一、公司簡介
北京順鑫農業股份有限公司位於北京市順義區，是北京市第一家農業上市公司。公司的董事長為李穎林，董秘為安元芝，於1998年11月在深圳證券交易所掛牌上市。公司主營業務主要有生物釀造、營養肉食、健康地產等板塊。
順鑫農業旗下擁有牛欄山酒廠和寧城老窖酒廠，牛欄山二鍋頭在北京白酒市場佔有率穩居首位。牛欄山二鍋頭甘洌爽口、酒香醇正，歷經幾百年的發展，如今牛欄山二鍋頭酒已發展成為中國白酒清香型代表。寧城老窖以“盛情三千里 塞外一品香”這一獨具特色的塞外文化為依託，開創了中國綿香白酒之先河。
順鑫農業擁有一條完整的肉食品加工產業鏈，生鮮肉產品在北京市場佔有45%以上的份額，現有銷售網點4300個，擁有4萬噸華北地區最大單體冷庫，綜合實力位居中國行業前四強。公司集“種豬繁育—生豬養殖—生豬屠宰—肉食品加工—冷鏈配送”於一體，從源頭到終端，全程把控各生產環節，有效地保障了產品質量。
順鑫農業形成了集土地一級開發、房地產開發、物業管理為一體的健康地產產業。公司擁有土地一級開發；房地產開發企業一級等資質，先後開發了陽洲鑫園、順鑫瀾庭、順鑫花語、順鑫朗郡、順鑫望潮苑、順鑫國際商務中心、順鑫富海家園、山東曲阜順鑫孔子國際商品交易城、順鑫華璽瀚亭、順鑫寰宇中心等項目，累計竣工面積200餘萬平方米。並積極參與新農村建設定向安置房建設工程，所開發的住宅項目很好地詮釋了“尚品好宅，和諧居住”的現代建築理念。
二、公司業績
2017年，順鑫農業實現營業收入117.34億元，同比增長4.79%；淨利潤4.38億元，同比增長6.25%。2018年一季度，公司實現營業收入39.73億元，同比增長3.37%；淨利潤3.66億元，同比增長94.61%。根據公司二季度業績預告，公司上半年預計盈利4.16-4.89億元，同比增長70%-100%。業績增長原因為公司白酒銷售市場擴大，銷量及銷售收入增加。公司近六年營收平均增速為7.66%，淨利潤平均增速為16.76%。其實，公司過去的幾年時間裡業績和股價都變現一般。但由於白酒是公司主營業務之一，隨著白酒行業景氣週期的到來，公司業績在2018年有望實現爆發式增長，這也是其股價在今年上半年市場環境低迷的情況下翻倍的最重要的原因。但是，公司業績高速增長和股價爆發的可持續性是有待觀察的。作為資產配置的投資標的，其實順鑫農業難以作為機構投資者的重倉標的，這也與其主營業務息息相關。而需要注意的是，公司的淨利潤率是極低的，近幾年的平均淨利潤率不足5%，這也就意味著公司的盈利能力較為有限。
按產品分類，2017年白酒業務實現收入64.51億元，佔比54.98%，同比增長23.95%；豬肉業務實現收入29.69億元，佔比25.30%，同比增長-14.54%。從收入結構看，公司主營業務為釀酒、養豬、造房子。按地區分類，北京地區實現收入63.36億元，佔比54.00%，同比增長-5.83%；外埠地區實現收入53.97億元，佔比46.00%，同比增長20.78%。北京地區收入略高於外埠地區。
三、公司股價
順鑫農業自1998年上市以來，股價漲幅最高為6.5倍，總市值為現在的235.65億元。從2012年到2018年公司股價漲幅分別為2012年的-3.71%，2013年的15.42%，2014年的22.77%，2015年的14.51%，2016年的3.71%，2017年的-11.69%，2018年的117.62%。近七年公司股價平均漲幅為22.66%。而2012年至2017年的六年時間裡，其股價平均漲幅僅為6.84%。最近七年平均收益率還算不錯的背後是今年一年股價的漲幅做支撐的。在白酒行業迎來業績較快增長的週期內，顯然白酒板塊的其他優質公司更適宜配置較高的權重。
四、公司分紅
從2012年到2017年順鑫農業分紅情況分別為2012年分紅0.11億元，佔比8.73%；2013年分紅0.44億元，佔比22.22%；2014年分紅0.57億元，佔比15.88%；2015年分紅0.57億元，佔比13.80%；2016年分紅0.57億元，佔比13.80%；2017年分紅0.86億元，佔比19.63%。從公司近六年分紅情況看，2012年至2017平均分紅比例為15.90%。公司分紅政策較為穩定，分紅比例維持在20%以內的水平。由於公司除了白酒業務，還有養殖和房地產業務，所以其分紅比例和金額無法與白酒行業的其他上市公司簡單做對比。但基於公司極低的淨利潤率以及淨利潤，在分紅比例不高的情況下，投資者能夠分到的現金紅利顯然是少之又少的。
五、前十大股東
順鑫農業前十大股東合計持股52.80%。其中，北京順鑫控股集團有限公司（北京市順義區人民政府國有資產監督管理委員會100%控股）持股38.19%，處於控股地位；深圳大禾投資管理有限公司-投資基金持股2.42%，較前期增持0.72%；建設銀行-投資基金持股1.84%，較前期減持0.07%；泰康人壽保險有限責任公司-投連-創新動力持股1.73%，較前期減持0.24%；招商銀行-中歐恆利投資基金持股1.71%，較前期增持0.07%；中國銀行-招商中證白酒投資基金持股1.60%，較前期增持0.32%；個人投資者楊光持股1.47%，較前期減持0.03%；中央匯金資產管理有限責任公司持股1.36%；上海高毅資產管理合夥企業(有限合夥)持股1.28%，為新進股東；山東高速投資控股有限公司持股1.20%。從持股比例可以看出，境內機構投資者合計持股13.14%。
六、公司客戶
2017年，順鑫農業前五大客戶的銷售額為13.04億元，佔營業收入的11.11%。前五大供應商的採購額為5.48億元，佔總採購額的3.76%。2014年到2017年的四年時間裡，公司前五大客戶的銷售額佔比呈現略微下降趨勢，從2014年的13.59%下降到2017年的11.11%，銷售額基本穩定在13億元。前五大供應商的採購額佔比下降較為明顯，從2014年的7.59%下降到2017年的3.76%，採購額基本維持在5億元左右。從數據可以看出，公司銷售客戶與採購客戶均較為分散。
七、結束語：
雖然早在20年前就聽說了“牛欄山二鍋頭”這個牌子的白酒，但直到參加雪球舉辦的投資理財節才知道順鑫農業這家公司。此外，北京紅星股份有限公司生產的“紅星二鍋頭”也是有來頭的，首批“紅星二鍋頭酒”在1949年9月投放市場，成為迎接新中國誕生的獻禮酒。張涵予拍得那段廣告大片中的廣告詞“七年配角，二十五年配音，堅守一顆執著的心，夢想終會吹響人生的集結號。”，足以激勵人心。
2018年8月12日下午，寫於北京市朝陽區對外經濟貿易大學圖書館二層。（作者：投資小醬）
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