投實君按：一個血液製品巨頭，卻在“疫苗門”上躺槍了，華蘭生物在鬱悶之餘，不知道會不會有一絲一毫的欣慰，畢竟，市場承認他，是“疫苗”生產企業了，這是一個毛利率堪比茅臺的市場。
7月23日，沒有任何疑問，長生生物下午覆盤瞬間跌停，疫苗板塊下跌5.93%，單抗概念下跌6.18%。華蘭生物開盤即跌停，收於31.52元。
2018年3月的兩會期間，作為全國人大代表、華蘭生物董事長安康接受媒體採訪時表示：“疫苗方面，由於研發投入大以及山東疫苗案影響，贏利能力受到影響，但情況很快會扭轉；單抗方面，兩年後會為公司帶來較高收入，未來單抗的收入肯定會超過血液製品。”投實APP，情報級金融信息終端
一般人對華蘭生物的認知，都是一家生產血液製品的上市公司。
但華蘭生物對自己的認知是“從事血液製品、疫苗、基因工程產品研發、生產和銷售的國家高新技術企業。”
根據年報顯示，2017年，公司實現營業收入23.68億元，較上年增長22.41%；淨利潤8.21億元，較上年增長5.19%。按行業分，其中血液製品收入20.78億元，佔營業收入87.76%；疫苗製品2.8億元，佔11.86%。
這個比重並不大，但如果與2016年情況對比，疫苗製品收入同比增長157.88%。
顯然，安康對疫苗板塊寄予厚望，這是未來數年，華蘭生物的利潤增長和業績爆發點。
根據年報顯示，華蘭生物控股子公司華蘭生物疫苗有限公司從事疫苗的研發、生產和銷售，目前已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）等。
事實上，在四價流感疫苗的市場上，華蘭生物和長春長生，形成了強有力的競爭。
華蘭生物是全球第五家、我國首家通過流感疫苗世界衛生組織（WHO）預認證的企業。
更有意思的是，它和長生生物幾乎是同時拿到獲批手續。
據《證券時報》報道，6月3日，華蘭生物工程股份有限公司（華蘭生物，002007.SZ）的四價流感疫苗（成人型）離開藥審中心補充資料任務，6月4日轉入行政審批；長生生物科技股份有限公司（長生生物，002680.SZ）四價流感疫苗（成人型）也於6月4日離開藥審中心補充資料任務，應該也已轉入行政審批。當時有業內人士預計，兩家公司將在一個月內拿到新藥證書。
最近，網上屢傳長生生物與各地疾控中心“歡聚一堂”四價感冒疫苗的圖片，也就不足為奇了。
畢竟，長生生物公開信息中說，“緊緊抓住四價流感疫苗先發上市和水痘疫苗“一針變兩針”政策逐步擴大範圍的契機，強化市場營銷網絡建設和產品市場推廣服務，優化銷售隊伍結構，增強市場覆蓋率和市場滲透率，擴大公司銷售規模和盈利水平。”
今年冬天的四價流感疫苗，還打不打呢？
如果打，只有華蘭生物可以選擇了……
儘管長生生物的作為，已經觸碰了道德的底線，讓人們在毛骨悚然的同時，幾乎聞疫苗而色變。
但事先防疫制度，不可能因為一個事件而改變；諾大一箇中國，也不可能完全依靠進口疫苗，而普通人，也不可能人人都飛到香港或境外去打所有的疫苗。
疫苗的強剛需的性質，決定了在長生生物倒下之後，必然會有新的中國企業，佔領它的市場……
希望那時候的市場，是重塑的，健康的市場。
華蘭生物血漿站數量24個 採漿量1072噸
華蘭生物佔比最高的血液製品業務又怎麼呢？
從血漿採集總量來看，華蘭生物血漿站數量24個，排名第一。而血漿量上第一梯隊的四家公司基本差不多，都在1000噸水平線上。其中，天壇生物通過對貴州中泰和中三所的收購，目前採漿量已經達到1171噸，躍居規模老大地位。不過，從單站採漿量來看，天壇生物和上海萊士都相對較弱，排名墊底。
說完血漿採集量，我們再來說說提純技術。只有兩條腿走路，血製品企業才能走的長遠。一目瞭然，只有華蘭生物和上海萊士做到了主流單品的全佈局。
