我們知道2017年的一些連續跌停的公司都跟資產減值損失有關，創A股跌停板個數歷史的保千里計提資產減值損失78.85億，此外堅瑞沃能、樂視網等計提資產減值損失超過50億，股價也是軟的很。ST眾和、ST中安等跌停數也在17個左右。
(數據來源：wind， A股部分公司2017年計提減值損失金額)
可見資產減值損失是一個大雷，碰到了，輕者流血割肉，重者即使是億萬富翁，也可能會躍下高樓，粉身碎骨。
雖然在上市公司利潤調節裡，初善君表示過“資產減值是個寶，怎麼需要怎麼搞”，詳細說了很多使用資產減值損失調節利潤的案例，但是沒有詳細聊聊資產減值損失的前世今生，今天趁此機會，長文聊聊。
1、什麼是資產減值損失
雖然初善君是專業的CPA，但是還是想從字面去解釋哪些資產可能計提減值：在資產負債表的資產列示的所有科目，只要資產可回收金額低於賬面價值，那麼就可能計提減值。常見的需要計提資產減值的資產有應收賬款、存貨，計提的名稱叫壞賬準備、存貨跌價準備，而長期資產科目固定資產、在建工程、商譽等等，計提的名稱都叫XX減值準備。
計提資產減值損失如何影響淨利潤呢？根據萬能恆等式：資產=負債+所有者權益+淨利潤（利潤表），計提資產減值準備是資產的減少，那麼對應的是利潤表裡利潤的減少。
資產減值損失計入利潤表，類似於營業成本和三費，直接影響淨利潤。如下圖為樂視網的利潤表，資產減值損失本年發生額為108.82億，因此淨利潤才會爆炸性的虧損181.84億元。
(樂視網利潤表)
第三個知識點，理論上資產減值損失一經確認，在以後會計期間不得轉回。也就是說固定資產、無形資產、商譽等長期資產一旦發生減值，就是永久性減值，這樣子就不存在利潤再次調節的空間了。但是企業計提壞賬準備、存貨跌價準備、持有至到期投資減值準備、貸款損失準備等後，相關資產的價值得以恢復，應在原已計提的減值準備金額內，按恢復增加的金額予以轉回，記入當期損益（利潤）。
2、A股資產減值損失大盤點
2017年A股所有上市公司計入資產減值損失的金額12822億元，佔2017年合計營業收入的391701億元的3.27%，考慮到A股整體的淨利率9.22%,也就是如果沒有資產減值損失，那麼A股整體的淨利率可以提升至12.5%，增加35%。
近年來隨著A股的不斷擴容，資產減值損失金額越來越大。從下圖可以看到從09年的2030億元，增長至17年的12822億元，佔營業收入的比例也從1.48%增長至2017年的3.27%。
（A股2008年至2017年資產減值損失金額）
回頭看2008年，計提資產減值損失金額4639億元，佔營業收入的比例為3.6%，遠高於09年、10年的金額，為此我們可以得出第一個結論：在經濟下行時期，資產減值損失比例及金額可能會大幅增加。
如果把鋼鐵行業單獨拿出來，看其資產減值損失金額及與營業收入的比值，我們會得出第二個結論：對於週期型公司來說，在行業低估時，資產減值損失比例及金額會大幅增加。
（鋼鐵業資產減值損失金額）
當然，如果我們只看2017年，銀行也合計計提資產減值損失8531億元（銀行業稱計提撥備），佔整體資產減值損失的2/3,可以說A股的資產減值損失主要的來源就是銀行業。同時，銀行計提的撥備佔營業收入的比重為22%，計提的撥備可以覆蓋五分之一的收入，讓初善君第一次覺得銀行業還是相對保守謹慎的。尤其是把以前年度來進來對比之後，撥備計提比例比08年經濟危機期間還高，你可以解讀為實體經濟沒想象中的那麼好，又或者說銀行對未來的預期沒那麼好，又或者說銀行撥備計提的足。
(銀行業資產減值損失金額)
