8月以來，上證指數並沒有改變此前頹勢，而是延續下跌走勢。從盤面來看，日線連續四個交易日下行，接近7月6日以來新低。在這輪長期下跌背後，是哪些因素起到根本作用？後市的機會又在哪？
定向降準難解燃眉之急，市場流動性缺乏
儘管此前中國央行宣佈進行定向降準，也引發了市場預期全面寬鬆的可能，但這次國家宏觀調控不同以往。本次寬鬆政策，主要是解決中小企業融資難的問題，緩解市場流動性緊張，並不是傳統意義上的“大水漫灌”。在政策的積極引導下，資金並沒有流入股市，而是流向了急需資金的行業、產業當中。
往後看，央行可能繼續維持穩健的貨幣政策，在經濟下行壓力加大的背景，既不可能放任不管，也不會倉促盲進。目前，市場流動性仍然很緊張，尤其是A股面臨存量資金博弈的尷尬境地，並沒有增量資金前來救火。
中美貿易摩擦不斷，市場擔憂情緒再起
今年以來，特朗普引發的貿易戰此起彼伏，不斷對行情產生衝擊。其奉行的“美國優先”，讓製造業迴歸美國的經濟政策，勢必使得這次衝突持續的時間格外長。在這次關乎於兩個大國之間的貿易摩擦，令市場倍感擔憂，投資者謹慎情緒濃厚。
最值得警惕的是，中美兩國互徵關稅由此前的鋼鐵、鐵礦石、農產品領域，擴展至智能機器人、航天技術、環保科技等行業。如果此事件沒有重回“談判桌”前，市場恐慌情緒將不會就此停止，A股也難言企穩。
美聯儲漸進式加息，各國央行爭相加息
就在上週，美聯儲維持三大利率決議不變，聲明重申漸進式加息路徑，並不會對貿易衝突產生擔憂。正是偏鷹的聲明措辭，使得美聯儲今年9月及12月加息概率急速上升。
同時，美國經濟數據增長強勁，也支撐美聯儲進一步加息。加上上週英國央行也宣佈加息，進行貨幣緊縮政策，如果後市各國都加入此行列，市場流動性不足或使A股繼續走低。
總體來看，只有中美貿易戰重回“談判桌”前，及美聯儲貨幣政策正常化情況下，A股才能擺脫下跌“魔咒”，迎來上漲契機。
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