上市之路開啟
“全能型公司”迎市場大考
從被市場一致看好、備受基石投資者積極認購，再到估值一路下調、暗盤股價多次破底，近來的資本市場被香港這個首支同股不同權的新股小米（01810-HK）攪動的風雲多變。
今天（7月9日）上午，小米在港交所正式掛牌交易，也真正迎來了市場大考。
首日股價破發 市場並不買賬
7月9日，小米集團在香港主板上市，並在港交所舉行敲鑼上市儀式，熱鬧非凡，一方面是雷軍率隊火爆敲鐘，另一方面則是失落的股價。
9時30分，小米上市儀式上，小米董事長雷軍、香港財政司司長陳茂波、港交所主席史美倫、港交所行政總裁李小加和小米米粉代表洪駿等一起參加上市敲鑼儀式。
而股價表現卻並不樂觀，今日，小米集團開盤跌2.35%，報16.6港元，跌破17港元發行價，盤中一度探低至16港元。截至今日收盤，小米股價收報16.80港元，跌1.18%，總市值達3759.2億港元，約479億美元。
小米盤中一度跌近6%，總市值不足3600億港元。在回應“小米估值應該是蘋果乘以騰訊”時稱：“這是一種開玩笑的說法，也表達了我們自身的自信。”
小米此次赴港IPO共引入7家基石投資者，合共認購5.48億美元(約42.74億港元)股份。其中 CICFH Entertainmen認購1.92億美元；中國移動、高通各認購1億美元；CDB Private Equit 認購6600萬美元；保利集團認購3200萬美元；順豐和招商局集團分別認購3000萬美元和2800萬美元。
另外部分大佬和海外也都對小米極為熱捧，李嘉誠斥資3000萬美元認購，馬雲、馬化騰等都以個人名義有大筆認購。而國際上對小米的認購熱情也比較高，索羅斯旗下基金等參與了小米股權認購。高瓴資本及美國資本集團也分別認購了6億及5億美元小米股份。
但市場對此似乎並不買賬。在此前，有消息稱小米IPO估值將達到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍。不過，距離已公開的最新一次融資，已經過去3年之久，當時估值450億。
對此，小米創始人、董事長兼CEO雷軍在接受媒體採訪時也表示，最近資本市場大勢不好，短期股價並不是最重要的，長期價格才是關鍵，“過去一個星期焦慮的是萬億跌的很難看，怎麼見人。但過去8年有起有落的小米實際上都很順利，這次IPO從低點開始，未必不是好事。最重要的是調整心態，把公司做好。”實際上，雷軍在昨日（7月8日）的公開信中也談到，“最近資本市場跌宕起伏，小米能夠上市就意味著巨大成功。”
將入恆指 首日便推出期貨期權
據業內人士稱，小米上市後或將在10個交易日後被納入恆生綜合指數，創下港股史上最快紀錄。被納入恆生綜合指數說明了資本市場和恆生指數公司對小米的認可。小米加入恆生綜合指數，也將利好境內的普通投資者。
小米上市首日便推出小米期貨及期權，這在港股市場並不常見，而此前被稱之為港股四大獨角獸的閱文集團、眾安在線、易鑫集團、平安好醫生，在其上市首日均未推出期權期貨。
對此，7月9日港交所行政總裁李小加表示，小米上市第一天推出小米的衍生品，意在給市場削峰平谷，滿足不同投資者的需求，不至於大幅下跌和劇烈波動。過去香港歷史上只對兩家公司做過這樣的事情。
李小加表示，這樣做是希望市場上所有的參與者，包括看空的、看多的、不願持有現貨的、以小博大的參與者都可以參與小米的交易。
“之所以選擇小米，並不是因為喜歡小米，也不是給它特殊待遇，是因為哪個產品的交易深、交易面廣，市場注意力非常強，使得所有的參與者在交易過程中有足夠的信心，我們覺得小米到了這樣一個地步，所以在第一天我們就把小米所有的衍生品打開了。”李小加說。
小米上市前的“小米味道”
小米上市前夜，小米公司在多地的大屏幕上投放了“謝謝”的字樣。
雷軍離雷布斯更近了一步
截至今日港股收盤，小米股價收報16.80港元，跌1.18%，總市值達3759.2億港元，約479億美元。
根據最新披露的信息，雷軍持股約29.4%，以小米今日港股收盤約479億美元市值計，雷軍持有的小米股份市值約140.82億美元。據福布斯富豪榜實時榜單數據顯示，此前雷軍以124億美元身家排在中國富豪榜第12位，馬化騰以430億美元身家排在第1位。而按照目前上市後的140.82億美元計算，雷軍的身價已超過140億美元的李彥宏。目前，李彥宏在福布斯全球富豪榜排名為95位。
小米未來“三部曲”
2018年不少科技企業選擇上市，甚至一大波國內的新經濟公司計劃登陸資本市場，對於投資者來看，企業IPO是為了實現資本增值，而這則是他們將財富變現的最佳渠道。
儘管小米在國內手機市場的佔有率排在前列，究其欠缺核心技術這一掣肘難題，成為小米此次IPO募集資金的重要原因，以源源不斷支持其創新研發投入，進一步提升自身競爭力。
加之中國手機市場已然要迎接2020年5G時代的到來，各個手機廠商在品牌、技術、創新服務和供應鏈等多方面加大著投入，小米通過IPO來引入資本，或對未來的發展帶來強大利好。
但有別於其他的互聯網企業，手機市場的資本化進程很慢，並且競爭尤以產品輪高低。一直以來小米在手機市場便以價格戰聞名，在日趨白熱化競爭的市場格局中，除性價比外，小米將如何提升產品的核心技術和創新優勢，或成為在手機這個殘酷賽道上競爭發展的關鍵。即使已經IPO，小米依然要反思的是在手機市場已是紅海的今天，在“華米OV”格局的當下，如何以資本運作來保證後發力，以守住自己的市場份額。
據相關分析，2015年小米虧損9.8億元，2016年盈利9.13億元，預計2017年盈利75.82億元，利潤率達到6.5%，到2019年，小米淨利潤將達到188.31億元，2016-2019年，小米淨利潤複合平均增長率為174%。
對於小米未來的發展，雷軍表示，“我們的智能手機業務排在全球第四，而智能手機僅看存量就是個巨大的市場。我們要力爭保證持續的高速成長，力爭儘快衝入世界三強；其次，我們會有計劃、有節奏地進行品類拓展，還有很多千億級的市場等著我們一仗仗打過去；第三，我們要進一步推進國際化，儘早實現國際業務收入佔全部收入的一半以上。”
對於取消CDR，雷軍表示，“我們兩週前跟證監會反覆溝通後，達成一致，決定暫緩。”雷軍稱，“CDR是很重要的試點，要確保萬無一失。同時上港股和CDR，現在不是最佳時間點。”此外，雷軍表示暫不考慮美股市場。雷軍認為小米是“互聯網新物種”，是一家全球罕見，電商、硬件及互聯網服務齊頭並進的全能型公司。
文章來源：法制晚報、新時代商業報道、經濟觀察網、搜狐科技、券商中國
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