除了銀行業和非銀金融外，資產減值損失大於300億的還有采掘業、建築裝飾和化工，不過佔營業收入的比例都比較低，這三個行業2017並沒有遇到明顯的困境。佔營業收入超過2%的行業有電子（跟產品更新換代速度快有關？），紡織服裝（衣服嘛，容易減值），國防軍工和傳媒。傳媒業計提資產減值損失金額264億元，佔收入的比例高達5.1%,猜測主要是商譽減值。
（其他行業資產減值損失金額）
扣除銀行和非銀金融業之外，合計資產減值損失3638億元，其中壞賬損失1362億元，佔比37.4%,存貨跌價損失703億元，佔比19.3%,商譽減值準備180億元，佔比5%，其他類型的減值1393億元，佔比38.3%，有個其他是因為wind數據庫裡沒有找到具體的類型，不過可以判斷主要是固定資產類長期資產的減值損失。
（2017年資產減值損失金額分類明細）
3、壞賬準備
壞賬準備是企業對預計可能無法收回的應收票據、應收賬款、預付賬款、其他應收款、長期應收款等應收預付款項所提取的壞賬準備金。計提壞賬準備的方法由企業根據歷史經驗，債務單位財務情況及相關信息，合理估計。
下面初善君從五個方面闡述壞賬準備的關注要點。
1）應收賬款等的餘額越大，風險越高。
預防壞賬準備最簡單最粗暴的方法就是遠離應收賬款居高不下的企業。2017年壞賬損失靠前的公司，其共同點就是應收賬款居高不下，比如中國中鐵、中聯重科、中國聯通、中國交建等中字頭大塊頭。奪得榜首的是中國中鐵，計提壞賬損失89億。
（壞賬準備計提明細）
2）應收賬款計提比例，越謹慎越好；
壞賬準備是根據計提比例計提的，一般情況下，壞賬準備計提政策一經確定，不得隨意改變。但是如果有明確證據表明可以改，那麼還是可以改的，這就成了調節利潤的一個手段。初善君之前有詳細說過，這裡不多說了。
關注壞賬準備計提時就要了解企業的壞賬準備計提政策，並關注同行業對比等。比如分別計提89.1億和30億壞賬損失的中國中鐵和中國建築，對比其應收賬款壞賬準備計提政策，明顯中國建築比中國中鐵保守的多，其應收賬款發生大額減值的可能性小很多。
（壞賬政策比較）
那麼一定有同學會問，為什麼壞賬政策保守的中國建築計提的少，而壞賬政策激進的中國中鐵反而計提壞賬多呢？勤奮的小夥伴可以找找看。
3）計提壞賬準備金額與應收賬款的增量最直接相關
計提壞賬準備是通過“壞賬準備”賬戶進行核算的，企業在年度終了時，應對應收賬款進行全面檢查，預計各項應收款項發生減值的，應當計提壞賬準備。其賬務處理如下：企業在提取壞賬準備時，應借記“資產減值損失——計提壞賬準備”賬戶；貸記“壞賬準備”賬戶。
實際計提壞賬準備金額約等於期末壞賬準備餘額-期初壞賬準備餘額，因此假設應收賬款減少，壞賬準備不僅不需要計提，還可以衝回以前的，計入收益，增加淨利潤。
比如東方電氣2017年的年報顯示，應收賬款賬面餘額為183億元，較期初的216億元大幅減少了33億元，需要計提的壞賬準備餘額為52億，較期初56億減少了4億。那麼這個4億理論上是可以算收益的。
(東方電氣壞賬計提明細)
我們看東方電氣的資產減值損失明細，發現壞賬準備為-4億，即為衝減損失。
（東方電氣資產減值損失明細）
因此對於一家應收賬款一直較高的企業，可能（說的是可能）並不會每年都會計提較高金額的壞賬準備，作為投資者，也需要關注應收賬款的變動，有些應收賬款很高，可能以前更高呢。
不過一家公司的應收賬款降低了，而公司所在市場沒變化的話，似乎也不太可能，轉型中的公司到是有可。
4）應收賬款的質量，即賬齡，越短越好
一般我們用賬齡來判斷應收賬款的質量，考慮到企業一般都有信用期，那麼賬齡越短自然就在信用期內，收回的可能性越大，即使存在大量的應收賬款也不怕。