根據2017年年報顯示，華蘭生物生產的人血白蛋白（佔國內批簽發量的14%）、靜注人免疫球蛋白（佔國內批簽發量的14%）等主要血液製品批簽發量居於行業前列，其中人凝血因子VIII佔國內批簽發量的38%、人凝血酶原複合物佔國內批簽發量的66%、破傷風人免疫球蛋白佔國內批簽發量的29%、乙型肝炎人免疫球蛋白佔國內批簽發量的29%，均居國內同行業首位。
研發投入PK ：華蘭生物1.3億元 排名二
作為藥企生產企業，研發能力是很重要一項，尤其在血液製品、疫苗、基因工程這樣產品上，誰技術實力越強。例如：從同量的血漿中提取的蛋白質種類越多，量越大，誰才能賺取更多的利潤。
華蘭生物在研發投入上力度並不算弱。2017年研發投入1.3億元，同比增長32.46%。近五年，研發支出逐年增加，從2013年的5981萬元增至2017年1.3億元，但佔營業收入的比重一直在5%左右。2017年資本化研發支出125萬元。
上海萊士：2017年，研發支出9693萬元，佔營收5.03%。
天壇生物：2017年，研發支出7.2億元，佔4.12%。
兩票制下：應收賬款7.78億元 同增169%
就華蘭生物本身來說，面臨的問題並不少。
關注華蘭生物股票的都知道，2017年7月5日，華蘭生物一度跌停，這在它上市以來是從未出現過的。並且，股價從最高位37.15元左右一路下跌至23.98元。
當時，最直接的原因是：7月4日，華蘭生物發佈2017年半年度業績預告修正公告，預計2017年1-6月歸屬於上市公司股東的淨利潤變動區間為4.10億元至4.71億元，同比上漲0%-15%。
公司公告解釋：由於血液製品中部分產品受市場等因素影響，銷售不及預期；上年同期營業外收入中政府補助5304.5萬元，而本報告期收到政府補助813.5萬元，故對本報告期歸屬於上市公司股東淨利潤的增幅有所影響。
其實，業績下滑只是表象。當時投資者更多的擔心是——兩票制。
“兩票制”是指藥品從藥廠賣到一級經銷商開一次發票，經銷商賣到醫院再開一次發票，以“兩票”替代目前常見的七票、八票，減少流通環節的層層盤剝，並且每個品種的一級經銷商不得超過2個。
2017年初，我國食品藥品監管總局等6部門就印發了《關於在公立醫療機構藥品採購中推行“兩票制”的實施意見的通知》：公立醫療機構藥品採購中要逐步實行“兩票制”爭取2018年在全國推開。
2017下半年，全國已經有31個省市自治區出臺了“兩票制”整體實施方案基本全面落地。
2018年4月26日，河南省衛計委召開新聞發佈會稱：目前，洛陽、漯河等6個醫改試點城市的公立醫療機構於2017年底已全部執行“兩票制”，其他非醫改試點城市的公立醫療機構將於今年6月底前全部執行“兩票制”。
這一系列政策的實施，壓縮了藥品的經銷層級，很多依附在這個食物鏈條上的三四線經銷商都失去了生存機會，被迫退出。同時，在一定程度上，也提高了一級經銷商的議價能力。投實APP，情報級金融信息終端
華蘭生物應收賬款大幅度增加是最明顯的體現。根據2017年年報顯示，華蘭生物應收賬款7.78億元，較2016年的2.89億元同比增加169%，佔營業收入的32.85%。2016年這一佔比僅為14.93%。
其實，在2017年報表中，可以看出國藥集團藥業有限公司3746萬元的應收賬款已經預計無法收回。
其實，在一定程度說，作為藥企的華蘭生物的護城河並不那麼深，起碼在兩票制的全面推廣暴露了華蘭生物對銷售渠道的掌控能力較弱。投實APP，情報級金融信息終端
銷售費2.67億元 會務費增幅1068%
然而，對於華蘭生物來說，不僅應收賬款一項指標大幅增加，銷售費用也是猛漲的。根據2017年年報顯示，華蘭生物銷售費用2.67億元，同比增加291.13%。主要系本期推廣諮詢費增加所致。
從銷售明細上看，較2016年同比增幅最大為會務費1068%，其次推廣諮詢費375%。2017年，推廣諮詢費、會務費分別為2.27億元、864萬元。
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