最近，"煤老闆"的日子似乎不太好過。
昨天，身家220億的"煤老闆"王廣西旗下的上市公司永泰能源（600157.SH）出現債務違約。最近兩天，又一位"煤老闆"公司的兩隻債券發生暴跌——面額100元的債券，竟然在兩天之內跌去近50%。先看第一隻"15魯焦01"。這隻債券盤中大跌35%至50.60元，隨後兩次臨時停牌。截至第二次停牌，7月6日和9日兩個交易日，"15魯焦01"債價格從95.50元跌去了47.01%。
再看第二隻"15魯焦02"。這隻債券今天盤中兩次臨時停牌，最大跌幅達到26.90%，報47.50元。依次計算，兩個交易日就跌去了49.41%。
截至收盤，"15魯焦01""15魯焦02"兩隻債券跌幅都有所收窄。
原則上，你買入債券後，無論漲跌，只要持有到期，收回本金，賺得利息，不會虧損。
但是，即便是獲得了最高的AAA評級的"15魯焦01""15魯焦02"債都這樣跌，投資者怎麼可能淡定。加上最近永泰能源等公司的債券違約頻發，不得不讓人"浮想聯翩"。
這兩隻暴跌的債券是由山東焦化集團有限公司（以下簡稱"山東焦化"）分別在2015年10月23日和2015年12月7日發行的，到期日分別為今年8月24日和11月5日。目前，"15魯焦01"餘額為12.67億元，"15魯焦02"餘額為8.44億元。
但在2016年3月，這家焦煤、煤化工、發電、燃氣供應等為主營業務的山東焦化更名為中融新大集團有限公司（以下簡稱"中融新大"）。
現在，中融新大的業務非常廣泛，包括能源化工、金融投資、物流清潔能源、礦產資源開發等。
和大多數低調的"煤老闆"一樣，中融新大集團董事長王清濤也是一位富豪，2017年以575億元財富排名《胡潤百富榜》第28位。
那麼，這家總資產達1578億元，淨資產達910億的公司到底出現了什麼風險，導致其債券如此暴跌？
2017年負債大幅增加
子公司股權全部質押
每經小編（微信號：nbdnews）注意到，7月6日，也就是"15魯焦01""15魯焦02"發生暴跌的第一天，中融新大發布了一份公告，向市場說明公司目前各方面狀況良好：
儘管公司表示資金沒有問題，但是，就在一個月前（6月8日），國際評級機構惠譽評級發佈報告稱，
惠譽表示，2017年，中融新大的槓桿率提升幅度高於惠譽預期（公司收購部分金融投資所致），加之營運資本流出和資本支出增加，造成了一個子級的評級下調。中融新大償還86億元人民幣的短期借款以後，2018年1季度的槓桿率有所改善。但是，惠譽預計，除非管理層如期完成部分金融資產的出售和長期股權投資計劃，淨槓桿率仍將保持在6.0倍以上。
惠譽認為公司的金融投資提高了槓桿率水平，中融新大的FFO調整後淨槓桿率（包括調整後金融資產及可出售庫存）自2016年的5.1倍提升到2017年的7.8倍，高於惠譽預期。同時，由於公司部分計劃外的金融投資，債務總額達到406億元人民幣。公司的營運資金外流和資本支出亦超過惠譽的預期，調整後債務總額自332億元人民幣上升至470億元人民幣。
翻開《中融新大公司債券年度報告（2017年）》，每經小編（微信號：nbdnews）注意到，2017年，中融新大負債出現了大幅度的增加，比如：
截至2017年，中融新大借款總額達407.95億元，比2016年末的272.41億元增加了49.75%。年度報告稱，或存在逾期未償還借款且未達成展期協議。
此外，2017年報告顯示，中融新大目前直接或間接持有42家子公司股權，而且：這些子公司股權全部質押。
債務高企、股權高比例質押，中融新大的狀況似乎與永泰能源類似，永泰集團質押的永泰能源股權比例高達99.92%。
中融新大和永泰能源
兩位"煤老闆"交集頗多
其實，最近幾年，中融新大和永泰能源還有頗多交集。
據新華社資料顯示，中融新大王清濤，1962年出生于山東省濱州市鄒平縣。1980年應徵入伍。
退伍回到地方後，王清濤抓住改革開放的先機，開始從事煤炭經營業務，成立了中興物資經銷處，很快就掘到了人生路上的第一桶金。之後又成立了鄒平縣鐵雄煤炭有限公司，使他的業務和公司規模不斷擴大，成為當地小有名氣的民營企業之一。
2003年6月，投資2億元成立了鄒平鐵雄焦化有限公司，它也是山東焦化集團的前生。2009年，山東焦化集團正式成立，總部設在青島。主營以煤制焦、煤化工、發電、燃氣供應等。
最近幾年，王清濤的公司逐步向金控集團轉型。2016年3月，山東焦化集團更名為中融新大集團。顯示了轉型的決心。在轉型的過程中，王清濤的個人財富也成倍增長：
公司官網介紹稱，中融新大的發展戰略是：以能源化工為基礎，以金融投資為主體，物流清潔能源、礦產資源為兩翼。
目前，中融新大已參股、控股5家銀行，1家保險公司。公開資料顯示，中融新大是晉城銀行第一大股東，參股廈門國際銀行、廈門農商行，山東鄒平農村商業銀行、齊商銀行、恆豐銀行；並且是中華聯合財險第二大股東。
在轉型過程中，中融新大和永泰能源發生過多次合作，也有多次競爭：
有合作也有競爭：
2016年9月，中海信託轉讓的四川信託30.2534%股權。隨後，永泰能源準備通過全資子公司華興電力參與競拍。但是10月20日，經過23次報價，中融新大最終以33.33%溢價、50億元的總成交價贏得競拍。這次競拍，讓剛剛從山東魯焦更名過來的中融新大"一戰成名"。
此外，目前，在晉城銀行的十大股東中，中融新大和永泰能源的名字也同時出現，中融新大第一，持股9.81%；永泰能源第六，持股4.17%。
7月8日，永泰集團董事長王廣西表示，將出售150億資產積極回款，同時實施240億元債轉股，來解決債務問題。如今，永泰能源已拿出了方案，中融新大將如何解釋和應對債券大跌呢？
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