比如德賽電池，其2017年應收賬款餘額高達36億，淨資產只有18億，一旦大額減值，就可能資不抵債。但是看明細發現應收賬款基本都是6月以內因此只計提了151萬元的壞賬準備，可以說微乎其微了。
（德賽電池的應收賬款賬齡）
再比如我們看中利集團的應收賬款，公司應收賬款餘額高達103億，其中超過一年的應收賬款高達29億，尤其是2到3年賬齡的高達20億，計提壞賬準備6億，如果這20億收不回來，下一年度又會計提4億壞賬準備，就可能是利潤的大殺器。（更奇葩的是，公司年報公佈的計提比例都是錯的。）
（中利集團應收賬款賬齡及壞賬計提明細）
五是應收賬款質量越來越差時，有可能會大額計提減值損失
這點什麼意思呢，即使按照壞賬政策比例計提了壞賬準備，但是隻要你不是100%的比例計提，這個錢收不回來時仍然影響你的利潤表，想想多可怕。因此那些應收賬款不斷增長，賬齡不斷增加的應收賬款，務必小心在意。
中聯重科2017年計提壞賬損失60億，就是應收賬款太久了不得不核銷導致的，初善君也講過。那麼為什麼中聯重科2017年如此大額的計提減值準備呢？我們看它2016年的應收賬款明細，其1-3年應收賬款高達93億，但是壞賬準備根據政策計提的餘額為8億左右，覆蓋率明顯偏低。就算2017年公司不計提這塊損失，2018年可能也要計提。
（中聯重科應收賬款及覆蓋明細）
其實這一條的本質是壞賬計提比例低了。
六是當一家大公司出現債務危機時，它的上游企業的應收賬款減值風險高
這條什麼意思呢，當樂視出問題時，他對上游的欠款很可能還不上，那麼大概率要計提減值。比如歐菲科技2月10日公告，對客戶樂視移動智能信息技術（北京）有限公司及樂賽移動香港有限公司的應收賬款壞賬計提45%，即8,088.30萬元。
毅昌股份的客戶也是樂視，截止2017年12月31日，公司對新樂視智家的應收賬款為421,063,796.60元，樂視子公司環球智達科技（北京）有限公司的應收賬款已經逾期半年，大部分已逾期1年。公司已對新樂視智家的應收款項整體計提60%，計提總金額為25248萬元，本次進一步計提壞賬準備金額為20755萬元。
壞賬損失不止應收賬款，其他應收款等佔比高的也需要關注，關注內容類似於應收賬款，在此不再舉例了。
小結一下，壞賬準備風險需要的關注點，一是應收賬款等的餘額；二是應收賬款計提比例，越謹慎越好；三是壞賬準備金額與應收賬款的增量最相關；四是應收賬款的質量，即賬齡，越短越好；五是應收賬款質量越來越差時，有可能會大額計提減值損失，需要防範。
4、存貨跌價損失
存貨，是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。
企業會計準則規定，資產負債表日，存貨應當按照成本與可變現淨值孰低計量。存貨成本高於其可變現淨值的，應當計提存貨跌價準備，計入當期損益。
理論上計提存貨跌價準備是非常常見的，比如存貨毀損、存貨擠壓等等，但是大額存貨跌價損失是淨利潤的殺手之一，不得不防了。
1）當行業低迷時，存貨減值風險高
如果投資者買入的是週期型公司，在週期低估時，存貨價格不斷下跌，那麼存貨大概率是要發生減值的。比如以鋼鐵業的馬鋼股份和太鋼不鏽為例，馬鋼和太鋼7年間共計提存貨減值損失67億和54億元，但是兩家計提存貨減值最高的年份都是2015年，因為那年鋼鐵業最不景氣。
（存貨跌價準備明細）
2）技術黑洞
我們知道，由於技術的進步，競爭的激烈，有些電子產品的價格一直在下降，比如手機、彩電等。那麼針對這種行業瞬息萬變的公司，其存貨發生減值的可能性會大大加大，而一旦減值影響巨大。
