创客猫注：本文来源于“2018猎云网金融科技产业创新峰会”上，国科嘉和创始合伙人王戈发表的《金融科技冷思考：敢问路在何方》主题演讲。创客猫到场进行图文直播。
国科嘉和创始合伙人王戈
这两个月来，P2P行业陷入平台爆雷潮，单单6月份，就出现了63家P2P问题平台。这两天，爆雷的P2P，终于波及到创业领域。8月1号晚间，极路由王楚云在公开信表明，由于合作方i财富发出兑付困难通知，导致了极路由的正常经营活动受到了极大影响。同一时间，微博有爆料称北京邻家便利店共计168家门店全面关停，之后，邻里家（北京）商贸有限公司向供应商发出告知函称，公司将于8月1日起停止总部各项业务，并陆续停止门店营业。
显然，市场情绪的变化，已经导致了风险传导的连锁效应。这一波爆雷还会持续多久？王戈称，大家可以继续期待，现在爆什么雷都不要意外，一直爆到中国互联网金融剩下两三百家就差不多了。而目前，国内互联网金融平台还有一千多家。
在互联网金融目前的情形下，王戈指出，创业公司应该关注三件事：第一银保监会或者央行有没有新政策；第二是各个地方监管机构和其他摸底调查进行的情况；第三就是企业现金流以及连续爆仓，从资产端到资金端看看还有什么问题。
“我个人认为这一波的下行不到2019年的年底，基本是结束不了。下一步核心是什么？就是比合规比技术比用户比现金流，这是最关键的问题。”虽然现状是让人悲观的，但王戈还是指出金融技术的未来本身是前景光明。这主要基于两个事实：第一是中国的GDP总量以及M2两百多万亿，而个人理财是四五十万亿，用户有需求，这部分无论如何一定需要被人满足，这是个刚需；第二，在严监管背景下，最终就是凭借真正的底层技术，真正去了解用户需求，最终把自己的实力发挥出来，才能够获得美好的明天。
以下为王戈演讲实录：（经创客猫编辑，有所删减）
王戈：
我干了28年，在行业内，28年是什么概念？行业老兵。我看着创业小伙伴很年轻，大多数人没有经历过90年代，大家知道90年代我们到银行存款利率是多少？很多人不知道，我们国家银行存款一年期利率是16%。2000年互联网泡沫破灭的时候，我们金融下行，那时就是所有跌停板的感觉。最近过去三四个月，互联网金融这个行业几千亿被洗掉了。刚才我问会议组织，今天多少人？他说今天注册两千人。我有两个结论，第一个结论我们这个行业足够大，第二个我们现在还有这么多生存者，不容易。
我今天借这个机会给大家说一下我们的思考。应该说，目前是互联网金融在中国金融界2018年很值得纪念的日子，在这样的情况下由远及近由上到下，挨个开始爆仓。其实太阳下面没有什么新鲜事儿，都是历史上被反复验证过。我们看一下简单的历史回顾。
未来互联网金融只剩两三百家就差不多了
互联网金融，我们从双创开始进入金融创新，然后开始促进，现在开始清库，开始洗出。最高的时候有七八千家互联网金融平台，现在还剩下一两千家，不知道最后剩多少家。我只肯定一点，一千多家肯定还是多。我估计在中国即便是新兴市场，我们需要的互联网平台，一两百家就足够了。所以在这样的情况下，大概应该再去掉90%，现在这个雷还没有爆完，大家可以继续期待。现在爆什么雷都不要意外，一直爆到中国互联网金融剩下两三百家就差不多了。这是我们现在面临大的过山车。
我们看一下资金，从投资人角度大家可以看到资金毫无疑问都是流向头部企业，头部企业能够拿到钱，底部和长尾就别想了。我们看任何一个关于互联网金融或者是Fintech这个领域，首先看一下股东背景。第一有没有红帽子？第二有没有重大股东背书？没有就下家，按照这个排序。不见得后面长尾技术不好，但是连续爆仓的情况下，大家都会紧张。实际上可能资产还在那儿，资产本身来讲没有太大的问题，但是现在是没有流动性，就是没有信用，全部缩在一起，这个时间还要多久？还要相当长的时间。所以大家不用特别的乐观，但是我待会儿讲为什么不悲观。
民营金控纳入监管试点，我们看这个现象非常有意思，跟当时围城一样，凡是已经拿到的或者里面已经有多元化金控，在这种情况下大家每次发声说我不是金融机构，然后赶紧卖卖卖，然后买金融牌照后再进去。这是特别有意思的现象。现在是强监管，从一鼓励就上，一上就乱，一乱就收，一收就死，中国从来没有摆脱这种圈。我们从业三十年，一直是这样的，从来没变过，只是说每次题材不一样。
比如新金融，什么是新金融？现在没有严格的定义，但究竟在哪儿更新？怎么新？我们还需要不断的思考和不断的探索。这是大家的任务。那么金融投资逻辑一个大的变化是什么？大家知道这一届国务院组成机构，打破了过去几十年的分工。我们知道刘总理是主管金融，我在中国科学院干了28年，一直混在科教文卫，都是向科技文卫的副总理汇报，现在不是了，现在我们先去银保监会挂牌，他管实体经济+创新科技+创新金融。所以国务院新的分工，把实体经济和科技紧密结合在一起，我们最后发现居然和银保监会是兄弟单位，所以这样经济+科技+金融，这就是未来一个出口。
