前几天的一个会上，胡润展示了一个报告，讲中国大部分的富人都开始尝试把30%以上的资产配置成海外资产以分散风险，还鼓励大家到海外买房，当全球公民。当然，对于绝大部分还没有实现财富自由的人来说，比如笔者本人，钱显然还没赚够，分散风险，让家族产业长盛不衰一类的宏大目标还不好意思提，毕竟今年财富自由的标准已经上升到了1.3亿。
不过汇率跟平头老百姓毕竟还是有些关系的，今年6月至8月末，人民币兑欧元下跌了7%左右，五月底米兰7400块人民币左右的包包，现在你要花8000块，当然用欧元看的话可能前后都是1000欧并没有什么变化，多花的600元，显然是损失了。所以，即使不是想做全球公民，只要还有出国血拼的想法，手头留一些美元计价的资产也是有一些必要的。
手头留一点美元资产是好事 但是天真就输了
不过以为拿到了美元的资产就万事大吉，那就显然太傻、太天真了！
数据来源：wind 截止日期：2013年9月2日至2018年8月30日
从上面的美元兑人民币的走势看，2016年底以前美元更为强势，而2017年人民币强势，今年4月以来又是美元强势，但是政策层面很快有了新的应对。所以放长时间周期看，其实我们也说不好人民币对美元是否会一直贬值或者升值。如果人民币贬值，持有美元资产当然就是赚的，如果人民币升值持有美元资产就是赔的。所以以为拿了美元资产就万事大吉的同学可以去面壁反省一下，不能这么天真了。
为什么富人们铁了心去配置美元资产呢
既然美元资产同样有涨有跌，不是那么靠谱，为什么富人们还是铁了心去配置这些资产呢？崇洋媚外？叛徒？洋奴才？想太多了。其实没有那么复杂，举个例子就明白了。比如手头有1万元人民币和价值1万元人民币的美元资产，都去投资年收益3%的债券。假如一年以后美元兑人民币升值5%，那么把此前价值1万元人民币的美元资产，折算一年以后的人民币，其价格是10000*105%*103%=10815元，再加上此前的10000元人民币资产，此时的价格是10000*103%=10300元。这样，20000元经过一年赚了1215元，收益率达到6.075%。相比全部持有人民币资产获得3%的收益率自然好一些。
有人可能会说，不过是比全部持有人民币资产多赚了一点，也没什么了不起。所以还得换个角度用美元去考虑一下这个问题，假如年初美元兑人民币的汇率是6.5，年初2万元人民币，可以兑换3077美元。如果全部持有人民币资产，按照3%的收益率，年底有20600元人民币，但是由于人民币贬值了5%，到时候可以兑换的美元数是20600/6.5*95%=3011美元。显然亏了66美元。
当然，如果你有兴趣可以反复的假设来回去算一算，这里就不继续绕下去了直接公布答案。单独持有人民币或者单独持有美元都会让资产处于风险的状态下，上面举的例子是单独持有人民币资产，在人民币贬值的时候亏了，而如果单独持有美元资产，在那种条件下会赚的更多。但是如果人民币升值，所有的结果又是翻转的。其实除了炒汇的人，没有多少人喜欢这种心跳的感觉，富人也是如此。所以富人偏好把资产放在两种资产上，如果人民币升值，美元贬值，那么美元资产价格损失的部分，会被人民币资产价格增加的部分对冲掉，没有因为外汇价格的变化导致整体资产价格缩水，而美元、人民币的资产都投资了对应的债券，所以债券收益的可预期性更高。
普通人为什么不是必须配置海外资产
尽管我们不是每个人都能像胡润说的那批财富自由的人一样随便在纽约、温哥华买房买地，大手笔的配置海外资产。但是我们也会担心手里的人民币资产贬值，如果真的贬值了跟住在美国的同班同学相比，我们的就会有心理落差。不过事实上美国的同学，在2017年人民币升值的时候，跟我们相比心理落差也是不小的，那个时候中国旅行团能够在海外如此嚣张的买买买，跟人民币升值也是关系很大的。但是，跟同样住在国内的同学相比，人民币升值也好、贬值也好，其实相互之间的财富对比并不会有什么大变化，自然也不会有什么心理落差。所以，这说明一件事，钱多钱少某种意义上其实也是一种感性的东西，如果你还没有准备做一个全球公民，或者你并没有多少海外的活动，或者你并不需要跟海外的同学作比较。其实，海外资产配置，并非一个必须的配置。但如果当你有明确的海外旅游、消费、留学、置业、移民的目标的时候，海外资产配置就有了其现实意义，因为这个时候汇率的变动确实会影响你的资产在对应国家的购买力。
