要說最近什麼最火,地方債算是一個。根據財經數據今年以來地方債發行的數額一直是爆發性的增長,每個月都能創下新高,剛剛過去的8月,發行額更是超過了8800億,和7月相比漲了接近17%,據說光是8月31日一天，浙江、山東、湖北發行的地主債就超過了1200億。
這地方債熱火朝天，這背後到底是什麼在助推呢？所謂的積極的財政政策要更積極，少不了要擴大支出，尤其要把錢花在發放地主債上，很快財政部的配合意見就出來了，催著各省要加快發債進度，還要求9月底就要把新增專項債發掉80%才行，所以就難怪8月份的數據非常驚人了。看來是大限將至，進入了衝刺階段，各地都卯足了勁發地方債，當然要鼓勵要刺激，買賣雙方的配套政策都少不了。
一、先來看看發行這邊，銀保監會出了通知，允許銀行包銷地方債，怎麼回事呢？這地方債要發行得有機構來承銷這個角色，申購者要從承銷商手裡認購，一般來說地方債的主承銷商都是銀行，在2012年的時候，當時的銀監會有這麼一個規定，如果一家銀行做了某個債券的主承銷商，那這家銀行想回過頭來投資買這個債券的話，購買的比率不能超過發行量的20%，當時銀監會這個決定主要是從防範風險這個角度出發，防止一些商業銀行為了保證發行成功，過度去投資自己承銷的債券，所以沒了20%這麼一個上限。
不過最近地方債從這條限制裡得到了豁免，銀保監會在最新的通知裡說，地方政府債券不適用於6年前的這條規定，而是可以參照國債和政策性金融債的規定，要知道國債的發行是不存在主承銷商的，自然不存在投資者購買比率的限制，那現在地方債也跟這個一樣了，甚至銀行還可以去包銷這個地方債。
咱們來簡單的理解下銀行包銷地方債，其實就是這麼個過程，銀行承銷了某個地方地方債，結果到了申購的截止時間，有效申購和繳款額都沒達到計劃發行額度，那剩下的怎麼辦呢？現在不管這剩下的有多少，沒人買的銀行都可以自己回過頭把剩下的這些債券給買回來，有點自己賣，賣不完再買回來的意思。至於這一放閘風險有多大，有些專業人士就說，地方債信用等級還是比較高的，不存在違約風險，這次取消認購限制合情合理，風險可控，這話看起來有些道理，咱們的地方政府也不會有破產那天。
二、說完發行這邊，再來看看地方債認購那邊的情況，咱們都知道之前央行通過窗口指導的"麻辣粉"已經推動過一次商業銀行買債，另外從十幾天前開始市場就有傳言說銀行投資地方債信用風險權重可能會從20%下降到0，這樣從風險等級的待遇上來看，地方債就會和國債一樣的了，不過金融機構對這件事的看法還是存在分歧的，比如一些和監管部門有過溝通的人就說，下調是有可能的，因為不管是國債、省政府債都是政府債，以後只有可能債務平移，不會有政府破產，但另一邊有專家指出，調整地方債的風險權重爭議比較大，暫時還不會下調。不過呢儘管還有些爭議，各大行紛紛表示下半年還將繼續增大對地方債的投資。
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