yunyaling1987
我国家庭债务率到底高不高？
去杠杆2年，部分领域杠杆一定程度下降、稳定，但转了一圈，居民杠杆率似乎继续上升。
这一减一稳、一增到底意味着什么？
上财高等研究院的田国强、黄晓东、宁磊、王玉琴几位学者做了研究，《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》，引发关注。
此前，杠杆游戏也简单做过近年来，我国房贷债务率、住户贷存款比的数据分析。借着我国家庭负债高企的新闻，再来做个简要分析。
根据央行发布的《2016年四季度金融机构贷款投向统计报告》，2016年，我国个人购房贷款余额19.14万亿元，同比增长35%，增速比上月末低0.1个百分点；全年增加4.96万亿元，同比多增2.31万亿元。
这个数据看上去已经够快了，如果和同期人民币各项贷款余额再一比，更夸张。
2016 年12月末，金融机构人民币各项贷款余额106.6万亿元，同比增长13.5%，增速比上月末高0.4个百分点；全年增加12.65万亿元，同比多增9257亿元。
个人房贷增速是同期各项贷款增速的2倍多，新增房贷占到全部新增贷款近40%！2016年，房地产果然是疯狂的一年。
根据央行数据，杠杆游戏找到，2016年末，我国住户本外币存款606522.23亿元，同期住户本外币贷款333729.46亿元。
2016年末，我国家庭房贷债务率约为31.56%，我国住户贷存款比为55.02%。
而到了2017年，如下图2，无论家庭房贷债务率，还是住户贷存款比重，都是在继续上升。前者上升到33.59%，后者达到62.14%%
同样的方法，杠杆游戏把近年的数据做了个梳理，见下图2。
图.2012-2018上半年，我国家庭房贷债务率、住户贷存款比 数据来源|央行，制图|杠杆游戏·张银银
因为2011年之前，《央行金融机构贷款投向统计报告》，关于个人住房贷款余额数据表述不完整，或语焉不详。因此，杠杆游戏统计时间从2012年开始。
恰好2013年，也是新的一个开始，对照很有参考价值。
通过杠杆游戏统计制作的上图2，我们可以发现，2012年末时，我国家庭房贷债务率大约只有19.75%，而到了2018上半年，上升到34.29%；同期，我国住户贷款占住户存款比从2012年末的不到40%，上升到63.48%。
不得不感叹，这几年，我国居民加杠杆真的太快了。当然，伴随这个过程的关键是M2持续较快增长，2012年我国M2为97万亿，到了2017年这个数字为168万亿。
放这么多出来，怎么蓄水？房地产呗。
正如文初上财高等研究院《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》，得出的研究结论：
在强调将地方政府和企业，特别是国有企业的杠杆降下来的同时，家庭部门债务的隐患，却被政府各部门和学界严重忽视，这弄不好会造成重大潜在风险和严重失误。
该研究认为，家庭债务问题其实已经非常严重，逼近家庭部门能承受的极限，对消费已形成挤出效应，致使消费增速连续7年下滑、企业经营活力下降并被动加杠杆，严重拖累了结构性去杠杆的进程和经济发展。
更严重的是，该负面效应已经溢出到了企业和金融系统，加剧了企业经营不善和银行系统脆弱性，加大了系统性金融风险和经济下滑发生的概率。
所以，中央最近说要遏制房价上涨。
杠杆游戏
我国家庭债务有多高？上财课题组的研究结果是，家庭债务与可支配收入之比高达107.2%，已经超过美国当前水平，更是逼近美国金融危机前峰值。按照这一比例，部分家庭已经入不敷出了。而且这里的家庭债务还只限于正规金融，至于猖獗的民间借贷并未包含在内。
这一比例高企的原因，很容易分析。从分子看，我国家庭财富主要以房地产为主，家庭债务也主要是房贷，房价节节飙升，房贷也不断被拉高。从分母居民可支配收入则增长不足，落后于GDP增速。一句话，分子扩张，分母缩水，结果才如此。
正因为家庭杠杆不断升高，居民消费能力长期处于透支状态，经济下行大环境中更显乏力。今年5月，社零总额增速8.5%，创出新低，引起大哗。电商数据也显示，消费形势堪忧。
