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2018年7月23日目錄
►需求高速增長，國產存儲芯片市佔率有望持續擴大（方正證券）
►受益打擊“地條鋼”，新鋼股份同比利潤大幅增加（天風證券）
►悲觀預期修復，多家機構建議佈局業績超預期個股（策略研究）
►64家公司獲機構買入評級，分眾傳媒受到密集關注（研報統計）
1.天然氣大市場啟動在即，儲氣設備龍頭前景廣闊（申萬宏源）
在環保壓力日益增大的背景下，國家發改委2017年6月發佈《加快推進天然氣利用的意見》，明確天然氣消費佔比2020年要達到10%，2030年達到15%，未來幾年我國天然氣需求增長空間廣闊。
申萬宏源測算到2020年天然氣消費量將達3506億立方米，2018～2020年年均用氣增速約13.9%，“煤改氣”貢獻主要增量。同時，申萬宏源指出國產氣增速有限，天然氣對外依存度逐年上升，LNG進口系主要增量。2017年我國天然氣表觀消費量為2435億立方米，國產天然氣貢獻60.77%，對外依存度接近40%。我國天然氣消耗存在明顯季節性波動，全國冬夏季平均峰谷差高達1.71，LNG還是調峰保供主力，在我國天然氣氣源中的地位日益重要。
申萬宏源 詳細測算了2020年天然氣供給結構：①未來幾年國產常規天然氣將保持7.63%的平穩增速，2020年產量達1670億方；非常規天然氣（煤層氣和頁岩氣）受益於政策大力扶持，2020年產量有望達到400億方，國產氣合計貢獻2070億方；②預計2020年我國進口管道設計運輸量將達到700億方/年，假設管道利用率達到70%，2020年將形成約490億方的實際進口能力，未來三年年均增速約5.75%；③剩餘缺口將由進口LNG補足，2020年進口1039億方，佔比約28.86%，未來三年進口年均增速將達到24.28%。
申萬宏源指出，接收站成為制約LNG進口的關鍵因素，短期內產能釋放有限。經測算，2018年我國接收站利用率需達到85%才能完全滿足LNG進口需求，2020年利用率需達到97%才能補足我國天然氣供需缺口。預計2020年之前我國在建LNG接收站尚無法完全滿足LNG進口需求，接收站仍屬稀缺資源。
國內外LNG產品存在巨大價差，若民營接收站打通上下游資源，從國外進口LNG利潤可觀。申萬宏源指出現階段存量接收站由“三桶油”壟斷，受2013年前於氣價高位簽訂的長協拖累，“三桶油”旗下LNG接收站購氣主動性較弱，且未向第三方完全開放，產能利用率較低。民營接收站從上游採購海外氣源，在當下我國用氣需求持續高增長的背景下，分銷賺價差利潤可觀。
根據天然氣發展十三五規劃，到2020年我國要形成地下儲氣庫工作氣量148億方，較當前新增77億方工作氣量。由於我國可建設地下儲氣庫的地質資源區相對較少，且地下儲氣庫前期投資成本極高，短期內儲氣能力缺口將由LNG儲罐來補足。為完成儲氣設施建設要求，未來三年我國將新增307億方LNG儲罐儲氣能力，以平均成本6元/方進行估算，未來三年我國LNG儲罐建設市場規模將超過1800億元。
申萬宏源建議重點關注近期有望投產LNG接收站的上市公司深圳燃氣（601139.SH）、廣匯能源（600256.SH），進軍上游煤層氣開採的新天然氣（603393.SH）；千億儲氣設施建設市場即將啟動，建議重點關注LNG儲氣設備龍頭中富瑞特裝（300228.SZ）、深冷股份（300540.SZ）和厚普股份（300471.SZ）。
2.需求高速增長，國產存儲芯片市佔率有望持續擴大（方正證券）
從存儲芯片的下游需求結構來看，手機、服務器、PC三大應用消耗了絕大部分存儲器芯片。主流存儲器市場以DRAM及NANDFlash為主，立基型存儲器則以EEPROM、小容量DRAM、Nor Flash、SLCNAND等特殊型存儲器市場。從存儲容量需求來看，據美光數據，2018～2020年DRAM的比特容量需求複合增速達到20～25%，NAND Flash的比特容量需求複合增速增速達到40～45%。
