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近日，國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，分析當前經濟金融形勢，並特別指出，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經濟的能力和水平。
對此，會議首先強調：“處理好穩增長與防風險的關係。在堅持推進供給側結構性改革的前提下，注意支持形成最終需求，為實體經濟創造新的動力和方向。”要理解這一表述，需要我們首先深入認識當前的經濟形勢。
如果展開近年來我國固定資產投資（不含農戶）增速座標圖，會發現呈現在我們眼前的是一條逐漸小幅向下傾斜的線條，特別是自2016年5月投資增速從兩位數回落至個位數以來，月度數據再沒有返回兩位數。投資增速為何會呈現持續放緩的趨勢？從直接原因看，基礎設施投資增速放緩是重要壓力源。但從歷史經驗和發展階段來講，投資增速下降並在一定水平上企穩是必然現象，這也是多年來我國經濟轉型和結構調整的結果。此外，目前我國經濟對投資拉動的依賴正在減弱，消費正在逐步成為經濟增長的主要驅動力。
在這樣的宏觀經濟背景下，要處理好穩增長與防風險的關係，其根本路徑是通過結構性改革釋放出市場新的最終需求，從而促進供給側投資，最終使經濟進入健康可持續運行狀態。 要實現這一目標，需要統籌協調好“短期需求側的逆週期調節與中長期的供給側結構性改革”“短期穩增長、擴內需與中長期的調結構、體制機制改革”“防範化解金融風險與服務實體經濟”這三對關係。在目前流動性總量保持合理充裕的條件下，要解決實體經濟依然存在的融資難、融資貴問題，其根本辦法是提高金融機構服務實體經濟的能力和意願，即打通貨幣政策傳導機制，促進“寬貨幣”向“寬信用”轉變。這既需要貨幣信貸政策，也需要財政政策、監管政策以及金融改革、激勵約束等共同作用，形成政策合力。
第一，金融機構應在提供融資服務方面加大改進力度。會議指出：“要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫，增強金融機構服務實體經濟特別是小微企業的內生動力。”針對民營企業與小微企業的融資服務，金融機構不能僅僅限於數量指標上的考核，而應該進行整體的制度建設，加快建立有效調動基層積極性的激勵機制。應制定獨立的信貸計劃，優化統計核算機制，完善績效考核方案，推行內部資金轉移價格優惠措施，安排專項激勵費用，細化盡職免責辦法。通過合理確定普惠型小微企業貸款價格，帶動銀行業金融機構小微企業貸款實際利率明顯下降。通過逐步降低對抵押擔保和外部評估的依賴，從源頭上減輕小微企業融資費用負擔。
第二，金融機構應健全正向激勵機制，即會議所指出的“充分調動金融領域中人的積極性”。近年來，金融業去槓桿、嚴監管態勢一定程度上增加了金融機構“不敢貸、不願貸”的行為。此次會議特別把調動“人的積極性”放到非常重要的位置，旨在扭轉金融領域裡的一些消極被動思想。
第三，財政政策應發揮更加積極的作用。會議明確了國債、減稅以及擔保機制等方面的政策選擇。需要指出的是，財政政策在基建補短板方面固然需要加大投入，但這種投入應該是溫和的、以穩定經濟為主要目標，而不是盲目的大幹快上。在供給側結構性改革的五大任務中“降成本”相對於其他工作目前仍有些遲滯，成本居高不下問題如果不下決心解決，就不容易形成市場最終需求，金融機構流動性也很難有效進入實體經濟。對此，一方面應儘快為企業降低成本，尤其是製造業、商業服務業企業成本；另一方面應減輕個人直接和間接的稅費負擔，增加中低收入者收入，增強其消費能力。
第四，持續開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動。 金融機構應依法合規經營，強化服務意識，加大實體經濟支持力度。地方人民政府以及有關部門應依法履行打擊非法金融活動和非法金融機構的職責。有關部門和單位應加大宣傳教育力度，增強群眾風險防範意識。
文：王靜文
作者單位：中國民生銀行研究院
文章刊於《中國城鄉金融報》8月8日A1版
編輯：農銀報業新媒體中心 李彥赤 李靜
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