前幾天老百姓都在為疫苗的事情擔心，這兩天又多了一個新的事情讓我們焦慮 - 新一輪的貨幣全面寬鬆又來了，網絡上已經在流傳“大水漫灌”，“史詩級放水”了，大家都擔心自己的財產被稀釋了，那麼，我們該怎麼辦？
我們來聊聊這個話題，今天的文章分為三個部分：
- GWY常務會議解讀
- 如何應對全面寬鬆？
- 全面寬鬆對房價的影響
GWY常務會議解讀
前幾天的常務會議基本確認了全面寬鬆，我們挑重要的關鍵表述列舉一下：
1、 保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據形勢變化相機預調微調、定向調控，應對好外部環境不確定性，保持經濟運行在合理區間。2、 財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。3、 積極財政政策要更加積極，聚焦減稅降費。在企業研發費用、先進製造業、現代服務業和地方債等方面有實際動作。4、 穩健的貨幣政策要鬆緊適度。保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出臺的各項措施。5、 引導金融機構將降準資金用於支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。6、 加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標，對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。7、 堅決出清“殭屍企業”，減少無效資金佔用。繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線。8、 在交通、油氣、電信等領域推介一批以民間投資為主、投資回報機制明確、商業潛力大的項目。推進高水平對外開放，完善外商再投資鼓勵政策，加快已簽約外資項目。
簡單的解讀一下：
1. 還記得央媽和財政爸的互懟嗎？央媽說財政爸拿了錢不幹活，好了，下半年財政爸會發力幹活了，我們會見到積極的財政政策，鐵公基項目會提速，上週已經重啟了去年暫停的各個城市的地鐵和輕軌項目。這對基建是大利好，我們已經見到了股市連漲三天，建築鋼鐵建材等等板塊的股票領漲。
2. 國常會表示，穩健的貨幣政策要鬆緊適度。貨幣寬鬆政策再確認，央媽已經同意大放水了，昨天就開展了5020億一年期MLF的操作，MLF存量達到歷史新高4.92萬億。參考今年4月份降準的經驗，預計三季度有可能再次降準。
3. 引導金融機構將降準資金用於支持小微企業、市場化債轉股等。努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。去槓桿，緊信貸，已經結束了，現在是穩槓桿和寬信貸了，我們會見到對小微企業的貸款將會非常寬鬆，市場上各個銀行已經增加了很優惠的房產抵押經營貸了。
4. P2P等等非法金融機構的理財，會繼續強力打擊和清理的。
簡而言之，就是
寬貨幣，寬財政，寬信用，穩基建，穩槓桿。如何應對全面寬鬆？
首先對於貨幣的全面寬鬆，我們得心裡有底，得密切關注放水的量。
我們相信高層和央行肯定是無意搞“大水漫灌”的，但是有的時候，放著放著就很難控制了。現在我們都知道上一輪“大水漫灌”的效果了。
抗洪救災，還得是找到合適的投資，比如說15年的股票，16/17年的房產。
首先我們來看看，2018年上半年的大類資產的表現：
我們普通人能夠投資的，無非就是黃金，房產，股票，債券，這麼幾樣投資種類，定期存款肯定是被稀釋的，原油和美國股票都不太方便而且難於判斷。
上半年的投資回報 -
房產： 全國房產來講，基本算是持平，全國只有少數二線，還有三四線仍然比較火爆，其他城市都進入平穩期了；可以說，一輪超級牛市進入尾聲了；
股市：去槓桿和資管新規，導致A股大跌，是全球股市表現最差的之一了；
債券： 基本平穩，但是由於信用風險和去槓桿，AAA級別以下的債券表現很慘淡；
黃金：小跌一點。
全面寬鬆之後，下半年各類資產將會如何演繹呢？
房產： 全國房產來講，應該是平穩小幅向上，但是沒有暴漲，詳細的分析在下一節；
股市：去槓桿基本結束，寬鬆貨幣，下半年股市表然必然會比上半年好，股市已經連漲3天，領漲的是建築建材鋼鐵等等板塊，邏輯一目瞭然，股市迎來一段中短期機會；
債券： 去槓桿結束加上寬信用，前兩週央行將AA+級別的債券列入MLF抵押品，可以預見，債券市場也會比上半年好得多；
黃金：貨幣放水稀釋了，以人民幣計價的黃金應該會小漲一些。
大家可以根據自己的能力和風險偏好來參與這些投資。
全面寬鬆對房價的影響
在中國，房價可能比其他任何價格更加牽動人心。
顯然，全面寬鬆大放水，肯定會支撐房價，但是會不會引發新一輪房價大漲呢？
我們認為，目前暫時還不會，不必過於焦慮。
原因是：
- 上一輪房價大漲，其實是寬鬆的槓桿資金的流入導致的，是名副其實的“槓桿牛市”；而現在基本全國的一二線城市都在限制貸款的槓桿。
- 全國大部分一二線城市的限購限貸政策短期內不會放鬆；因為在目前非常嚴格的限購限貸情況下，大部分城市的新房市場仍然火爆，房價並沒有明顯的下跌，沒有理由放鬆限購限貸。
- 寬鬆貨幣，必然會有資金流入房地產市場，比如說消費貸會用做首付貸，企業經營貸會被用做房產抵押貸。但是流入的量是關鍵，只有流入量達到一定的高度，才會量變引起質變，讓樓市大漲。而目前的樓市政策，資金流入樓市的量不太可能有質的上升。
觀察全面寬鬆會不會影響房價，何時會引發房價上漲，主要看樓市的資金水龍頭是否打開，資金是否容易流入樓市，可以觀測的指標是：
- 限購是否放鬆
- 限貸是否放鬆
- 是否取消認房認貸
- 首付比例是否降低
- 非普線是否調整（調整意味著能貸更多）
- 個人房產抵押貸是否重啟
- 貸款利率是否降低
- 限售或者稅費是否調整
根據這些觀測指標，大家就可以判斷什麼時候房價會進入上漲週期了。
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