比如比較市場上主要黑電和白電企業2011年至2017年7年的存貨減值，長虹、tcl、海爾和康佳們遠遠高於美的和格力，而原本同一起跑線的家電巨頭們，美的和格力已經成長為巨頭，黑電巨頭們還在盈虧平衡線掙扎，不得不說跟行業的存貨減值有關。
（主要黑電企業2011年至2017年存貨跌價準備）
當然，上面我還加了A股存貨減值第一名的京東方，京東方7年間存貨減值73.8億，平均每年超過十億，2017年就計提存貨減值19億，看下圖的明細，17.5億是庫存商品計提的。這還是在液晶面板景氣時，想想也明白了行業不景氣時京東方虧損那麼多的原因了。
（京東方2017年存貨跌價準備變動明細）
有時候技術升級換代快的行業，可能不是一個好的投資機會。
3）易減值的存貨
初善君之前提到過百貨業、服飾業等，都是相對比較容易計提減值的行業，投資者需要注意。
重慶百貨對2017年末存在可能發生減值跡象的資產，包括存貨、固定資產、長期待攤費用等進行全面清查和資產減值測試後，公司結合重慶華康《減值測試報告》，計提2017年度各項資產減值損失25,074.72萬元。明細如下：
（重慶百貨資產減值損失明細）
其中重慶百貨存貨餘額約27億元，計提存貨減值約2.15億元，計提比例8%左右。
又比如美邦服飾，2017年合計計提3.68億。考慮到截止三季度公司賬面存貨餘額22億元，這個比例還是很高的。而且公司2014年、2015年和2016年分別計提存貨減值損失2.17億、1.99億、2.74億元，可謂一年一個新高。也難怪公司2015年和2017年會大額虧損了。
4）進階篇
存貨佔比過高，存貨週轉率降低，且有計提存貨減值前科，初善君把這三點作為預防存貨減值的另外一個必要不充分條件。
什麼意思呢？你想到了獐子島嗎？想到了皇臺酒業嗎？
比如皇臺酒業，查看公司三張表發現，公司截止3季度末存貨價值1.9億，佔公司總資產3.68億的52%（過高）,也就說公司總資產裡一半以上都是存貨。但是對照利潤表你會發現，公司三季度營業收入只有0.41億元，也就是存貨週轉率僅有0.16，大幅降低（降低），意思按照這種週轉率，公司賬面的存貨4年才能賣完。有人會說皇臺酒業不一樣，因為酒會隨著時間而變成陳釀。但是對照公司半年報披露，公司管理層多次提到產品銷售壓力大。
同時公司在去年已經計提過存貨減值：公司對截至2016年12月31日的各類資產進行了全面清查，通過分析、評估，基於謹慎性原則，對可能發生資產減值損失的相關資產進行了減值測試，共計提各類資產減值準備45,963,259.82元（前科）。
考慮到公司存貨佔比過高，存貨週轉率降低，且有計提存貨減值前科的情況下，大概率還會繼續上漲他的表演。因此皇臺酒業1月29日晚間公告，經公司財務部牽頭對庫存商品、財務狀況進行盤點和清查，發現庫存成品酒出現嚴重虧庫的問題，庫虧金額約6700萬元，公司將全額計提資產減值損失，對2017年度業績產生較大影響。
價值6700萬元的酒蒸發了，瓶裝的白酒，不管你信不信，這麼多的酒想蒸發得用火燒吧，用火燒也要燒個三天三夜，可以供不少人取暖呢。
小結一下，存貨減值損失是減少公司利潤的有一大利器，預防上關注：行業遭遇低谷；行業技術更新換代快；行業存貨本身易毀損等等，當然最可怕的還是不期而遇的存貨減值，這種減值的預防就是看存貨週轉率，這是用存貨轉為收入的時間變化來判斷。
5、商譽減值
關於goodwill的減值，初善君的商譽八件事基本講清楚了。
在這裡簡單談談幾家大額計提，如下圖，圖中為計提商譽減值大於2億元的公司，其中聯建光電、掌趣科技都是初善君早早預測到的。
（商譽減值明細）
至於你問我為什麼其他的減值沒預測到，那是因為初善君覆蓋不了那麼多啊，畢竟平時還要正常生活，工作。
