醫療圈的黑天鵝事件一樁接一樁。這不，“假疫苗”還沒走，“假醫生”又來了。
7月30日，美年健康（002044）被指用冒牌醫生體檢，盤中放量跌停，並拖累整個醫藥板塊。相關概念股也紛紛下跌，不少重倉基金相應踩雷。事件發生之後，人們也把視線投向了體檢。今年醫藥行業屢屢爆出黑天鵝事件，醫藥股還能不能碰？
事件回顧
7月30日，一篇名為《美年大健康：如果人死了，你就只能掙一次錢了！》文章在網絡曝出，美年健康被質疑用早已死亡的醫生違規簽發醫檢報告等內容。
美年健康30日發表聲明9點16分在微博中回應稱：近日，我們關注到有網絡和自媒體惡意傳播有關美年大健康的不實信息，經查，廣州美年富海門診部有限公司離職員工譚翠連女士因勞動糾紛在多個網絡平臺發佈《工作了4年的A股上市體檢機構說跟我不是勞動關係》等文章，並聯絡自媒體“包不同”發佈《美年大健康：如果人死了，你就只能掙一次錢了！》的嚴重失實報道。美年大健康
已就此向公安機關報案，並將配合司法機關依法打擊。 關於舉報人所指陳飛雪醫生已經去世的說法，陳飛雪醫生本人已經通過其微博和媒體方式發佈視頻闢謠。陳飛雪是美年健康執照工作醫生，且仍在工作崗位。
之後，深交所中小板管理部也向美年健康發出關注函，要求美年健康對多地違規經營、誤檢漏檢頻出、醫生無證上崗、體檢服務質量差等問題作出書面說明。
於是在30日晚，美年健康發佈公告再度進行澄清。公告稱，近日，美年大健康產業控股股份有限公司（以下簡稱“美年健康”或“公司”）關注到個別媒體發佈了標題為《美年大健康：如果人死了，你就只能掙一次錢了!》、《美年健康被爆醫生多數是冒充，不知職業資格證是啥》、《美年大健康跌停：被指用早已死亡醫生違規簽發報告》等文章，並被多家媒體轉載。公司對媒體報道的有關內容進行了認真核實，現就其中的不實內容進行如下澄清：
但是美年健康也被一些媒體挖出確實存在管理上的問題。
21世紀經濟報道記者調查發現，美年健康的確有多家門店曾因為員工未持證上崗、放射設備等問題被多家政府部門行政處罰。
2017年8月，上海衛計委對美年大健康上海美錦門診部開出行政處罰，其未經批准擅自變更放射診療項目或者超過批准範圍從事放射診療工作，未對放射診療工作人員進行個人劑量監測、健康檢查、建立個人劑量和健康檔案等。
2017年11月，上海市衛計委對上海美錦門診部開出行政處罰，其使用非衛生技術人員從事醫療衛生技術工作。2014年到2018年，美錦門診部十次被上海衛計委處罰。
2018年2月，上海靜安區衛計委曾對美年大健康上海美智門診部做出行政處罰，允許未取得護士執業證書人員上崗。
美年大健康上海美宜門診部，2015年到2018年六次遭遇上海衛計委處罰，處罰原因包括未建立消毒管理組織制度等；上海美年門診部，2014年到2017年五次被上海衛計委、市場監督管理局、稅務局等處罰，處罰原因包括生產銷售商品不符合保障人身財產安全要求、未取得《醫療機構執業許可證》擅自執業等；上海美橫門診部，2015年到2018年八次被上海衛計委處罰，處罰原因包括診療活動超出登記範圍、未取得護士執業證書人員上崗等。
市場反應
7月30日，美年健康開盤即遭遇跌停，盤中短暫打開，但瞬間又封住跌停板，截至當天收盤，報收19.53元，總市值610億元，一日之間蒸發近68億元，換手率為1.23%，主力資金淨流出6582萬。
值得注意的是，昨天下跌的不僅有美年健康，剛剛從問題疫苗事件衝擊下有所恢復的醫藥板塊昨天也再次重挫，6只個股跌停，42只個股跌幅逾5%，板塊整體市值蒸發近800億元。
今日美年健康股價止住了下跌的趨勢，看來市場還是想再看看後續的發展。
據Wind數據統計顯示，從7月23日至7月30日短短一週，申萬醫藥生物行業累積下跌6.07%，共計2436億元市值灰飛煙滅。
基金方面，多家基金公司踩雷。
根據基金二季報持倉數據，29家基金公司80只產品共持有1.9億股美年健康，按27日收盤價21.7元，30日最新價19.53元計算，日浮虧約4.1億。
數據顯示，目前持倉市值靠前的分別為匯添富基金、富國基金、長信基金、寶盈基金等。
其中，匯添富共有10只主題基金持有美年健康，持股高達10637.94萬股，佔流通股比例的8.08%。
美年健康基本面如何？
- 業績亮眼？
公司上市以來持續擴張併購，2017年美年健康收購慈銘體檢72.22%股權，收購完成後，美年健康佔第三方體檢行業市場份額將近20%。
其最新公佈的2018年半年報顯示，報告期內，公司實現營業收入34.90億元，同比增長57.66% ；淨利潤為1.67億元，同比增長998%。
