高温天气导致CPI同比略有上升
----2018年7月份CPI预测
2018年07月·宏观数据预测 2018年7月30日
预测机构：交通银行金融研究中心
(BFRC)
联系方式：021-32169999-1024
预测人员：
连 平（首席经济学家）
唐建伟（首席宏观分析师）
7月份CPI预测：进入7月份以来，全国各地开始进入高温天气，部分地区出现了持续的强降雨，这些都导致食用农产品价格开始出现上涨。分品种来看，7月中旬之后，蔬菜和肉类价格都出现小幅上涨。根据以上分析，预计本月食品价格环比结束此前的持续数月的回落趋势，开始出现小幅上涨，预计上升幅度在0.5个百分点左右。同期国内非食品价格整体平稳，7月份国内成品油价一次小幅上调一次小幅下调，预计本月非食品价格与上月相比基本持平于2.2%。同时，本月翘尾因素为1.39%，比上月下降0.1个百分点。综合以上因素，初步判断2018年7月份CPI同比涨幅可能在1.9-2.1%左右，取中值为2%，CPI同比相比上月有小幅回升。
未来趋势判断。CPI同比在连续三个月维持在2%以下之后，7月份可能再次回到2%的区间。预计三、四季度猪肉价格可能企稳回升，也许会带动食品价格小幅上升。中美贸易摩擦持续，关税上调可能导致部分进口商品价格上涨，也会对国内物价带来抬升作用。预计非食品价格则可能保持基本稳定。在国内需求稳中趋缓、狭义货币M1增速持续走低以及PPI下半年可能有所回落的背景下，未来CPI缺乏显著反弹的动力。从翘尾因素来看，7月之后将显著回落，因此下半年通胀水平大幅上涨的可能较小。我们维持全年CPI同比上涨2%左右的预测。物价水平维持在较低水平运行，也为国内货币政策提供了宽松的操作空间。
本报告由交通银行金融研究中心撰写发布。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但交通银行对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告仅为报告出具日的观点和预测。该观点及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，交通银行金融研究中心可能会发布与本报告观点和预测不一致的研究报告。
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