《號外財經》文 / 楊力
8月2日，新奧股份發佈公告，預計2018年上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約69,675萬元到73,266萬元，與上年同期相比增加約59,762萬元到63,353萬元，同比增加約603%到639%。
不過，《號外財經》發現，新奧股份6倍多的淨利潤增長不是主要來自主營業務增長，而是來自投資收益。
絕大部分淨利潤增長來自投資收益
據新奧股份公告披露，2018年上半年甲醇、農藥、LNG產品價格較2017年同期均有不同程度增長，帶動了新奧股份相應板塊的收入增長；公司甲醇產量和能源工程業務量較2017年同期有所增長，受上述因素影響，公司2018年上半年主營業務經營利潤較2017年同期有一定幅度增長。
《號外財經》從該公司2017年中報中瞭解到，當期淨利潤為9,913萬元，而當期的投資收益為-35,336萬元，因此，新奧股份2017年上半年主營業務創造的淨利潤為45,249萬元。而根據公告披露的信息顯示，2018年上半年新奧股份主營業務實現的淨利潤約為59,274萬元到60,264萬元，這樣我們可以得出，今年上半年新奧股份主營業務創造的淨利潤比上年同期只增長了30.9%-33.2%，與公司淨利潤總額的增長幅度相差甚遠，由此可見，大部分的淨利潤增長是由投資收益所貢獻。
根據公告顯示，上半年新奧股份對澳大利亞上市公司Santos的投資收益約為10,401萬元至13,002萬元，較上年同期的-35,010萬元有大幅增長。
對於投資收益大幅增長，新奧股份在公告中做出了詳細的解釋：
新奧股份持有Santos 10.07%的股權，公司將所持Santos股權計入長期股權投資並按權益法核算。2017年上半年Santos計提減值損失稅前為9.2億美元，稅後為
6.89億美元，最終導致Santos 2017年上半年淨利潤為-5.06億美元。
按照公司持有Santos 10.07%的股權比例計算，2017年上半年公司對Santos的投資收益為-0.51億美元，按照2017年上半年美元兌人民幣匯率6.8709，摺合人民幣金額為-35,010萬元，最終導致公司2017年上半年度歸屬於母公司所有者的淨利潤減至9,913萬元。
截至新奧股份發佈業績預增公告時，Santos尚未發佈其《2018年半年度報告》，但公司結合2018年上半年的宏觀經濟情況、國際原油價格以及Santos公佈的第一季度和第二季度經營活動報告，並全面分析Santos減值測試的各項因素，經公司財務部門初步測算2018年上半年公司對Santos的投資收益約為10,401萬元至13,002萬元較上年同期有大幅增長。
主營業務將出現新的利潤增長點
不過，從整個行業角度來看，新奧股份主營業務實現的淨利潤增長超過30%也已經是相當不錯的業績增長，一些研究機構也肯定了公司上半年的經營業績。就在新奧股份發佈預增公告當天，中金公司發佈投研報告，給予了新澳股份“推薦”評級。
據中金公司研究報告分析，第二季度甲醇-煤炭價差擴大，公司二期60萬噸甲醇產能釋放將帶動業績增長。2Q18新奧能源甲醇出廠均價2,533元/噸，環比一季度上漲2%，第二季度秦皇島動力煤市場價均價環比下降6%，甲醇-煤炭價差擴大，第二季度甲醇盈利繼續提升。公司穩定輕烴項目主裝臵60萬噸甲醇已經順利投產，目前氣化爐負荷達90%，由於新投產甲醇技術有所改善，生產成本有望進一步下降，60萬噸甲醇產能釋放將帶動公司2018-2019年業績繼續增長。
此外，煤制氣自主示範裝臵預計9月投產，有望成為公司新的利潤增長點。公司催化氣化、加氫氣化等新型煤氣化自主示範工廠預計9月投產，年產2億方LNG投產建設將為公司貢獻業績增量。
中金公司認為，新奧股份是集團清潔能源產業鏈重要組成部分，未來公司有望通過繼續投資建設煤制氣項目等打造清潔能源中上游核心競爭力，同時公司可依託自主煤氣化技術發展輕資產的技術服務輸出業務拓展新的利潤增長點。
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