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作者董少鵬系中國人民大學重陽金融研究院高級研究員。本文刊於8月16日《證券日報》，原標題是《中國股市需要一點屹立不倒的東西》。
8月15日滬深股市再度大幅下挫，上證綜指下跌2.07%，深證成指下跌2.32%，創業板指下跌2.63%。雖然由於前期下跌，很多投資者的耐受力已經大幅增強，但我們依然不可對此局面聽之任之，而應當採取必要措施，積極回應投資者關切，穩定正向預期。要引導、鼓勵各類投資者堅持價值投資理念，維護市場價值中樞，維護金融市場和整體經濟向好發展。
8月15日國內股市調整的表面誘因是，土耳其金融市場出現動盪，對整個亞太地區股市形成連帶影響。筆者認為，由於中國股市較年初已經下跌20%左右，處於底部區域，下跌空間很小；債市主要受國內政策和經濟走勢的影響，十年期國債收益率趨於穩定；人民幣匯率受到美元指數走強的影響，出現一定調整，但無持續貶值基礎。
可以確認，我國金融市場受土耳其金融動盪的影響較小。決定中國股市走勢的根本因素是國內經濟走勢和預期，同時，近期受中美貿易戰因素的影響較大。假設中美雙方能夠平等磋商、握手言和，當然對兩國經濟運行都是好事，但目前對方表現出極大的不理性，我們就要做一些更周全、更長遠的打算。中國經濟和中國股市都需要建立起、堅守住一些屹立不倒的東西：一是要穩定經濟發展的基本盤；二是要加快高科技特別是卡脖子技術的攻關；三是深化改革開放，進一步夯實我們的各項制度；四是加強與其他貿易伙伴的合作，努力維護多邊貿易體制，拓展多元化貿易空間。要採取有力措施，穩定預期，穩定信心，維護國家發展權益。
目前，我國各項主要經濟指標都運行在合理區間內，但隨著貿易戰的持續，可能會出現一些數據上的波動，比如投資數據的波動。對此，需要提早做好政策儲備，適時拿出來應用。我們有改革開放40年形成的強大物質基礎和制度基礎，有巨大規模的國內市場，有應對兩次國際性金融危機衝擊的經驗，有供給側結構性改革特別是三去一降一補的超前作為，政策施展空間較大，內部發展空間巨大，可以應對任何艱鉅挑戰。
具體看美方對中國輸美商品加稅的實際影響，第一輪針對340億美元商品加稅，已於7月6日開始實施；其餘160億美元可能將於8月23日實施。這總共500億美元的商品，佔中國總出口的比重是2.2%，其影響是比較小的。還要看到，美國對340億美元商品加徵關稅，其中59%是外國在華企業生產的商品，包括美國、德國、日本的企業。美國的倒行逆施會對整個產業鏈的穩定帶來損害，也影響美國跨國公司的生意。反對貿易戰的力量會逐步壯大併發揮作用。
下週，美國將就對中國2000億美元輸美商品加稅舉行聽證會；有消息說，美國還將對人民幣匯率政策進一步施壓。美國的做法是訛詐，也是宣傳戰，其目的是干擾和阻礙中國改革發展的進程。面對其蠻橫做法，我們要識破其實質，保持定力，繼續在擴大開放中改革發展。美國準備加稅的2000億美元中國輸美商品，也只佔中國出口總額的不足10%，如果再考慮出口在我國經濟總量中的比例關係，其影響還會更小。我們對美方蠻橫和錯誤的做法已經看得很清楚，現在就是要果斷和積極應對，按照中央提出的“六穩”要求，做好各項工作。
由於前述一些因素的影響，投資者無心戀戰，股市成交量較低。但當變數逐步轉為定數之後，這一局面就會改變。近期，廣大普通投資者務必要堅持價值投資理念，股市經過今年上半年的調整，多數股票的估值已經比較合理，要選擇那些估值偏低的股票買入和持有。中美貿易戰的“靴子”終將落地，利空因素兌現後，投資者預期也將改變，股市將重新進入常態運行模式。
面對一時的壓力，我們要堅守住中國股市發展所需要的“屹立不倒的東西”——價值投資理念和堅定的發展信念。
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