雲計算即將跨入AI時代，單臺AI服務器需要2.5TBDRAM，是傳統服務器配置容量的數十倍。隨著AI服務器應用的普及，服務器DRAM的容量需求將不斷提升。
方正證券預計到2021年，包括硬件、軟件、系統服務在內的全球AI市場規模將達到576億美金。
NAND Flash的增長主要受手機容量升級、SSD固態硬盤普及推動。手機閃存容量配置不斷升級，目前主流手機品牌旗艦機型搭載64GB作為入門版設置，在視頻應用、遊戲應用驅動下，主流容量有進一步向128GB攀升趨勢。SSD固態硬盤產品已經觸及價格甜蜜點，未來將快速替代機械硬盤，2018～2020年是固態硬盤普及的黃金時期，滲透率曲線有望進入最陡峭的階段。
Nand Flash全面進入3D時代，技術路線的變化為存儲芯片國產化提供契機。目前三星、美光、intel的3D NAND生產比重已經突破80%，方正證券預計到2019年底3D NAND的出貨比重將超過90%。相比2D平面NAND Flash產品，3DNAND的單位比特成本更低，並且在不斷向更高層數的產品演進。2018年是3D NAND從64層向96層過渡的一年，目前市場主流出貨產品為64層3DNAND，三星及東芝的96層研發工作已經完成，目前已進入試產階段。
特殊型存儲器產品形態多樣化，涵蓋Speciality DRAM、NOR Flash、SLCNAND、EEPROM、SRAM等。方正證券指出，特殊型存儲器行業具有下游應用分散、競爭格局好、產業向大陸轉移等特點，是能誕生高成長公司的好賽道。汽車智能化的需求愈演愈烈，ADAS、車聯網的ECU搭載率越來越高，國內本土存儲芯片企業有望持續擴大市場佔有率。
方正證券建議關注國內存儲產業鏈優質企業。主流存儲器關注長江存儲、福建晉華、合肥長鑫；特殊型存儲器關注兆易創新（603986.SZ）、武漢新芯、紫光國微（002049.SZ）；封測領域關注太極實業（600667.SH）、深科技（000021.SZ）。
3.受益打擊“地條鋼”，新鋼股份同比利潤大幅增加（天風證券）
新鋼股份（600782.SH）日前發佈半年度業績預增公告，預計上半年實現歸屬上市公司股東淨利潤20.72億元到23.22億元，同比增長262.28%到305.99%。
天風證券認為，今年上半年，國家宏觀經濟平穩增長，公司受益國家鋼鐵去產能、環保政策持續收緊等一系列政策，鋼鐵行業供需趨於平衡，市場結構得到不斷優化，鋼鐵企業經營效益整體趨好。公司盈利水平持續高位，後期環保壓力仍然不減，公司高利潤有望得到保持。
公司是一家以板材生產為主的大型鋼鐵聯合企業，年產能達到1000萬噸。根據2017年公司年報，公司營收佔比前四的產品分別為熱卷、螺紋、冷軋、中板。根據鋼聯數據顯示，2018年上半年，南昌地區熱卷、螺紋、冷軋、中板的市場均價分別同比上漲626元/噸、414元/噸、416元/噸、768元/噸。公司主營產品利潤顯著增厚，助推公司上半年高盈利水平。
天風證券指出，公司2018年一季度以來，下游需求較為持續，公司上半年盈利表現較好，因此將公司2018～2019年EPS預期值調高為1.37元/股、1.60元/股，預計2020年EPS為1.91元/股，按照7月20日收盤價進行計算，對應2018～2020年PE分別為4.68倍、4.00倍、3.35倍。當前鋼鐵板塊整體估值較低，維持“買入”評級。
方正證券同樣認為鋼鐵庫存水平經前期快速下滑，目前已降至近三年低位，對鋼價的有力支撐有效延續。預計公司2018～2020年淨利潤分別為47.8、52.9和55.2億元，對應PE為4.1、3.7和3.6倍。維持“強烈推薦”評級。
海通證券預計公司2018～2020年可實現歸母淨利潤41.22、37.69、34.51億元，對應EPS為1.29元、1.18、1.08元。按照7月20日收盤價計算，對應PE分別為4.98倍、5.44倍、5.94倍，給予 “優於大市”評級。
4.悲觀預期修復，多家機構建議佈局業績超預期個股（策略研究）