以前我们可以去做一些监管套利，但是现在可以看到的重点是效率提升及差异化。其实金融本质就是风险，金融业是什么？金融业就是风险差价，就是在不断的风险评估和风险定价中，你赚的风险定价的差价，这就是金融。所以谈金融首先谈风险，这就是监管的由来。
如何破局：人工智能+金融
大家说中国面临什么情况？大家知道现在M2多少？超过两百万亿，什么概念？我们国民GDP多少？70多万亿，不到80万亿。所以之间是3倍，这是人类历史上有史以来最高的放水。所以不监管不行，不去杠杆也不行，整个社会负债220%，居民部门、企业部门160%的杠杆负债。历史规律只能被认知，从来不被创造，客观规律只被认知，从来不被创造。我每次听到一句话，“这次真的不一样，肯定不是这次”，其实一样的，太阳底下没有什么新鲜事儿，一轮一轮都一样。
下面怎么做？无非是新科技新方法，进一步降低成本提高效率，所以我们谈一下人工智能+金融。人工智能这个风口基本到了尾声，去年年底有一个场地演讲也是一千人，我当时说大家没融到钱赶紧融，到2018年7月份的时候基本没人看，现在大家看到的是一直连续的下滑。
人工智能的支撑一个是数据，一个是算法，一个算力，一个是应用场景，现在算法本身越来越不值钱，大家觉得现在人脸识别没什么技术含量，这种情况下某某可以连续融资，也是一个技巧。本身来讲最后的算法都是走向开源，如果大家基于算法，专攻算法，这个事儿肯定有价值。但是长远来看有多大价值？没有什么价值，这是基本看法。因为科学院天天搞这些东西，所以最核心的两头第一是数据来源，特别是结构化数据和质量，能不能打标签？标签打得怎样？标签本身的逻辑怎样？第二是应用场景，是不是有深度应用化的场景？没有场景的介入，AI是没法落地，在银行、证券、保险、投资等领域，我们大概有六千亿市场是应用AI的，这是我们可以看到的东西。
从大的逻辑可以看一下，这一点大家可以看到服务智能、认知智能、决策智能，不断在大数据上进行细化，通过不断的细化我们可以看到金融科技在两个方面发力，第一是提高效率，不管是防范风险还是提高客户满意度，第二是降低成本，原来是电话客服，现在是人工客服来替代。智能投顾，现在做得比较多，因为从未来角度来讲人工智能进行大规模的部署，不管是谷歌还是其他的，在布局的时候已经是算力对算力，算法对算法。如果前端的数据和前端的信息源已经被数字管理化之后，这些东西已经是算法和算法和算力之间的博弈了。大家看到谷歌已经推出50比特的量子计算，我们科学院在量子计算布局了大量投资，这种情况下也许十年以后量子计算机完成后，这一部分会有很多新进展，可能会改变所有的规律。
下面谈一下基础设施。基础设施整体来讲，这是监管需要做的。包括交易管理、清算管理，我们现在在进行大量的运算，在这个方面上百万亿、几十万亿的成交量，其实我们现在跑在美元的基础上，这一点如何自主可控？进口替代，这个在未来三到五年是一个大爆发。以前我们知道国外已经进行了很多基础设施，美国人已经玩了很久，中国目前特别这几年我们一开始引进、消化、吸收再创造，我想在未来三五年这一部分还是一个很大的空间，会引发很大的机会。因为以前不存在这个机会，这是全球通用性的东西。现在逻辑不一样了，很多商务逻辑已经变成技术逻辑，这一部分会出现很多的机会，用于更加了解中国应用，包括刚才说的实体跑道的重度垂直应用场景的新公司。
金融这波下行不到2019年底，基本是结束不了
大家知道未来十年无限美好，唯一的问题就是怎么活过今年，这是非常重要的话题。这个情况下最核心的有这么几个趋势，第一是政策监管趋严，原来这些公司是每个季度开一次年会，最近是一个月开一次会，一直监管三件事。第一银保监会或者央行有没有新政策；第二是各个地方监管机构和其他摸底调查进行的情况；第三就是企业现金流以及连续爆仓，从资产端到资金端看看还有什么问题。这是大家最近都应该关注的，特别是企业现金流多关注一下，这是很重要的。
政策监管到今年年底之前，还会再出一大波，尤其是P2P爆仓，人家说银行怎么不出手？我说没有出手的时候。最后所有的金融，凡做金融必持牌。今年为止整个国务院一个大的思路，就是避免系统性金融风险，为什么反复提？因为真的有风险。所以这种情况下这是非常重要的导向。现金流，这个情况下如何把被子盖得厚一些，这一波真的得恢复元气。展望美好之前，你得活着。我个人认为这一波的下行不到2019年的年底，基本是结束不了。所以我想大家做好充分的思想准备，下一步核心是什么？就是比合规比技术比用户比现金流，这是最关键的问题。
金融技术的未来本身是前景光明，为什么这样说？因为有两个基本事实。第一个基本事实就是整体来讲中国本身GDP现在的总量以及M2两百多万亿，个人理财四五十万亿，用户有需求，这部分无论如何一定需要被人满足，不是被张三就是被李四满足，所以这是一个巨大的庞大市场，这是一个刚需。第二严监管背景下，最终就是真正的底层技术，真正了解用户需求，最终把自己的实力发挥出来，才能够获得美好的明天。前途无限光明，眼前我们要做好自己的核心竞争力，记住一句话活着真好，谢谢大家！
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