这也是拼多多为什么火的根源吧。与之呼应，广州居然惊现“山寨电视”街：什么牌子都能做，都是贴的。拼多多很多品牌电视售价低于成本，明知掺假，却依然大行其道，都是没钱惹的祸。
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史晨昱
消费已经成为拉动中国经济增长的主要引擎
过去，中国经济高度依赖投资、出口。不过，经过几年来的发展方式转型，消费已逐渐取代投资、出口成为拉动中国经济增长的主要引擎。根据国家统计局《2017年国民经济和社会发展统计公报》，2017年，全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.8%，资本形成总额贡献率为32.1%，货物和服务净出口贡献率为9.1%。
居民消费是消费的主要增长来源
消费由政府消费和居民消费构成。1992年以来，政府消费占GDP的比重基本保持在13%左右的水平。因此，在消费成为拉动中国经济增长的主要引擎的过程中，居民消费功不可没。
家庭债务将挤压居民消费
虽然适度的家庭债务可以增加居民消费能力，实现跨期收入转移、改善居民生活水平、促进经济增长，但高额的、超过承受能力上限的家庭债务将挤压居民消费的意愿和能力，给经济体带来不可逆转的负面影响。田老师等的《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》从宏观上做了分析；方正证券研究报告《中国家庭的加杠杆空间是否已到极限？》分收入水平、城乡对家庭杠杆做了分析，揭示出，高杠杆主要集中在相对低收入家庭、农村收入家庭。这些家庭有相对高的消费倾向。受此结构性因素影响，家庭债务增长对居民消费的影响将更明显。
居民消费下降可能带来对经济产生系统性负面影响
田老师等的《警惕家庭债务危机及其可能引发的系统性金融风险》对此也做了分析，居民消费下降将导致总需求下降，从而企业销售减少、业绩下滑、债务上升、破产增加，并进一步蔓延至为家庭、企业提供资金的金融机构，从而在宏观经济层面上形成系统性风险。特别是，消费已成为经济增长主要引擎的当下。
家庭债务的影响可能通过房地产加速放大
中国的家庭债务集中于住房按揭贷款。方正证券研究报告明确指出，购房是家庭债务增加的主要原因。房屋、土地是国内居民的主要财富，也是金融机构的主要担保物。若因高额的家庭债务使得家庭不得不放弃偿还住房按揭贷款，从而出现断供、弃房、房屋抛售、房价大幅下降等情形，居民财富、金融机构无疑将遭受如同毁灭性的打击，导致资产缩水、消费下降，从而形成无法停止的恶性循环。
美国次贷危机是前车之鉴
2008年，开始于美国、席卷全球的次贷危机，缘起于金融机构在货币政策宽松、房价持续上涨的预期下为次级借款者（相对低收入、低信用评级的个人）提供过多的住房抵押贷款。当货币政策收紧、利率上升时，这些借款者无法偿还贷款，导致贷款违约，经资产支持证券、违约衍生品逐步传染至金融市场、金融机构，导致包括房价在内的资产价格大幅下跌，因为美国作为全球金融中心、最大经济体的地位，次贷危机最终演变成了影响全球的金融危机及经济危机。
当然，中国目前的情况还不至如此。从总量上看，国民经济仍有持续稳定中高速增长的基础，从而为家庭收入增长提供支持，为逐步化解家庭债务争取时间；从结构上看，方正证券研究报告表明，中高收入家庭特别是农村中高收入家庭的杠杆仍处于安全水平，仍有加杠杆的空间；从政策预期看，7月31日，中共中央政治局召开会议，要求下决心解决房地产市场问题，坚决遏制房价上涨。因此，虽然家庭债务可能真的在逼近家庭部门极限，而且我们也要为可能出现的最坏情形做好最充分的准备，但是，我们同时也要保持乐观，相信政府有足够的举措、市场有足够的潜力足以消化这一问题。
陈米因
房地产观察员 答 家庭债务对于家庭的消费能力的影响是及其重要的
随着近几年我国经济的不断发展，国民收入不断增加的情况下，大量人口开始追求资产保值和增值。但是在我国，群众熟悉并且能够投资的渠道是非常少的。这个时候房子成为最保险的投资方式；
选择房地产投资影响最大的群体：中产阶级（这里的影响，我们主要讨论的是消极影响）
中产简单来说：社会的中坚力量，社会群体的大多数
