近幾日，安琪這個龍頭超跌幅度之大，其原因眾說紛紜，很多把矛頭指向了兩個方面，一是從技術層面上來說，底浪對績優股的殺跌，第二是傳聞對17號中報不及預期。跌總是可以找到各種原因來技撐，情緒左右著市場的一切，比如本週瀋陽1例疑似非洲豬瘟導致雙匯暴跌，疫苗事件導致不相干的醫藥股暴跌，這就是情緒！尤其是大環境不好的時候，情緒只會悲觀再悲觀，可能還會不斷創造新低，底部不可測！
1、我眼中的酵母
回到正軌，我該如何看待目前的酵母？
酵母14年及之前幾年大規模投入導致利潤很少，甚至是負增長。15年後規模效應起來後，利潤大幅增長，15、16年實現近100%的增長，17年實現60%的增長，但這種神級的增長幅度是不可以持續的，也沒有任何公司可能保持的，從17年年報公司對未來的戰略定位以及市場分析，未來應是轉入穩健增長，預計3年新增酵母產能7萬噸，ye抽取物3.5萬噸。按照2017年年報，公司所提出的堅定目標是確保營收達到65億，力爭68億，確保利潤增速大於營業收入，ROE可保持在20%左右。市場各家機構對它的評測，估計2018年的利潤增幅在25~35%之間。一季度公司實現營收16.30億元，同比增14.90%；歸母淨利潤2.77億元，同比增30.24%，主要是銷售規模增長，盈利能力提升，規模效應體現所致，基本符合市場預期，開了個好頭。
該公司是全球第三大的酵母企業，YE排名更為靠前，主要產品和利潤來源是酵母及提取物，雖然保健品利潤高，但總體體量很小對利潤貢獻不大。公司目前在國內已無對手，企業的風險主要集中在於食品安全問題 。
2、估值
統計了2010年1月到現在，安琪酵母的估值的中位數在40倍，平均數為44倍，行業的估值中位數在32到36倍。歷史最低估值水平在12年的23倍（當年利潤負增長）。
（1）按較為理性的估值
機構一般喜歡唱多，我們暫且拋開。按照公司對2018年的預期折算下來，公司估計盈利增速在15~17%之間，2017年淨利潤8.47億，每股收益1.03元，2018年的淨利潤9.74億到9.91億，每股收益在1.18-1.21元，以現在29元多的股價對應其市盈率在25倍左右，基本上是處於底部階段，也低於行業平均值，屬於較嚴重的低估，正常股價應在37元左右。
（2）按悲觀預期估值
假設2018年安琪利潤無增長，維持2017年的1.03元每股收益，當前估值水平為28倍，也屬於相對低估。按行業平均估值水平，正常股價應在33元左右。
（3）按機構預期估值
假設2018年安琪利潤增長由2017的60%下降到30%，2018年的每股收益約1.34元，當前估值水平為21.6倍，屬於嚴重低估，按行業平均估值水平，正常股價應在43元左右。
3、結束
買股票如果技術運用到位，當然可以大賺特賺，但我沒有這個水平，我買股票看中的是未來5年甚至10年，這家企業是否還存在，運行是否穩健安好，能否一直創造價值，這才是投資的真締，當然不是說一定死守，估值明顯不合理時就該大膽的買入和果斷的賣出。
至暗時刻，未來變數還多，同志穩住！
1）、少看帳戶，少把浮虧與實物聯繫起來（比如浮虧1萬就想到損失了1部iphoneX）；
2）、少對隨機事件過度解讀，少聽雜音，堅決不看股吧、不聽股評！請冷靜思考，你我這種社會底層何得何能能聽到有用的消息，絕大部分成功人事是決對不削於並沒有時間經常性發貼的（當然也有極少的，這裡不是一竿子打死），在閱讀文章時一定要搞清發文者的立場，他（她）是基金經理還是什麼？天下沒有白吃的午餐！----另外切記盲目自信，要對市場對任何事保持敬畏之心！
3）、堅信內在價值的創造（對於垃圾股不適用！）。（作者：藤藤爸）
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