、巴西和韩国等国家和地区自营销售，并通过分销商遍及世界各地销售，已覆盖全球 50 多个国家和地区。2017 年实现销售收入4530万英镑，约合人民币4亿元，同比增长约20%。
而作为本次收购方的华东医药控股子公司华东宁波医药有限公司则是国内医美产品销售领域领先企业，市场营销能力及行业地位突出，其全国总代的韩国 LG 玻尿酸快速增长，2017年实现销售收入近7亿元，在医美领域积累了一定的市场运作及推广经验。
华东医药认为，本次收购符合公司国际化发展及向医美领域持续开拓的战略，有利于打造公司全球化的医美业务平台，实现华东医药真正在全球范围内医美新产品和新技术的后续引进及市场推广。
但这场看似完美的收购案背后，却隐藏着不为人知的风险。
从本次收购标的Sinclair来看，其现有产品主要为近几年通过外部并购获得，且逐步在全球主要市场进行注册和商业化，但Sinclair目前仍处于市场开拓期，相关产品在各个国家或地区注册和商业化的进度、潜在目标客户不同的消费习惯和消费能力、销售网络的布局程度、医师能力和培训是否到位等，都将对Sinclair 产品能否顺利获批上市及上市后产品销售能否达到预期带来较多的不确定性。
从收购方式来看，本次交易采取的方式是现金要约收购，且所需资金必须由华东医药以自由资金解决，这样很可能导致公司在后续经营期间出于整体运营的考虑需要增加负债。若本次Sinclair成功被收购，其控制权必将变更，可能触发Sinclair需要提前归还向现有金融机构的部分借款，华东医药作为 Sinclair 股东也将对其今后业务发展及运营资金安排进行规划和支持。有可能导致公司短期内资产负债率上升，对公司今后的现金流和投融资能力产生影响。
那么，华东医药的业绩是否能支撑本次现金要约收购呢？
小编查阅资料发现，2013-2017年公司的营收和净利均保持稳步增长的态势，并且净利润增速都保持在20%以上。另外，据半年报披露，公司2018年上半年实现营业收入约为153.25亿元，同比增长8.76%，实现归属于上市公司股东的净利润12.93亿元，同比增长24.19%。
说实话，业绩连年增长的上市公司有很多，但像华东医药这样业绩连续增长却如此稳定，估值还低的医药股，小编着实见得不多。受益于业绩增长，目前该股短期走势加强，处于价涨量缩的状态，多方势头较强。
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