1）新能源汽車的犧牲品
關於堅瑞沃能的減值，初善君寫過，2016年堅瑞沃能（堅瑞消防）擬作價52億元收購深圳沃特瑪100%股權，沃特瑪承諾2016-2018年歸母公司淨利潤不低於4.03、5.05、6.09億元，同時形成商譽46億元。
（商譽明細）
半年報顯示，沃特瑪實現營業收入和淨利潤分別為58.86億元和6.28億元，半年實現的淨利潤就超過了業績承諾的5億，可以說非常優秀了。但是因為產品競爭力不夠，或者說產業話語力不強，導致2017年現金流差，負債奇高，計提大量的壞賬損失，沃特瑪全年雖然有94億的收入，但是淨利潤只有-0.78億了。
(年報子公司盈利明細)
由於深圳沃特瑪公司2017年及2018年一季度業績與收購股權時預計情況發生重大變化，且短期內無好轉跡象，管理層對上述商譽進行了減值測試，並全額計提了46億元的減值準備。
(審計報告關鍵審計事項)
沃特瑪感覺成為新能源汽車的犧牲品之一了。
2）精準預測聯建光電的商譽減值
初善君在《聯建光電——回購、證監會調查、財務總監離職、商譽懸頂、股價跌停可以抄底嗎？》寫到：初善君整理了收購公司的數據，發現公司存在商譽減值的風險，從半年報數據來看，分時傳媒、精準分眾完成進度均遠小於50%，減值風險較高。
（收購公司業績承諾及完成情況）
果然，年報中分時傳媒計提商譽減值1.17億元，精準分眾計提商譽減值0.17億元。此外，半年報完成不到三分之一的力瑪網絡和勵唐營銷計提1.8億和1.34億。合計計提了5.58億的商譽減值。
（2017年收購商譽減值明細）
當然，2017年聯建光電靠著不一定能收回的業績補償款3.45億元，實現了全年1.03億的淨利潤，也是殊為不易。可是2018年Q1歸母淨利潤下滑了79%。
（營業外收入明細）
3）掌趣科技的遊戲減值
初善君在《商譽，您必須知道的八件事》裡，關於掌趣科技寫到：我們把這些數據跟公司2016年報比較，真是嚇了一跳。把四家公司盈利情況整理如下：北京天馬今年上半年實現得淨利潤僅佔2016年的四分之一，上海信息佔比24%，北京蟹玩佔比34%。我都不想去了解其他的了，比如是不是季節性因素導致的。今年啊，掌趣科技這個雷貌似很高。
（2017年上半年主要子公司業績完成情況）
果然，在掌趣科技年報中，北京天馬計提商譽減值準備0.14億元，上海信息計提商譽減值準備1.25億元，海南動網計提商譽減值損失0.52億元。合計計提了商譽減值2.08億元。
（商譽減值明細）
這也直接導致掌趣科技2017年淨利潤2.64億元，同比下降48%，掌趣科技也成了為數不多的騰訊入股還虧著的企業。
建議各位在仔細看看初善君的商譽之作。
6、其他資產減值損失
Wind中除了壞賬準備、存貨跌價準備、商譽減值準備之外，並沒有披露其他資產減值損失的明細。不過根據初善君的經驗，主要應該是固定資產、長期股權投資等等。
從其他減值明細來看，石化雙雄分別以217億和213億遙遙領先，此外，樂視網、鹽湖股份雅戈爾、保千里此類減值金額都在30億以上。
（其他減值明細）
我們看中國石油2017 年度，固定資產計提影響損益的減值準備金額為136.77 億元，油氣資產減值準備計提39.61億元，主要是由於生產運營成本較高導致部分石油化工資產減值及油價低位震盪運行共同導致。此外，商譽減值37億，是商譽合計380億元的中石油管道聯合有限公司計提的。
（中國石油2017 年度減值明細）
