導語
做多複利恐怖，做空複利有限,錢不是那麼容易賺的。
從前有兩個年青人，一個叫自助先生，一個叫螺絲先生。
他們對投資很有心得，不過投資方式大有不同。自助先生喜歡做多，螺絲先生喜歡做空。
兩個年青人各攢了20萬，在同一天入市。自助先生全倉買入一家公司，螺絲先生全倉做空了另一家公司。
巧合的是，兩家公司股價都是20元，所以自助先生有一萬股多倉，螺絲先生有一萬股空倉。
整整一年過去了，時間證明兩個年青人的確擁有獨到的眼光。
自助先生買入的公司股價上漲50%，達到30元，投資收益10萬元；螺絲先生做空的公司股價下跌50%，達到10元，投資收益也有10萬元。
看來兩人的投資水平旗鼓相當，難分伯仲啊。
在兩人入市後的第一年零一天，好運氣依然眷顧著他們。
自助先生買入的公司，股價大漲5%，而螺絲先生運氣似乎更好，他做空的公司股價暴跌
10%！收盤一算，這天自助先生賺了1.5萬，螺絲先生賺了1萬。會算嗎？
（20-30-31.5w，多頭從30-31.5w賺了1.5w；20-10-9w，空頭從10-9賺了1w。）
這顯然是一場複利威力的討論……做多複利恐怖，做空複利有限。（繼續往下看分析）
——@劉志超
複利.賺錢不易
2018年初，我用1個月時間，漲了13個點左右的浮盈，然後再用1周時間，將它們盡數吐回市場。
已經不是新鮮韭菜了，對大跌還算淡定從容——確實做不了什麼，反倒坦然。
經歷過這次，更感慨長期複利之不易。
長期高複利為何如此艱難？我認為主要有兩個原因：回撤的傷害，以及時間的消磨。
一、回撤的傷害
我從2007年1月1日開始按週記錄自己的投資成績，最新如下圖：
2007年以來的累計收益率，到上週還是+741.7%，到這周就剩下+646.5%了，落差95.2個百分點，差不多就是初始時的1倍之多！就1周時間……
當你的複利逐漸累積，回撤的傷害就會越來越大。
回想起剛入市的那兩年，2007年翻兩番，2008年跌回原點，相當於兩年白乾，累計收益率為0。我常常會感嘆，假如2008年逃得過，如今不知又是什麼境況？
於是我就嘗試去算一下……
2007年至2017年，11年下來，複利年化收益率整好+20.0%。
假如不算最初兩年，單看2009年至2017年，9年下來，複利年化收益率達到+24.4%；並且2014年那年，一度逼近+30%。
別看+20.0%和+24.4%只差4.4PP，前者20年下來收益是37.3倍，後者20年是77.8倍，天差地別。
然而現實不遂人意，那兩年已經發生，畢竟實實在在地影響了我複利，撇除不掉，影響巨大。所以我在自己的投資總結中也總是將它真實還原，作為對自己的警醒。
二、時間的消磨
大多數人在琢磨複利這回事時，往往只看到了它驚人的力量。比如，前面說的，每年+20%增長，20年後收益37.3倍；假如每年竟然+30%增長，20年後收益189.0倍之多！
然而隨著時間推移，你會發現提升年化複利的難度越來越大，逐漸到難以附加。
我2007年至2017年的11年時間，年化複利終於踩上+20%的檻。那麼假如我2018年竟有幸獲得+50%收益的話，年化複利會更新到多少呢？答案是+22.3%，僅此而已。
假如我希望達到年化複利+25%，那2018年又需要收益幾何呢？
答案是+95%，今年差不多需要翻番。
假如我還想挑戰年化複利+30%，那2018年收益要多少才行？算了下，需要+212%，翻兩番還多。參照這個水平，上證差不多要萬點了吧？
所以你瞧，前面每落下一點點，後面都得拼了命才能提升回來。複利增長結果驚人的前提，是過程的驚人的艱辛。
時間本身是最殘忍的藥劑，它會慢慢消磨掉你過往的努力。幾何級數的增長，算術平均攤到每一年中，每個後一年的壓力都會遠遠超過前一年。
認識到這點之後，我現在想都不敢想年化複利+30%這種目標，甚至只要守得住+20%都該慶幸。
歷史上有些人曾經達到過高複利，但他們都難以持久。彼得·林奇管理麥哲倫基金期間年化複利+29.2%的成績，令人驚歎，但那畢竟只是13年間，又恰逢美股牛市。
真正更值得驚歎，是沃倫·巴菲特，我記得他老人家投資生涯大幾十年算下來，年化複利好像並沒有超過+20%，然而他老人家可是87歲了，整整半個多世紀以來，一直在複利增長著。談何容易？
——@沉穩投資
控制回撤=取得收益
複利的第一個重要因素：在我們投資的一個過程中，我們最重要的一個任務是要避免某一年出現特別糟糕的業績，因為一次特別糟糕的業績會影響你財富積累的程度，而且這個影響程度是非常大的。
第二點，我們要儘量控制虧損的次數和虧損的幅度，這個就是我們通過觀察負複利得出來的第二個結論。
比如說某一年我們虧損了30%，你一定不要認為只是這一年你虧了30%，你應該把它看成在這之前你所有積累的財富虧了30%，複利是利滾利，但是一旦虧損起來，實際上你以前所有的利潤都會承受虧損。
第三個因素也簡單談一談，這個也是對複利有影響的因素，但是這個因素它的等級要低一些，這個我們就取10年的時間看吧。
複利三個因素：第一個較大的虧損，第二個虧損的次數和幅度，第三個平平淡淡的年份太多，這些對我們的長期複利具有較大的影響。
一個大神投籃的命中率是95%的話，連續投籃30次，次次命中的可能性只有21.46%。如果把命中率換成90%，則次次命中的可能性就只有可憐的4%。
從數學上講，控制回撤和取得收益本質上沒什麼不同。
——@sosme
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