上週（7月16-20日）市場先抑後揚，前四天整體呈現震盪下行態勢，期間股指重心一度下移致使市場看空情緒再起。但週五隨著“資管新規”的政策影響，回踩此前反覆提及的重要點位2750點一帶後，在權重股的帶領下迎來報復性反彈，特別是以銀行、保險、證券為代表的大金融，成為助推本次股指收陽的主要推動力。
中信證券指出，無論是7月18日晚間政策“三連擊”，還是7月20日一行三會針對資管產品再出“組合拳”，都是實實在在的邊際政策轉向，解決實體流動性的問題實際就是解決金融體系的潛在風險（尤其是銀行），解決金融體系的潛在風險就建立了A股市場的估值底（尤其是銀行板塊），所以先不用考慮政策執行層面短期的效果，至少實體流動性的風險不會惡化，在緩釋風險這個層面就一定有其積極作用。
安信證券也認為，當前A股市場風險偏好水平已調整至過去兩年來的低位，整體經濟和企業盈利基本面穩健，近期政策持續釋放積極信號，流動性預期邊際改善，貿易摩擦對A股投資者情緒影響趨弱，上市公司頻頻展開回購凸顯信心，階段性底部進一步夯實，A股市場正在迎來一輪修復行情，市場整體都存在一定機會。
西南證券認為，本週是7月份最後一個完整的交易周，也是股指期貨1808合約正式成為主力合約的交易周。在經歷了探底回升之後，市場有望延續升勢，預計上證綜合指數有望挑戰2900點。光大證券也認為，大博弈催化政策再調整的信號日益明顯，底部有望越磨越高，維持年內上證綜指重返3000點的判斷不變。
西部證券提醒各位投資者，目前兩市約2100家公司中報預告已披露完畢，建議從業績高增長、業績大幅超歷史同期&底部反轉和業績超預期三個維度對上市公司進行篩選。信達證券通過分析創業板和中小板已公告上半年業績預告公司的淨利潤均值，估算得到創業板整體PE為45.2倍，中小板整體PE為27.9倍，均已達到近四年最低點。
信達證券建議關注淨利潤快速增長，低估值行業中質押風險較小的標的。目前，中小創企業業績表現平穩，基礎化工、醫療、機械、消費等行業景氣度高。在中小板和創業板所有企業中，行業估值較低且質押風險小的標的潛力較大。
5.64家公司獲機構買入評級，分眾傳媒受到密集關注（研報統計）
最近5個交易日內，A股上市公司共有64家公司獲得機構研報買入評級推薦，較前一週顯著減少。其中，分眾傳媒（002027.SZ）因阿里戰略入股事件而獲得機構集中關注，共獲得7家機構給出的買入評級推薦。此外，醫藥生物、化工以及電子板塊也受到機構較多關注，其中，片仔癀（600436.SH）、樂普醫療（300003.SZ） 分別獲得5家機構買入評級推薦。
共有17家上市公司獲得機構評級首次關注，但僅有6家公司獲得最高買入評級。具體行業來看，分別覆蓋有色金屬、醫藥生物、建築裝飾、公共事業、食品飲料以及機械設備類上市公司各一家。
表一 17家公司獲機構首次評級
此外，有10家公司獲得機構調高評級，較前一週減少9家。具體來看，華能國際（600011.SH）獲得群益證券買入評級推薦，上週累計漲幅12.48%，排名首位；聖農發展（002299.SZ）先後獲得東北證券及
華創證券買入評級推薦，上週累計漲幅達9.93%。相比之下，恩華藥業（002262.SZ）、片仔癀雖然同樣受到機構關注，但因行業性因素影響，上週整體表現疲軟，股價分別下跌5.61%和2.11%。表二 10家公司獲機構調高評級
國元證券分析指出，分眾傳媒已經成為線下第一大統一流量入口，在消費升級的大環境下，廣告主對電梯及影院廣告的投放意願將進一步擴大，特別是從電視臺流入的廣告，公司經營效率有望持續提升，毛利率進一步上升。
此次阿里與分眾攜手，探索新零售大趨勢下數字營銷的模式創新，有望利用阿里的資源突破公司現有的業務邊界。同時，阿里系以協議轉讓的方式接受了原有財務投資方此前解禁後剩餘未減持的大部分股權，消除了這部分股權原本的減持衝擊，極大的維護了公司的股價，也在一定程度上減輕了投資者對公司12月份解禁的擔憂。
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