对于中产而言，他们可能没有办法直接拿出足够的资金进行房地产投资的一次性付款，这时候摆在面前最直接可行的方式就是加杠杆，用30%的首付比例撬动70%资金量。但是这样就锁定了未来20-30年的家庭消费能力。
在全民投资房产的时代，越拉越多的家庭选择负责加杠杆，同时伴随着消费贷、装修贷、信用卡、车贷等等层出不穷的贷款形式，家庭的消费能力被强行降低！！
投资、出口、消费作为带动经济增长的三驾马车。
1、现阶段在全国防范系统性金融风险、金融去杠杆的前提下投资必然受到限制，对于经济增长带动作用就会下降！
2、出口方面和其他国家，尤其是美国这样的贸易大户，不断的贸易摩擦、各种贸易争端，对我国的出口影响也是很大。（我一个朋友他们公司和美国做外贸的，上半年问他的时候，他们公司业绩同比下降超过60%）
所以，这个时候我们能够依靠的必然是消费，但是中产大量的消费能力被房贷、车贷、装修贷等各种贷款提前锁定，消费能力大量下降！！！
如果消费能力被大量锁定，导致消费萎缩，反过来消费萎缩，导致大量社会生产能力下降，大量失业，最终导致消费下降和失业的恶习循环，从而引起金融危机！！！当然这一步距离我们可能还比较远，但是居安思危也是必不可少的！
以上仅代表个人观点，有不同意见欢迎留言讨论！！！
房地产观察员
中国有些事坏就坏某些砖家教瘦呼悠上，水电煤气价、米价、菜价、油价、自己身上衣帽裤鞋别说价了，连尺寸大中小号都不知道，就这群人能知道房价、货款？这不扯蛋吗？我和周围同事、朋友，还有外地的朋友，买房、买车大多数都是按揭贷款。也没觉得什么上线下线，该咋地还咋地，吃喝玩乐一样没少。过紧日子过来的没啥，危言耸听，别听瞎说。
艾子3440
应该机是"金融危机可能诱发家庭债务危机"，上财的专家是因果倒置。因为:
①相对国企债务地方政叔债务，家庭债务风险次之，前者不爆，失业就不会太严重，家庭收入即便稳中有降，也会努力还债。
②家庭债务一般指居民债务(农村债务一般是亲友间拆借，数据芜杂，专家们也懒得去统计)，居民债务主要是房债，房债中最危险的部分是从银行加的杠杆3至5倍，分20年稀释，家中主要成员只要有稳定工作，咬牙还贷，弃房者少之又少。
③炒房多套者，因为他们更精，不会去高位接盘，进货价低，现价8折7折不会亏钱，顶不住时可甩盘保本周转。
④如果个人从P2P或高利贷中融资，破产的家庭确实有，请上财的专家们给个数据吧，比例高吗?
⑤外贸那点事儿，也就是失业会多点，但先引爆的也是机P2P，企业债和地方债PPP等金融危机，失业的人可以再就业，又不是断了动脉。所以最后才是家庭债务机。
把杠杆向下转给家庭的时候，他们就算准了:家庭最老实，最能杠！
耳机耳放制造
我很赞成专家们的观点，现在中国家庭债确实很沉重，主要是房贷车贷，
就说我一个朋友的孩子惰况吧，他孩子在青岛外企工作，买个90多平房子，首付30多万，一下把老两口积蓄掏空了，孩子每月还贷3千多20有车贷10万，小夫妻月收入不足一万，孩子上小学，好在小夫妻过日子还算节俭，免强维持，平时不敢大手大脚花钱，不敢乱消费，积极工作，很怕失业，我觉得象这样的、家庭很普遍，很有代表性，这对小夫妻条件相对还算比较好的，工作相对稳定，假设有什么、闪失，后果都不敢想象，家庭债务的包袱，压抑消费观念，对社会经济的影响是很大的，都不敢消费，捂紧钱包，还房贷，车贷支付日常生活，人们不敢和沒钱消费对整个经济发展是不利的
志在江湖7
家庭债务问题严重性，重点体现在中国家庭部门杠杆率的攀升速度过快，容易引发债务危机-金融危机-经济危机。
2008年从美国爆发，进而导致全球的金融危机，其导火索就是家庭的债务危机。
近年来，中国强调了国家、企业去杠杆，可是家庭的信贷杠杆却大幅度上升。历史经验表明家庭部门杠杆率的快速上升相比于企业部门杠杆率的快速上升更易于引发债务危机的爆发。
居民杠杆率快速上升主要集中在房地产领域，有引发房地产泡沫的隐忧，须保持警惕。好多家庭夫妻俩月收入八九千，每月房贷三千多，有的还有车贷。一旦出现资产估值水平下降、收入下降，家庭负债能力就不可持续，导致银行坏账率急剧上升，出现金融危机。
广积贤德
生活成本太高，大多数国人都处在负债边缘，绝大多数家庭抗不了任何风险，很小的一件事都有可能把他们拖入负债生活的深渊，人一旦进去负债生活就会成为金钱的奴隶……
