財經小車
分眾傳媒是一家白馬股，早幾天可謂是火了一把，那就是阿里系通過受讓私有化股權，阿里將持有公司10.3%股份，成為第二大股東，總交易金額約150億元，阿里究竟看中分眾傳媒什麼，是投資價值，還是戰略入股，希望藉助分眾傳媒的廣告資源？或許兩者皆而有之。
雖然股價一字漲停，但是還是有5機構選擇賣出7300萬元左右，雖然與機構持股91727萬股股相比微不足道，但股價處於低位機構就跑路，還是對未來股價走勢不甚樂觀的。二季度機構減持還是力度很大的，1季度機構持股115168萬股減到二季度持股只有91727萬股股。
分眾傳媒15、16、17年分別實現利潤338914、445121、600470萬元，同比增長分別是31.3%和34.9%，因為一季度公司2018 年一季度實現營收29.6 億元，同比增長22.3%；歸母淨利12.1 億元，同比增長9.1%；扣非歸母淨利10.7 億元，同比增長39.5%。一季度每股收益降低與政府補助減少有關，2018 年一季度實現政府補助（非經常性損益項）1.72 億元，較去年同期4.13 億元，下降2.41 億元。實際上政府補助有逐年降低的趨勢，2017 年政府補助（非經常性損益項）7.36 億元，較去年同期10.37 億元，下降3.01 億元，但由於總股本很大，利潤基數很大，對每股盈利影響並不大。因此考察分眾傳媒更多的要考察主營收入變動。
15、16、17年主營收入分別是15.07%，18.38%、17.63%,但18年一季度主營收入增加有加快的趨勢，為22.28%，非常明顯主營利潤增加快於主營收入增加，可能與分眾傳媒在業內地位比較高，議價能力較強有一定 的關係， 2018 年1-6 月預告歸母淨利區間32.2 億元-34.2 億元，同比增速27.1%-35%。對比歷年數據，這個預測與歷史數據基本同步還是較為中肯的，與券商預測基本上沒有太大區別，方正證券預測18-20年淨利潤為70/85.6/103億元，增速大概就是20%。
公司現金流在18年出現-28%增長，未來財務費用會不會增加而蠶食公司利潤需要高度關注，公司作為國內最大的城市生活圈媒體網絡，擁有豐富的媒體資源和優質的客戶資源，具備一定的核心競爭壁壘，未來成長可以期待，但是面對分眾傳媒70%左右的營業毛利率和40%多的營業淨利率，市場出現了一個競爭者，新潮傳媒，其聲稱聲稱“2018年要打一場千億級的群架”，新潮傳媒2017年營收過2億，虧損大約1億元，雖然規模很小，無法與分眾傳媒相提並論，分眾傳媒2017年的收入是120億，淨利潤是60億。但是市場一旦有了攪局者，競爭的局面就會打開，價格戰就是一個武器，據虎嗅網，為了與分眾傳媒抗爭，新潮傳媒不惜大幅虧損，上游補貼物業獲取電梯資源，下游大幅補貼客戶，內部大幅獎勵銷售人員。據稱，新潮傳媒2年多時間內已經拿下45個城市的35萬個電梯資源。而分眾傳媒發展了16年，目前覆蓋150個城市的150萬個終端。
杜坤維
分眾傳媒這家上市公司我想上班族應該都不太陌生，幾乎每天在電梯裡面都能看到。而以一個分析師的角度來看的話，在資本市場中，分眾傳媒可謂是眾多行業龍頭裡面相當低調的一家公司，2004年就已經上市，但股價真正的上漲則在2015年和2017年，前者是因為一輪大牛市，後者則是因為傳言阿里即將入股。
現今，分眾傳媒的一則業績公告則再度吸引了資本的目光。
7月30日，分眾傳媒發佈業績快報，公司2018年1-6月實現營業收入71.10億元，同比增長26.04%，傳媒行業平均營業收入增長率為15.20%；歸屬於上市公司股東的淨利潤33.47億元，同比增長32.14%，傳媒行業平均淨利潤增長率為10.49%。
很明顯，無論是營收增速還是淨利潤增速都遠高於行業的平均水平。在我看來，分眾傳媒強大的線下佈局無疑是此次業績高增長的內在原因。
分眾傳媒當前的主營業務為生活圈媒體的開發和運營，主要產品為電視電梯媒體、電梯海報媒體和晶視影院媒體等，覆蓋城市主流消費人群的工作場景、生活場景、娛樂場景和消費場景，並相互整合成為具有“主流人群、必經、高頻次、低干擾”特質的線下生活圈媒體網絡。目前公司構建了國內最大的數字化城市生活圈媒體網絡，集中覆蓋了中國都市主流消費人群。
說白了就是公司攤子鋪得很大，影響力很足，行業競爭力也很強，基本上都市人群上班下班、休閒娛樂之處都能看到分眾傳媒的身影，其所承接的廣告幾乎覆蓋了都市人群生活的每一處。
值得注意的是，此次業績公告或許是公司業績步入高增速階段的開始。
公司在近期發佈公告稱，阿里已經正式成為分眾傳媒的大股東之一。值得注意的是，阿里強大的線上佈局不容小覷，此前入股蘇寧易購之後，僅一個季度蘇寧的業績就得到了明顯的改善，而此次入股分眾傳媒，相信分眾傳媒的線下+阿里巴巴的線上這種“強強聯合”的模式，會加速推進公司未來業績的增速。
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