投實消息地方政府和城投公司幾經騰挪，終於等來了積極政策信號。
7月23日傍晚，國務院常務會釋放政策信號，要有效保障在建項目資金需求，“引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求”。
7月24日，汝州市鑫源投資有限公司 2018 年非公開發行公司債券（保障性住房）（第一期）發行工作結束，實際發行規模 15億元，最終票面利率為 8%，債券期限5年，附第3年末發行人調整票面利率選擇權及投資者回售選擇權。主承銷商為江海證券有限公司。
本期債券募集資金不超過10.70 億元用於汝州市北汝河北側片區鐘樓街道郭莊城中村改造項目、汝州市城東片區風穴路街道張魯莊城中村改造項目、汝州市北汝河北側片區閆莊棚戶區改造項目一期、汝州市城北片區城中村改造項目一期和汝州市北汝河北側片區南關城中村改造項目二期，不超過 4.30 億元用於補充公司流動資金。
據投實查詢，該期債券為2018下半年以來全國範圍內發行的首單縣級棚改債。投實APP，情報級金融信息終端
根據汝州鑫源披露的發行文件，2016年汝州鑫源投資先後非公開發行“16鑫源01”“16汝州01”“16汝州02”，發行總額為別為20億元、2.1億元、7.4億元，均為3 年期固定利率債券，利率均為6.5%。
與此前相比，鑫源投資本期債券的成本還是相對升高。
2018年2月23日，德清縣建設投資有限公司2018年非公開發行公司債券(保障性住房)(第一期)在上交所掛牌，發行總額2.5億元，票面利率6.8%，期限5年。
地方政府融資壓力最重之年，發行專項債成為地方城投融資的重要舉措。
2018年一季度，地方投融資平臺資金成本在不斷上漲，一些融資平臺融資利率從去年的6%－7%一路攀升，個別信託、融資租賃等表外渠道已經達到了9%。而銀行的壓力也增加了平臺公司的融資難度。地方平臺時不時出現一些信託產品違約的負面消息，市場對城投的信仰處於持續下降的狀態。
7月18日，央行窗口指導鼓勵銀行進行低評級產業債投資，給城投債帶來一波利好，信用債整體回暖，而城投債是最受益的品種。
7月23日的國務院常務會議更是起到了扭轉預期的作用。“積極財政政策要更加積極。堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據形勢變化相機預調微調，定向調控。穩健貨幣政策鬆緊適度，保持適度融資規模，保持流動性合理充裕；引導金融機構保障融資平臺公司合理融資需求，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行推動早見成效”。
需要注意的是，這次政策調整，但嚴控地方隱性債務增量的方向應該不會變。投實APP，情報級金融信息終端
7月26日，財政部副部長劉偉在國新辦吹風會上明確表示，“我們強調要有效保障在建項目融資需求，但這些項目必須要符合相關政策、納入相關計劃，是地方本來就應該推進的項目，而不能是超越財力水平盲目鋪攤子，要避免新增隱性債務。”
汝州鑫源投資在募集說明書中披露，“經查詢銀監會地方政府融資平臺“名單制”管理信息系統，發行人曾經在銀監會監管類平臺名單內，但 2017 年 9 月已退出銀監會監管類平臺名單，不屬於地方政府融資平臺”、“本期債券發行不會涉及新增地方政府債務”。
汝州鑫源投資資產負債率41% 四大還款來源
2018 年 3 月末，汝州鑫源投資資產總計338.26億元，負債合計 139.45億元，資產負債率41.23%。截至 2017 年末，公司有息債務為 118.08 億元，同比增長 41.18%，其中 2019 年公司到期的有息債務高達56.33 億元。
2017 年度，實現營業總收入 33.73億元，淨利潤2.84億元，其中以城市基礎設施項目建設收入和土地整理開發收入為主。2017年汝州鑫源投資土地工程代建及施工板塊實現營業收入8.93億元，佔比26.50%，毛利率10.61%，土地整理開發收入實現營業收入4.01億元，佔比11.91%，毛利率為45.04%。
從現金流情況看，根據債券募集說明書，2017 年汝州鑫源投資經營活動現金持續為較大規模的淨流出，截至 2017 年末，公司主要在建項目尚需投資 48.76 億元。
2017 年 7 月 27 日，經上海新世紀資信評估投資服務有限公司綜合評定，汝州鑫源投資的主體信用級別為 AA，評級展望穩定。投實APP，情報級金融信息終端
除了穩定增長的營業收入，根據汝州鑫源投資披露的債券募集說明書，償債資金來源還包括項目回款、外部融資以及政府補助。本期債券募投項目預計共可為發行人實現
56.02 億元的經營收入。
此外，截至 2018 年 3 月末，發行人銀行授信額度為27.14億元，已使用26.14億元，未使用 10億元。2016 年度、2017 年度及 2018年 1-3 月，發行人政府補助收入分別為1.62億元、2.54億元和 6244.75萬元。
財政部副部長詳解：1.35萬億地方政府專項債如何發行使用？
7月26日，財政部部長劉偉在國務院理性政策吹風會上介紹，這次國務院常務會議要求保持宏觀政策穩定，財政政策要更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局，積極財政政策要更加積極。
下一步，財政部將認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，堅持穩中求進工作總基調，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，聚焦減稅降費，以支持中小企業發展、促進創業創新、穩定就業為重點，精準施策，提升效能，加強部門協作，強化政策協同，更好地支持實體經濟發展。
積極財政政策，我們主要著力點一是在減稅降費，二是保持支出強度，對重點領域、關鍵環節和民生的投入強調發揮支出效益，我在前面通報中講到，今年全國人民代表大會批准財政赤字2.38萬億元，保持2017年規模水平不變。雖然財政赤字率由3%降到2.6%，但其實財政赤字的規模是沒有減的，主要是中國國內生產總值的規模增加了。我們安排地方發行的政府債券，除了納入財政赤字的8300億元一般債券外，另外還有1.35萬億元的地方政府專項債券，這是在財政赤字外的一個制度安排。但我要強調的是，這些地方政府債券都是在全國人民代表大會批准的限額之內的，不是地方想怎麼發就怎麼發，必須嚴格控制在法定限額以內。
今年新增地方政府專項債券1.35萬億元，比2017年增加了5500億元，連同一般債券8300億元，都是確定了重點支出方向的，要支持京津冀協同發展、長江經濟帶等重大戰略以及精準扶貧、生態環保、棚戶區改造等重點領域，優先用於在建項目平穩建設。投實APP，情報級金融信息終端
按照黨中央、國務院決策部署，我們在嚴控地方政府隱性債務，依法要求地方不得違規亂舉債的同時，必須要開好合法合規舉債的“前門”，這就是全國人民代表大會批准的8300億元一般債券和1.35萬億元專項債券，在國家確定的重點支出方向上，希望地方政府把債券資金用好用出效益。“加快”兩個字，是按照今年預算安排，希望在後半年，就是第三季度和第四季度把1.35萬億元專項債中尚未發行的部分，根據項目準備情況，由地方政府按市場化原則協商金融機構平穩有序發行。我們強調要有效保障在建項目融資需求，但這些項目必須是要符合相關政策、納入相關計劃，是地方本來就應該推進的項目，而不能是超越財力水平盲目鋪攤子，要避免新增隱性債務。
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