半年淨利潤虧損11億元，身處退市的邊緣，但樂視網的股東人數從18.5萬增加到了30萬，他們到底在賭什麼？
今天（9月3日），樂視網（300104，SZ）又漲停了。10個交易日，4個漲停，累計漲幅達到64.90%，市值累計增加了53億元。這樣的表現，實在難以置信。
8月29日晚，樂視網發佈的半年報顯示，上半年公司淨利潤虧損11億元，淨資產為-4.77億元。這份半年報，讓樂視網完全置於退市的風險之下。
第一，關聯方債務導致樂視網資金問題尚無法得到解決，下半年存在持續虧損的可能性。如經審計後公司2018年全年淨資產為負，公司存在股票被暫停上市的風險。
第二，若樂視網《2018年度審計報告》被出具無法表示意見，則公司存在股票被暫停上市的風險。
半年報還披露出一個令人驚訝的信息，樂視網股東竟然高達30.31萬人，而在2017年底，股東總數為18.59萬人，半年淨增加了約11.7萬人。考慮到半年來肯定有投資者“割肉”出局，買入樂視網股票的人遠不止這些。
那麼，眼看著樂視網一步步走向退市，這人到底看中了什麼？
一家子公司成救命稻草
回顧過去10個交易日，推動樂視網股價大漲的消息，都圍繞著樂視網的一家子公司——樂融致新電子科技（天津）有限公司（以下簡稱“樂融致新”）。
樂融致新的前身是新樂視智家。從樂視網目前的資產構成來看，樂融致新的總資產達到67.25億，是樂視網最大的一家子公司。而且，樂融致新的主要業務是終端產品（如智能電視）的生產和銷售，而且樂視網其他業務，如會員、廣告、信息等，都很大程度上依託其終端設備。
長期以來，樂視網都在做兩方面的工作：找賈躍亭方面還錢，以及樂融致新的融資。
8月31日，樂融致新已辦理完畢註冊資本變更等工商登記手續，並取得了天津市濱海新區市場和質量監督管理局核發的新《營業執照》。
具體變更包括，樂融致新註冊資本從3.1億元變更為3.7億元。其中，樂視網最大股東，持股比例為36.40%，隨後是融創旗下的天津嘉睿匯鑫，賈躍亭的樂視控股持股15.33%。其他的股東還包括，騰訊旗下的林芝利創、京東旗下的江蘇京東邦能等。
完成註冊資本變更，對樂融致新的整體融資非常重要。
今年3月，樂視網與各方投資者商定，樂融致新按照90億估值實施增資計劃。隨後，樂視網與包括江蘇設計谷科技、林芝利創、京東邦能、TCL新技術等多家投資者簽署了《增資協議》。但是，增資是有條件的。比如，林芝利創、京東邦能的《增資協議》約定，“第二期交割”條件涉及“公司完成本次交易的工商變更登記手續，並將變更後的營業執照分別提供予本輪投資方”。
如果公司在2018年9月30日前無法達成第二期交割條件，投資方有權終止協議，可能直接導致本次樂融致新增資失敗。因此，完成工商登記手續，意味著樂融致新增資進展順利。不過，目前樂融致新尚未全部達成交割條件，未取得全部增資款項。
樂視網或失去樂融致新控股權
雖然目前來看，樂融致新的增資，走得比較順利。但樂視網目前的首要問題還是債務和資金。而樂視致新的增資，與賈躍亭和樂視控股方面（即非上市體系關聯公司）的還錢也有關聯。
8月20日，也就是樂視網股價開始“起飛”的頭一天晚上，樂視網公告稱，目前與非上市體系債務處理小組達成認定債務規模約67億左右。
為了還錢，樂視控股將其持有樂融致新10%股權進行質押擔保，為樂融致新取得中國民生信託有限公司貸款本息合計約11億元。同時，樂視控股質押的股權已進入司法拍賣程序，拍賣所得款項將用於樂融致新償還中國民生信託有限公司貸款，同時抵減非上市體系關聯方對樂融致新債務。目前拍賣工作正在進行中，最終拍賣成交金額尚不確定。
可是，如果樂視控股持有的樂融致新股權拍賣出去，導致股權結構變更，樂視網可能失去對樂融致新的控股權，樂融致新也可能無法再被納入樂視網的財務報表中。
要麼讓賈躍亭方面欠的錢繼續拖下去，要麼交出樂融致新的控制權。如今，瀕臨退市的樂視網，只能選擇後者。
騰訊、京東、TCL看中了什麼
無論如何，上市的樂視網和整個非上市公司體系，可以說得上是個爛攤子。就連孫宏斌都說“願賭服輸”，為什麼，騰訊、京東、TCL等互聯網和製造業巨頭們還要投資樂融致新？
實際上，這個答案，樂視網董事長劉淑青曾在多個場合給出：智能電視。
7月中旬，樂融致新推出了新品牌——“樂融”，同時，劉淑青的名片上，也多了一個抬頭，樂融集團CEO。
6月22日股東大會上，劉淑青表示：公司管理層竭盡全力恢復超級電視面向用戶的服務能力和內容優勢。8月份，TCL集團旗下的售後服務公司與樂融簽約，將承接樂融的Letv超級電視售後服務。
樂視網在半年報中，這樣提到：
公司主要通過銷售超級電視等智能終端產品、提供內容產品及廣告業務、銷售視頻會員等方式取得業務收入。公司以用戶體驗為核心，創造出比單一經營要素獨立運營更高的效率，以及更多的用戶入口。
智能電視的前景有多大？
此前，中國電子視像行業協會副秘書長彭健峰向每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，2017年整個彩電市場內銷下跌了6.6%。可是，近日發佈的《2018年度OTT行業發展趨勢分析報告》則顯示，
2017年中國OTT終端保有量為2.65億臺，同比增長24.4%；激活數量1.68億臺，同比增長30%。報告還預測，OTT用戶激活數量將在2019年超越數字電視繳費數量。（注：是指基於開放互聯網的視頻服務，終端可以是電視機、電腦、機頂盒、PAD、智能手機等等）
而且，OTT電視開機時長達到了311分鐘，高出了傳統電視超過20%，而且用戶完整觀看30秒廣告的比例高達84%。
從這些數據看，各家巨頭願意給樂融致新投資，也是看好智能電視這個行業的未來。
而且，從樂視網、樂融致新與賈躍亭及樂視控股股權關係來看，它們也更願意幫助樂融致新，而不是樂視網。目前，賈躍亭還持有25.67%的樂視網股權，樂視控股還持有0.60%，而樂視控股持有的樂融致新股權正進行拍賣。因此，如果樂融致新成功，賈躍亭和樂視控股獲得的“漁翁之利”更少。
每日經濟新聞
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