所以，对于普通人而言，比较现实的海外资产配置，不是站在全球化的视野下，像富人一样全球性的分散资产，而是为自己必须完成的涉外活动中所涉及到的资金提前准备就好了。还是前面那个例子，假如前面提到的2万块钱是打算明年出国的时候买个LV的包包，那么很显然将资产平均分配在人民币资产和美元资产上，要比集中持有人民币或者美元资产所承受的风险要小很多。毕竟我们绝大多数人即使拿出全部资产在一个国家，还不一定能满足自己在这个国家的全部需要，所以配置海外资产这件事一定是按需配置。
债券型QDII基金为什么是个好选择
由于普通人涉外的事物不是很多，金额也不是很大，灵活非常必要，所以债券型QDII基金显然就是一个比较好的选择，比如日前来到金牛直播的嘉宾，来自融通基金的成涛先生，所管理的融通中国概念债券QDII基金的起购金额只有10元，而且在申购和赎回的时候是以人民币进行结算，不仅灵活，而且也不必麻烦的去购汇。这样在实际应用中，会更容易满足普通投资者在小额的资产配置中的需求。
此外，国内银行的美元存款利率普遍很低，换了美元几乎没有投资收益，但是国内银行在海外发行的美元债券收益率却普遍超过3%，其他非银行的中资企业发行的美元债券收益率就更高了，通过购买债券型QDII基金，可以同时享受美元升值的收益以及境外美元债券的高息，是一举两得的方案。
这个基金的操作比较特殊
当然请基金经理成涛先生来做直播自然不是去讨论如何买基金的，而是因为在在最近的一段时间，成涛所管理的基金在所有的债券型QDII基金中做得比较好，据金牛理财网数据显示，截至9月3日，融通中国概念债券QDII基金今年以来累计收益7.27%，在29只QDII债券基金中位居首位，同期业绩比较基准收益率-0.02%。这只基金主要持有中国企业在海外发行的以美元计价的债券，比较有特点的是不仅在4月到8月人民币贬值的时期，取得了较为快速的净值增长，在4月以前人民币升值的条件下也取得了持续的增长。
分析成功原因的时候，简要来说是三个方面：首先投资策略比较稳健，在今年宏观不确定性较大的时候更偏向防御型；其次中国概念债券在海外由于被低估，因此利率相对其他美元债券更高；最后，成涛本人由于有多年外汇市场投资经验，在产品成立至今充分利用各种工具对汇率风险进行了有效的管理。所以在人民币升值阶段，尽管很多债券型QDII基金都有所下跌，但是成涛所管理的基金受到的冲击很小，仍然实现了盈利。
投资建议：资产配置为基础 可以适度优化
所以回到本期的话题，为了防范人民币贬值给涉及到需要做海外资产配置的投资者带来的损失，可以使用债券型QDII作为投资标的。债券型QDII起购金额较低，适合投资者进行灵活的配置，同时用人民币结算的QDII基金也不需要换汇即可投资美元债券。
当然成涛的这只基金并没有像前面举的例子所描述的那样，在人民币升值的情况下，因为汇率的问题而亏损。这有赖于基金管理团队对于人民币走势的一个比较精准的判断。从今年以来的结果看，自然是好于没有做对冲的债券型QDII基金的业绩，但是由于今年上半年国内债券同样出现牛市，所以如果使用了等量配置国内债基和国外债基的策略结果也不会很差。同时，也应该注意到对冲工具的使用也是一把双刃剑，如果时机把握不对，也可能影响收益。
最后笔者的建议是，在1、2年左右的中短期投资中，投资者可以根据自己的海外资金需要，以资产配置为基础使用债券型QDII基金与人民币债券基金进行组合投资，以获得期待的投资结果。同时可以选择有较好外汇对冲经验的债券型QDII基金，对组合进行适度的优化。（文/金牛理财 《老编辑聊基金》田立夫）
注：融通中国概念债券基金自2017年11月27日成立以来，截至8月31日累计收益8.09%，同期业绩比较基准累计收益-1.11%。
风险提示：本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。基金投资有风险，基金历史业绩不代表未来业绩亦不作为未来收益的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解境外市场风险、汇率风险及基金的风险收益特征。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
閱讀更多 老編輯聊基金 的文章
