在整個2011年和2012年，茅臺都被視為中國最有價值的股票 。原因很簡單，因為茅臺是中國國酒，每年的酒都賣得出去，企業利潤每年都在雙位數增長。所有人都覺得，茅臺會一直漲。
我身邊的一位朋友，就是在看了但斌的訪談後，在200元的價格重倉買入了茅臺，並且準備堅定的長時間持有茅臺，不管價格漲跌。他認為價值投資就是長久的持有最優秀的企業，等待時間的玫瑰綻放。
就在他建倉之後，白酒行業爆發了朔化劑事件。但他認為這是個偶然單一事件，不影響茅臺長期價值的判斷，應該繼續堅定持有。可隨後的事情教育了他，隨著股價一路下跌，更多的負面因素就爆發出來了。
比如反腐，比如市場認為今後90、00後的孩子不喝茅臺，茅臺今後很難增長。最終，當茅臺跌到120元的時候，他砍倉了。茅臺最低的時候，跌破了100元，這時候茅臺便宜，只有7倍PE。
為啥一個當初在200元堅定認為茅臺很好，並準備長期持有的投資者會在120元砍倉，並在茅臺跌破100的時候也沒有買入呢？
究其原因，歸根到底來說，做價值投資必須認清的事情是：價值是不斷變化的。
你現在認識的價值，往往就反映在現在的價格中。而未來的價值如何判斷，其實是無從著手的，因為影響未來的關鍵因素還沒有發生，即便發生了，你也很難評估關鍵因素對價格影響的程度，即你可以判斷方向，但無法判斷幅度。
【價值投資如何做？】
在股票投資中最重要的真理是：萬物都是有周期的。有生就有死，投資的最基本要義，范蠡已經說得很清楚了。
范蠡和孔子是同時代的人，比孔子大約年輕15歲。春秋最有名的兩個商人，一是范蠡，我們叫他道商，因為他的老師計然是老子的學生，范蠡的整個思想系統是屬於道家的。還有一個就是子貢，孔子的學生，子貢是儒商，子貢的特點是利用經濟實力，交通王侯協調外交。
史書記載范蠡講商道有很多內容，子貢沒有講商道的內容。范蠡更富有一些，名聲比子貢更大一些。范蠡的商道說起來很簡單，就是萬物皆有周期，所以投資一定要反過來做，即“旱則資舟，水則資車，物之理也。”
乾旱的時候就買船，發洪水的時候就要買車。在股市上就是，在牛市高點韭菜入市的時候一定要賣出，熊市低點韭菜割肉時一定要買進。
【價值總在變，週期永流傳】
有一個廣告詞說“價值恆久遠，一顆永流傳”，在股票市場市場上，這句話就應該變成“價值總在變，週期永流傳”才合適。
沒有所謂恆定不變的價值，而目前的價值一定被目前的價格反映出來了。茅臺在200元的時候，就有200元的基本面，在100元的時候，就是100元的基本面。
【不是所有的股票，在大跌之後都可以買入的】
股票殺跌有三種殺法：殺估值，殺業績，殺邏輯。
殺估值主要體現的是市場從樂觀到悲觀，無非股災和政策打壓，PE、PB殺下來，此時主要是市場情緒的變化，這種下跌不足懼，出現了因此種因素下跌的股票要大膽買入。
比如此時的疫苗類股票，毫無疑問整個疫苗行業會受到更嚴厲的監管，但對疫苗的需求不會變小，而且未來三年都是疫苗新品種上市的高峰期，影響疫苗類股票的最重要因素就是有沒有新品種上市，有新品種上市公司的業績就會提升。
既然未來三年確定性這麼高，現在只是一個暫時性的調整，從長遠來看，嚴格的監管會促進龍頭公司的發展，所以目前的疫苗類企業再大跌之後可以考慮買入。
殺業績比較可怕，這段時間業績好，未來業績下滑。此種情況，下滑的原因要重點關注，是暫時性的影響導致的，還是一種長期本質的變化，是能否買入的關鍵。
比如同是消費電子板塊的股票，長盈精密和信維通信的下跌原因是不一樣的，長盈精密以前是做手機的金屬背板的，但現在5G時代即將來臨，金屬背板影響手機信號，故而長盈精密的主要產品在未來失去了競爭力，這就是本質性變化，即便是長盈精密大跌，也千萬不能買；
而信維通信的下跌，主要是由於整個手機市場處於4G尾端，5G初期這種青黃不接的階段，整個消費電子類板塊不景氣導致，公司本身的產品未來將在5G時代的佔據一定市場份額，在可以展望的未來仍然充滿了競爭力，這就是能夠在大跌之後買入的股票。
殺邏輯是無救。投資中最需要擔心是殺邏輯，一個時代的結束是最可怕的。比如之前的聯想集團，在2011年，全球桌面電腦出現了首次負增長（需求增長停滯），同時智能手機出現（替代產品出現），聯想的股票就出現了下殺，一直到現在都是底部盤整，連大牛市中也沒有突破。這就是殺邏輯的威力。
總體來說，做股票的正確流程是：在確認了好的企業之後，想做長線一定要在週期的低位買入，這才是真正的安全邊際。
很多人虧錢的原因，是在其實已經很危險的時候，用價值投資的信念讓自己長期持股，而且把成功者的成功歸於堅持，而沒有意識到錯誤的堅持會帶來更大的損失。
未來永遠不會是一片坦途，股價也不會一直上漲，為何總有人相信股票總是有恆定不變的價值？（作者：投資小哼）
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