连白马也被砍！接下来如何应对？

【研究员】：柏双

【财经研报】

5月2日，被众多机构青睐的东阿阿胶跌停。开盘5分钟触及跌停，37亿市值瞬间蒸发。此外，当天，宝钢股份、浦发银行等“白马”也重挫5%。

而一个多月前，老板电器连续跌停，而近期不分红的格力电器、伊利股份也被抛售，接连上演跌停惨案......2018年对“漂亮50”们非常不友好。市场分析认为，业绩不及预期是白马股走弱的重要原因。

据悉，滋补老龙头东阿阿胶股价大跌主因一季报不及预期。东阿阿胶公告2018年一季报归母净利润6.09亿元，同比增长0.8%；扣非净利润5.97亿元，同比增长2.02%。

我们注意到，“五穷六绝七翻身”的说法又被拿出来说事，那么，如何应对接下来指数疲弱、题材热点不明的市况？我们注意到，目前有一个被多重逻辑共同推崇的板块，就是金融板块。

一则，数据证实，证金公司一季度大幅增持券商股。2018年一季度16家券商得到证金增持，增持最多的是申万宏源证券，招商证券、东方证券则分别位居第二第三。截至一季度末，证金公司对9家上市券商的持股比例达到4.9%，分别是中信证券、国金证券、海通证券、东方证券、东兴证券、国泰君安、兴业证券、东吴证券和光大证券。

分析指出，证金公司历来是A股市场一个重要的“风向标”，它的调仓动作往往极具导向作用。从一季度报的数据来看，证金公司大幅增持券商等金融股，对于后期而言也是意味深长。

近期中国在金融业领域加快对外开放的深度和广度，并大力放宽外资对中国金融业的持股比例限制。金融业的崛起和强大是未来新一轮对外开放过程中的趋势。而此外，可以看到近期资管新规落地，金融行业的担忧也在短中期内有所减弱。

资管新规的正式稿发出短期利好A股，一个很重要的原因就是存量监管有所放松，好于预期。其中最重要的因素就是《资管新规》过渡期延长。所以，证金公司先前大幅增持金融股叠加中国金融业大力开放以及资管新规的利好都使得金融股在后期有修复的预期。

而且从金融开放的角度来看，基于中国银行业的行业壁垒较强，国家控制力较大，证券行业或许是后期更能够注入改革活力的一个方向，所以这一点也与证金公司调仓不谋而合。

二则MSCI依旧稳步执行A股入摩流程，而金融股被认为会是外资的一个买入重头。

据悉，根据纳入时间表，第一步：5月14日MSCI将会公告，6月1日MSCI将正式实施纳入A股，纳入比例为2.5%。

第二步：MSCI将会在今年的8月13日公告，9月3日实施A股纳入MSCI的第二步，纳入比例此前的2.5%提升到5%。

机构测算认为，纳入MSCI将会给A股带来潜在的资金流入规模在212亿美元，今年两次分别会是106亿美元，中长期的话，海外资金每年流入A股的资金规模可能会在2000-4000亿元左右。

而我们注意到，今年3月MSCI公布了最新的纳入成分股，共235只。从当前核算数据来看：个股增量资金与其日均成交额比值方面，较大的个股有海天味业、泛海控股、长江电力、浦发银行、申万宏源等。

行业方面，大金融和大消费板块是未来可能潜在纳入的版块。板块方面，重视潜在纳入MSCI中权重较大的“金融、消费类”行业。

简单来说，预计在最新的MSCI纳入的股票目录中，大金融板块的非银、银行、地产仍占据较大比重，且在这一次成分股的调整中，标的数量会进一步增加。

三则是国内多家券商已经在力推。

长江证券的观点认为，在经历了前期市场的调整后，目前行业整体的估值朝着相对更加合理的方向发展。整体上应该继续坚持淡化风格、深化价值，沿着景气主线均衡配置。

而大金融板块在经历了前期的市场调整之后，目前估值已经回归到合理区间，板块景气则具有相当的确定性，同时龙头也利好于政策的落地，是价值板块中的较优选择。弹性品种则首推军工板块。

天风证券有类似的观点，其认为，4月至今，压制市场的因素来自于两个方面，一是资管新规、二是贸易战的不确定性。

但目前，随着相对缓和的正式文件落地，资管新规对市场情绪的压制也应当有所缓解。如果中美贸易谈判能够释放一些温和的信号，将更进一步增强对市场底部（或者至少接近底部）的判断。则

个人以为，金融板块在市场避险盛行之下，至少也是相对安全的防御板块。

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