美年健康的主要收入來自於體檢服務。2017年年報顯示，體檢服務帶來的營業收入為61.42億元，佔總營收的比重為98.54%；2016年該數據為99.28%。體檢服務的毛利率為46.87%，較上年同期增長1.62%。
在體檢業務中，人工成本和房租物業佔據著重要的地位。2017年，美年健康人工費用和房租物業的支出分別佔到了營業成本的32.49%和16.60%。
- 管理難？
美年健康2017年年報顯示，“2018年公司加速體檢規模擴張和網點下沉，在現有400多家體檢中心的基礎上再新建200家，實現全年600家體檢中心、服務3000萬人次的戰略目標。到2020年底，預計達成1000家分院的戰略目標。 ”
快速的擴張帶來一個較大的問題便是，專業的醫療從業人員能否跟得上擴張速度？
體檢行業是個需要精細化運作的行業，如何保證足夠多持證人員滿足工作需要，以及對這些人員進行有效管理就成了一個很大的現實問題。
美年健康近兩年銷售費用和管理費用佔毛利潤的比重分別為66.92%和66.63%，雖然說銷售規模的擴大會帶來銷售費用和管理費用的增長，但似乎毛利潤並沒有得到充分的提高。管理能力比較一般。
- 估值如何？
在此次事件爆出前，ValueGo對美年健康的估值為8.99元/股。
ValueGo評價：該公司的產品競爭力一般，公司的管理能力在該行業中有待提高，公司的營收增長比行業快，公司的收益增長比行業快，公司在產業鏈的地位很弱，公司依賴資本支出保持競爭力的程度較高。
可見增長能力快是其一大亮點，但是管理能力不足也成為制約其發展的重要因素。這次的“假醫生”事件便是體現。
這類黑天鵝事件爆出後，公司經營的穩定持續性已經發生重大變化，不適用剩餘收益模型的穩健性、持續性的基本原則，單從財務方面進行預測意義不大。估值的可靠性會受到一定的影響，故出於謹慎原則，暫時不提供估值。
醫藥板塊連連出事，那麼醫藥板塊還能投嗎？
我們投資邏輯依然還是要看這家公司的基本面和估值的。受利空消息影響，醫藥板塊很多公司股價回調，但大部分公司基本面沒有出現消極變化，長期來看，股價實際上還是在向合理區間迴歸的。
ValueGo對醫藥行業的估值中，處於低估的公司有：辰欣藥業，永安藥業，德展健康等等。
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談談體檢
最後我們再來談談體檢這件事。小編我對體檢行業並不太瞭解，一般體檢都是直接去三甲醫院的。那這些體檢機構到底是怎麼回事呢？
現在很多人都抱怨去醫院體檢貴，那麼這些體檢機構的價格如何呢？小編我隨便上網查一查專門的體檢機構，誒價格還挺便宜的。相比起大型三甲醫院，人也相對少些。看起來還不錯的樣子。一些公司組織體檢，還有團購價、企業價，大大節約了體檢費用。
對於這些體檢，專業人員表示，如果身體真的有所不適，還是要去正規醫院檢查。這類體檢只能做個參考。
隨著老年人口的增長，居民健康意識的提高，以及我國政策對健康產業發展的重視，將有越來越多的人去體檢，需求增長的同時，體檢機構也在增多。
公立醫院體檢機構為主，民營專業體檢機構為輔是目前我國健康體檢市場的格局。民間體檢機構將補足部分醫院體檢機構不足的方面。民營機構作為新興勢力，增長潛力巨大，正在快速崛起。
從行業整體規模來看， 2015 年健康體檢行業規模約為 940 億元，相較於 2009 年的 231億元增長了約 306.9%， 6 年複合增長率 CAGR 為 26.4%。假設未來 5 年的行業複合增長率可以達到 22%，預計 2020 年市場規模將達到 2540 億元。中國健康體檢市場規模將保持 20%以上的增速。
從健康體檢人次數來看，健康體檢人次從2011年的3.44億人次增長到2016年的4.52億人次，年複合增長率4.66%。
（數據來源：中國衛生統計年鑑、中商產業研究院）
2016年健康體檢的人次僅4.52億，佔全部人口的比例32.68%，根據相關數據，美國、日本與德國的健康檢查率已經高達73.4%、74.2%和96.9%，也就是說我國健康體檢的覆蓋率還很低，可提高空間還很大。因此，隨著我國的城鎮化率不斷提升，健康體檢的需求還將進一步提升，
健康體檢市場規模還將進一步增大。
（數據來源：統計局、中商產業研究院）
我國體檢上市公司還有哪些呢？一家是愛康國賓（美股），還有一家是瑞慈醫療（港股）。大家也可以關注一下。
醫藥行業屢屢爆出黑天鵝事件，實際上也給各監管部門提了個醒。這些公司事關公眾健康安全，監管層面應該趨嚴，加強執法，用公正規範的監管，恢復和樹立民眾對中國醫療行業的信心。
最後祝大家健健康康！
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