我們在看中國石化，其減值損失的主要構成是固定資產198億，而且這個固定自查減值是全方位的。勘探及開發分部的減值虧損人民幣126.11億元（2016 年：人民幣105.94億元）、化工分部的減值虧損人民幣47.79億元（2016年：人民幣28.40億元）及煉油分部的減值虧損人民幣18.36億元（2016年：人民幣12.45億元）。勘探及開發分部的減值虧損與價格變動導致的油氣儲量下降及個別油田過高的生產及開發成本有關。這些資產的賬面價值減記至可回收金額。煉油分部的減值虧損主要是由於個別生產裝置關停導致；化工分部的減值虧損主要是由於個別生產裝置經濟績效低於預期及個別生產裝置關停所致。
（中國石化2017 年度減值明細）
可以說兩油計提資產減值的根本原因是油價低，如果本集團對未來油價的估計下調，將可能導致進一步的減值虧損且減值虧損的合計金額可能重大。公司給出了敏感性分析，在其他條件保持不變，油價下降5%的情況下，本集團與石油和天然氣生產活動相關的固定資產的減值虧損將增加約人民幣31.45億元；在其他條件保持不變，操作成本上升5%的情況下，本集團與石油和天然氣生產活動相關的固定資產的減值虧損增加約人民幣26.59億元；在其他條件保持不變，折現率上升5%的情況下，本集團與石油和天然氣生產活動相關的固定資產的減值虧損將增加約人民幣4.61億元。
好在油價上週突破了70美元。今年應該不需要擔心石油產業鏈的資產計提了。
因此規避其他減值最簡單的方法就是規避週期行業的低谷之時，像上面提到的兩桶油及相關的石油化服等等。
又或者是上圖中的中國神華、中煤能源和兗州煤業分別計提資產減值損失18億、17億和15億，可以說非常集中了。
規避固定資產、在建工程類減值的第二個方法就是規避投產不順利的企業。一旦投產不順利，自然可能計提減值，比如鹽湖股份和湖北宜化。
鹽湖股份的金屬鎂一體化項目各生產鏈是一個聯動的系統工程，工藝複雜程度較高，造成項目建設期延長，項目投資額增加。電石裝置因技術工藝未達標，導致建設期延長，加之原材料價格持續上漲，造成相關產品成本較高。依據萬隆（上海）資產評估有限公司《資產評估報告》計提減值準備7.62億元。
同時鹽湖股份控股子公司青海鹽湖鎂業有限公司，主要裝置洗煤裝置、焦化裝置由於煤炭資源配置不到位，且原煤採購成本較高，造成生產成本高於銷售價格，依據萬隆（上海）資產評估有限公司《資產評估報告》計提減值準備15億元。
湖北宜化因公司全資子公司新疆宜化化工有限公司2017年2月12日發生安全生產事故，造成該公司聚氯乙烯、電石、尿素、三聚氰胺、火力發電及有關副產品裝置陸續停產。2017 年 7 月 26 日，新疆宜化在管道防腐保溫作業中發生高溫氣體洩漏事故，因該次安全生產事故，新疆宜化被責令停產整頓，安全生產許可證被吊銷，停產狀態持續至今。本次計提各項資產減值準備合計142,537萬元，具體明細內容如下：
（減值損失明細）
此外，第三個方法就是規避遇到風險陷入困境的公司，而且不要抱幻想。比如上面計提其他減值損失46的樂視網，比如現在市場上對神霧還抱有幻想的朋友，萬一計提減值，跑就來不及了。
此外還有，萬分小心那些三季報大額虧損的公司，為什麼呢？因為三季報大額虧損意味著今年扭虧幾乎不可能，那麼為了避免下一年度連續虧損，公司最好的做法就是把虧損全部做到今年。公司使用的方法就是大額計提各種減值損失。
總結：資產減值損失按類型分為往來款壞賬準備、存貨跌價準備、商譽跌價準備和其他類減值（固定資產長期資產類、長期股權投資類）等等，每種計提的本質一樣，資產可回收金額低於賬面價值，那麼就可能計提減值。但是每種類型的減值準備產生的原因和防範的方法不一樣，還需要各位小夥伴主動學習，找到防範方法，避免被割韭菜。
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