作者莫開偉系知名財經作家｜知名財經評論家
本週二至收盤，上證指數報2780.96點，較前一交易日跌4.91點，跌幅為0.18%；深成指報8784.90點，跌59.96點，跌幅為0.68%；創業板指報1518.49點，跌幅為0.84%。兩市個股跌多漲少，有1480只交易品種收漲，1816只交易品種下跌。兩市合計成交量僅2684億元，創下半年來新低。
導致中國A股半年成交量創新低的原因在哪？據分析，原因有四方面：首先，近期中國國家統計局公佈的一系列經濟數據，讓社會各界對市場有不同的解讀。與此同時，由於商品房在前期的上漲抑制了居民的消費潛能，今年前七個月的數據不甚樂觀。這些消息都使得存量資金進行股市的動力減少，且還讓部分謹慎的投資者加入到拋售套現的行列。其次，美聯儲加息及往後加息預期升高，加上其產生的資本市場的聯動效應，使中國A股市場出現一定程度上下跌，這在很大程度上引發了國內資本市場的一些熱錢"出逃"，使得資本市場流動性減少，推動A股成交量上升的動力不足。
再次，近期一些新興市場經濟體出現大幅波動，使全球資金的避險情緒不斷升溫，包括港股等在內的資本市場隨之大幅波動，加劇了A股市場存量資金的觀望心態，也導致了中國A股市的成交量下挫。 第四，中美貿易摩擦有可能進一步加劇和升級，這有可能導致中國國內貿易順差進一步收窄及中國經濟的持續下滑，使不少投資者對A股前景產生"利空"情緒，也必然影響到了A股成交量的上升。
還有一條重要因素，中國國家發改委、央行、財政部、銀保監會、國資委共同發佈關於《2018年降低企業槓桿率工作要點》，其中協調推動兼併重組等其他降槓桿措施中，強調積極發展股權融資的作用，採取有力措施鼓勵股權融資以及類股權融資，以便能夠在不降低資產規模的前提下實現降槓桿，對沖去槓桿過程的緊縮效應。
同時，要求加強主板、中小板和新三板等不同市場間的有機聯繫，穩步推進股票發行制度改革，深化創業板和新三板改革，規範發展區域性股權市場，積極發展私募股權投資基金，發展交易所債券市場，穩步發展優先股和可轉債等股債結合產品，優化上市再融資結構等等政策要求，都明確穩妥給予資本市場的監管支持，對降槓桿及市場化債轉股所涉及的IPO、定向增發、可轉債、重大資產重組等資本市場操作，在堅持市場"三公"原則等方面提供適當監管政策支持。這對資本市場發展及帶動A股成交量回升具有一定推動作用，但政策顯效需要一定的時間，短期內難以取得令人滿意的效果。
由此，目前投資者不能太過激進，應採取相對保守的策略會更加安全；且目前市場整體估值較低，政策託底現象也比較明顯，指數下行空間較為有限，反覆築底已成主基調，預計指數仍有繼續小幅回調的空間，投資者可耐心等待對優質個股的低吸機會。
原文刊載於香港東方日報
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